鋼材：消費淡季特徵顯現，鋼價高位調整爲主

本週螺紋產量回落0.02萬噸至254.84萬噸，同比減少30.04萬噸；社庫環比減少10.64萬噸至358.24萬噸，同比增加4.87萬噸；廠庫環比減少1.41萬噸至163萬噸，同比減少17.31萬噸。本週螺紋表觀消費量環比減少7.24萬噸至266.89萬噸，同比減少24.37萬噸。螺紋周產量基本持平，庫存降幅收窄，表需繼續回落，數據表現中性偏弱。近期官方密集釋放新一輪提振樓市信號，一線城市深圳將二套房首付比例降至40%，並調整普通住房認定標準，央行上海總部、金融監管總局上海監管局、上海證監局等機構21日聯合召開金融機構座談會，要求一視同仁滿足不同所有制房企合理融資需求，對正常經營的房地產企業不惜貸、抽貸、斷貸等。近日財政部表示提前下達2024年度部分新增地方政府債務額度，機構預測提前批額度或超2.7萬億元。宏觀政策仍有進一步寬鬆的預期，在很大程度上提振市場情緒。不過當前現貨已進入傳統消費淡季，北方需求下降明顯，下游對高價牴觸情緒增強，鋼廠盈利好轉後生產加快，現貨供需有所趨弱。預計短期螺紋盤面高位調整爲主。

熱卷方面，本週熱卷產量環比回升11.47萬噸至319.91萬噸，同比增加31.07萬噸；社庫環比減少8.59萬噸至256.47萬噸，同比增加55.97萬噸；廠庫環比增加1.61萬噸至88.78萬噸，同比增加4.93萬噸。本週熱卷表觀消費量環比回升14.93萬噸至326.89萬噸，同比增加23.69萬噸。熱卷產量繼續回升，庫存小幅下降，其中廠庫已連續兩週小幅回升，表需回升，數據表現中性。根據奧維雲網（AVC）最新排產監測數據顯示，2023年12月家用空調生產排產1158萬臺，同比增長11.6%；其中內銷排產509萬臺，同比增長1.1%；出口排產649萬臺，同比增長21.5%。CME預估2023年11月挖掘機（含出口）銷量15600臺左右，同比下降24%左右，降幅環比有所改善。隨着前期鋼價回升，鋼廠利潤好轉，產量釋放有所加快，不過目前熱卷下游需求表現尚可，庫存仍延續去化態勢，供需矛盾整體不突出。預計短期熱卷盤面高位調整運行。

鐵礦石：價格監管趨嚴，礦價先漲後跌

供應方面，發運量、到港量有所增加。澳洲巴西鐵礦發運總量2662.5萬噸，環比增加521.6萬噸。澳洲發運量1911萬噸，環比增加255.9萬噸。巴西發運量751.5萬噸，環比增加265.7萬噸。四大礦山來看，除FMG發運量環比下降5.6萬噸外，力拓、BHP、VALE發運量分別環比增加151萬噸、11.8萬噸、192萬噸。45港到港量2391萬噸，環比增加339萬噸。內礦產能利用率、鐵精粉產量有所增加，內礦庫存環比微增。

需求端，鋼廠的高爐、電爐利潤有所下降，高爐開工率80.12%，環比增加0.45%，共新增8座高爐復產，5座高爐檢修，以年底例行檢修爲主。鐵水產量環比下降0.14萬噸至235.33萬噸，疏港量環比下降0.9萬噸至301.54萬噸，進口礦日耗環比下降0.23萬噸。

庫存端，45港進口鐵礦石庫存總量11309.1萬噸，環比累庫82.2萬噸，壓港增加7船。鋼廠庫存環比增加236萬噸至9290萬噸，進口礦庫消比32.34。

消息面，價格監管趨嚴，力度不斷加碼。本週國家發展改革委、市場監管總局、中國證監會聯合召開會議，加強鐵礦石期現貨聯動監管。近日，國家發展改革委價格司會同交通運輸部水運局、市場監管總局價監競爭局組織主要港口企業召開會議，瞭解港口鐵礦石庫存、堆存裝卸收費等有關情況，研究加強港口鐵礦石監管，強化行業自律，合理設置庫場使用相關規則，加快貨物週轉，堅決防範利用廉價場地囤積居奇和投機炒作，切實維護市場秩序。

