钢材：消费淡季特征显现，钢价高位调整为主

本周螺纹产量回落0.02万吨至254.84万吨，同比减少30.04万吨；社库环比减少10.64万吨至358.24万吨，同比增加4.87万吨；厂库环比减少1.41万吨至163万吨，同比减少17.31万吨。本周螺纹表观消费量环比减少7.24万吨至266.89万吨，同比减少24.37万吨。螺纹周产量基本持平，库存降幅收窄，表需继续回落，数据表现中性偏弱。近期官方密集释放新一轮提振楼市信号，一线城市深圳将二套房首付比例降至40%，并调整普通住房认定标准，央行上海总部、金融监管总局上海监管局、上海证监局等机构21日联合召开金融机构座谈会，要求一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷等。近日财政部表示提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度，机构预测提前批额度或超2.7万亿元。宏观政策仍有进一步宽松的预期，在很大程度上提振市场情绪。不过当前现货已进入传统消费淡季，北方需求下降明显，下游对高价抵触情绪增强，钢厂盈利好转后生产加快，现货供需有所趋弱。预计短期螺纹盘面高位调整为主。

热卷方面，本周热卷产量环比回升11.47万吨至319.91万吨，同比增加31.07万吨；社库环比减少8.59万吨至256.47万吨，同比增加55.97万吨；厂库环比增加1.61万吨至88.78万吨，同比增加4.93万吨。本周热卷表观消费量环比回升14.93万吨至326.89万吨，同比增加23.69万吨。热卷产量继续回升，库存小幅下降，其中厂库已连续两周小幅回升，表需回升，数据表现中性。根据奥维云网（AVC）最新排产监测数据显示，2023年12月家用空调生产排产1158万台，同比增长11.6%；其中内销排产509万台，同比增长1.1%；出口排产649万台，同比增长21.5%。CME预估2023年11月挖掘机（含出口）销量15600台左右，同比下降24%左右，降幅环比有所改善。随着前期钢价回升，钢厂利润好转，产量释放有所加快，不过目前热卷下游需求表现尚可，库存仍延续去化态势，供需矛盾整体不突出。预计短期热卷盘面高位调整运行。

铁矿石：价格监管趋严，矿价先涨后跌

供应方面，发运量、到港量有所增加。澳洲巴西铁矿发运总量2662.5万吨，环比增加521.6万吨。澳洲发运量1911万吨，环比增加255.9万吨。巴西发运量751.5万吨，环比增加265.7万吨。四大矿山来看，除FMG发运量环比下降5.6万吨外，力拓、BHP、VALE发运量分别环比增加151万吨、11.8万吨、192万吨。45港到港量2391万吨，环比增加339万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存环比微增。

需求端，钢厂的高炉、电炉利润有所下降，高炉开工率80.12%，环比增加0.45%，共新增8座高炉复产，5座高炉检修，以年底例行检修为主。铁水产量环比下降0.14万吨至235.33万吨，疏港量环比下降0.9万吨至301.54万吨，进口矿日耗环比下降0.23万吨。

库存端，45港进口铁矿石库存总量11309.1万吨，环比累库82.2万吨，压港增加7船。钢厂库存环比增加236万吨至9290万吨，进口矿库消比32.34。

消息面，价格监管趋严，力度不断加码。本周国家发展改革委、市场监管总局、中国证监会联合召开会议，加强铁矿石期现货联动监管。近日，国家发展改革委价格司会同交通运输部水运局、市场监管总局价监竞争局组织主要港口企业召开会议，了解港口铁矿石库存、堆存装卸收费等有关情况，研究加强港口铁矿石监管，强化行业自律，合理设置库场使用相关规则，加快货物周转，坚决防范利用廉价场地囤积居奇和投机炒作，切实维护市场秩序。

综合来看，基本面方面，供应端发运量、到港量有所回升。需求端，需求继续边际转弱，铁水产量持续下降，钢厂利润本周有所下降，关注钢厂减产力度。港口库存、钢厂库存有所累库。消息面，近期矿价涨幅较大，价格监管趋严。多空交织下，预计近期铁矿石价格或将呈现高位整理走势。

双焦：焦企开启第二轮提涨，煤矿安监力度加强

焦炭：本周焦企第一轮提涨全面落地，同时在22日焦企开启第二轮提涨，涨价幅度为100-110元/吨，但主流钢厂暂无回应。供应端，受成本上升影响，焦企利润修复有限，多数焦企仍处于亏损状态部分焦企受环保因素影响存在不同程度限产，本周焦企开工小幅降低。需求端，本周高炉铁水日均产量回落至235.3万吨，钢材价格小幅回升，多数钢厂处于盈亏边缘，华东部分钢厂仍有利润，钢厂继续减产空间有限。库存端，焦炭总库存小幅累库，港口库存环比回升部分焦企存在惜售现象库存小幅累积，钢厂补库积极性有所下滑，钢厂焦炭库存小幅去化。综合来看，上头煤矿端事故频发导致原料煤成本上移，对于焦炭第二轮提涨有一定支撑，在宏观与产业共振补库预期下，预计短期焦炭价格高位震荡运行。

焦煤：本周炼焦煤现货市场偏强运行。供应端，本周吕梁地区事故频发，离石、柳林及中阳地区安全检查升级，事故煤矿均全部停产，影响周边的煤矿也多有停产、限产现象。叠加先前临汾尧都区先前停产煤矿恢复缓慢，受此影响，国务院安委会发布对山西省矿山安全生产帮扶指导工作方案，帮扶指导工作组于2023年11月下旬进驻，至2024年5月结束，对煤矿企业重点检查十一项内容，并推动矿山淘汰退出、整合重组和升级改造等计划的制定和落实。在高压安检之下，在产煤矿短期供应也难有明显增量。需求端，铁水日产环比微降，叠加下游企业冬储采购下对原料煤的采购需求不减，支撑煤价不易下跌。库存端，焦煤总库存小幅回升，现货持续反弹背景下，下游延续积极补库，港口库存去化，独立洗煤厂有补库囤货预期，下游焦钢企业库存均延续回升。综合来看，受到国务院安委会对煤矿安全生产进行指导的影响，双焦盘面大幅拉涨，叠加下游冬储补库预期，预计短期焦煤价格震荡偏强运行。

废钢：铁废差持续扩大，废钢供需持续回暖

本周废钢价格涨跌不一，分地区看，华东、东北、西南地区废钢价格有所上涨，华中、华北地区废钢价格有所下跌。

供给端，本周钢厂废钢到货量较上周整体有所回升，255家钢厂废钢到货环比回升1万吨，其中长短流程钢厂废钢到货均有所回升，主因钢厂用废需求好转及废钢价格上涨驱动，目前供给量处于近年中位水平，废钢破碎线开工率和产能利用率小幅回升。

需求端，本周钢厂用废需求呈现上升走势，长短流程钢厂废钢日耗双双上升，随着成材市场的持续上涨，电炉利润空间扩大，推动了废钢需求环比改善，尽管仍受到季节性淡季的制约，但市场在强预期信号的带动下呈现积极走势。本周铁废差、螺废差有所扩大。

库存端，长流程钢厂废钢库存持续累库，短流程钢厂废钢库存有所去库，基地废钢库存保持累库态势不变。

综合来看，铁废差目前为463元/吨，废钢相对铁水的性价比已显现。近期钢厂生产利润边际改善，且电炉利润修复幅度较大，江苏平电谷电利润均上升，尽管短期电炉开工率环比有所下降，但长流程开工率呈现触底反弹的态势，钢厂减产意原有所减弱，对于废钢价格有所支撑。预计废钢价格短期高位震荡。