從城投公司的發展實踐和發展邏輯來看，2021年是城投公司的轉折點，2022年是城投債的巔峯，2023年則會是城投公司最難的一年。但是，對於城投公司來說，面臨的環境存在着巨大的差異，真的可以說是是冰火兩重天。

      一方面，在信用債券出現發行潮的情況下，部分城投公司的信用債券發行利率依然屢創新低，同時多家城投公司進行了資產重組整合。2023年以來已經有多家城投公司的債券發行利率低於2.30%（主要是超短期融資券）。這個利率對於城投公司來說，即使是資質優良的城投公司，真的是非常之低了。不只是發行利率，部分城投公司的發行倍數也是異常的高。而且部分城投公司債券的發行倍數也非常之高，個別債券的發行倍數甚至超過了50倍。

       而另一方面，部分城投公司已經走到了危險的邊緣。比如某城投公司“由於公司沒有可供執行資產而裁定終止執行程序的案件共3起”。那也就是說，這個城投公司已經沒有可供執行的銀行存款、應收賬款建築物或者土地等能夠變現的資產了。這個公告中披露的信息，真的是讓人有種沉重的無力感，讓人無可奈何的感慨。

      比如某城投公司披露公告，因爲涉及50萬元的票據追索權糾紛，被列爲失信被執行人。債券民工在全國法院失信被執行人名單網站中查詢了一下，發現這個城投公司已經五次被納入失信被執行人了！當然更無奈的是，這可能並不是納入失信被執行人記錄最多的城投公司，更多的可能尚未披露或者尚未公開。

      城投公司的存續和發展有其自身邏輯，在政策環境不變的前提下，城投公司有很大可能可以保持信用債券剛性兌付的記錄。但是部分弱資質城投公司可能會出現嚴重的融資壓力，這可能會讓部分弱資質城投公司出現真正的危機。所謂的城投信仰，是對城投公司這個行業整體來說的，而這個信仰的維護或者存續，則是需要全體城投公司的信用保持。從某種程度上來看，這已經變成了木桶理論，最弱的城投公司，可能會決定城投公司這個行業的未來。