綜合來看，基本面方面，供應端發運量、到港量有所回升。需求端，需求繼續邊際轉弱，鐵水產量持續下降，鋼廠利潤本週有所下降，關注鋼廠減產力度。港口庫存、鋼廠庫存有所累庫。消息面，近期礦價漲幅較大，價格監管趨嚴。多空交織下，預計近期鐵礦石價格或將呈現高位整理走勢。

雙焦：焦企開啓第二輪提漲，煤礦安監力度加強

焦炭：本週焦企第一輪提漲全面落地，同時在22日焦企開啓第二輪提漲，漲價幅度爲100-110元/噸，但主流鋼廠暫無回應。供應端，受成本上升影響，焦企利潤修復有限，多數焦企仍處於虧損狀態部分焦企受環保因素影響存在不同程度限產，本週焦企開工小幅降低。需求端，本週高爐鐵水日均產量回落至235.3萬噸，鋼材價格小幅回升，多數鋼廠處於盈虧邊緣，華東部分鋼廠仍有利潤，鋼廠繼續減產空間有限。庫存端，焦炭總庫存小幅累庫，港口庫存環比回升部分焦企存在惜售現象庫存小幅累積，鋼廠補庫積極性有所下滑，鋼廠焦炭庫存小幅去化。綜合來看，上頭煤礦端事故頻發導致原料煤成本上移，對於焦炭第二輪提漲有一定支撐，在宏觀與產業共振補庫預期下，預計短期焦炭價格高位震盪運行。

焦煤：本週煉焦煤現貨市場偏強運行。供應端，本週呂梁地區事故頻發，離石、柳林及中陽地區安全檢查升級，事故煤礦均全部停產，影響周邊的煤礦也多有停產、限產現象。疊加先前臨汾堯都區先前停產煤礦恢復緩慢，受此影響，國務院安委會發布對山西省礦山安全生產幫扶指導工作方案，幫扶指導工作組於2023年11月下旬進駐，至2024年5月結束，對煤礦企業重點檢查十一項內容，並推動礦山淘汰退出、整合重組和升級改造等計劃的制定和落實。在高壓安檢之下，在產煤礦短期供應也難有明顯增量。需求端，鐵水日產環比微降，疊加下游企業冬儲採購下對原料煤的採購需求不減，支撐煤價不易下跌。庫存端，焦煤總庫存小幅回升，現貨持續反彈背景下，下游延續積極補庫，港口庫存去化，獨立洗煤廠有補庫囤貨預期，下游焦鋼企業庫存均延續回升。綜合來看，受到國務院安委會對煤礦安全生產進行指導的影響，雙焦盤面大幅拉漲，疊加下游冬儲補庫預期，預計短期焦煤價格震盪偏強運行。

廢鋼：鐵廢差持續擴大，廢鋼供需持續回暖

本週廢鋼價格漲跌不一，分地區看，華東、東北、西南地區廢鋼價格有所上漲，華中、華北地區廢鋼價格有所下跌。

供給端，本週鋼廠廢鋼到貨量較上週整體有所回升，255家鋼廠廢鋼到貨環比回升1萬噸，其中長短流程鋼廠廢鋼到貨均有所回升，主因鋼廠用廢需求好轉及廢鋼價格上漲驅動，目前供給量處於近年中位水平，廢鋼破碎線開工率和產能利用率小幅回升。

需求端，本週鋼廠用廢需求呈現上升走勢，長短流程鋼廠廢鋼日耗雙雙上升，隨着成材市場的持續上漲，電爐利潤空間擴大，推動了廢鋼需求環比改善，儘管仍受到季節性淡季的制約，但市場在強預期信號的帶動下呈現積極走勢。本週鐵廢差、螺廢差有所擴大。

庫存端，長流程鋼廠廢鋼庫存持續累庫，短流程鋼廠廢鋼庫存有所去庫，基地廢鋼庫存保持累庫態勢不變。

綜合來看，鐵廢差目前爲463元/噸，廢鋼相對鐵水的性價比已顯現。近期鋼廠生產利潤邊際改善，且電爐利潤修復幅度較大，江蘇平電谷電利潤均上升，儘管短期電爐開工率環比有所下降，但長流程開工率呈現觸底反彈的態勢，鋼廠減產意原有所減弱，對於廢鋼價格有所支撐。預計廢鋼價格短期高位震盪。