天风证券发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW（09988）“买入”评级，认为其整体业绩稳健，CMR持续保持正增长，在激烈的竞争环境中逐步体现了经营韧性，考虑到宏观环境面临一定不确定性，下调FY2024-FY2026的收入预测分别为9582/10587/11638亿元（前值为9702/10707/11732亿元）。

报告中称，2023年天猫“双11”总体实现用户规模和商家规模显著增长，规模优势的扩大带动了订单量和成交总额全面增长。价格力推动方面，8，000万商品实现全年最低价，为消费者带来更便捷及实惠的双11体验。402个品牌成交额突破1亿元人民币；全周期累计访问用户数超8亿，3.8万个品牌成交额同比增长超过100%。三线以下市场新增2000万购买用户，新增1.4亿订单。内容策略方面，私域营运成为商家重要的增长引擎，淘宝天猫累计为商家带来超1亿新增商家会员。周主动运营商家同比增长超150%，日均广告付费商家数同比双位数增长。成交超过1亿元人民币的店播直播间达38个，占成交破亿直播间数量超60%，成交过千万的店播直播间达451个。该行认为双十一良好的表现有望带动FY24Q3中国商业的稳健增长，对于价格力的强调也对双十一全面增长起了促进作用。