2023 年整個商品市場籠罩在一片悲觀的氛圍當中，尤其是對地產相關的品種，螺紋、玻璃、純鹼等品種都被大量資金空配，並且打到很低的位置，結果下半年這種悲觀的情緒開始修復，這些被空頭超配的品種都開始了反彈。

與此同時，純鹼由於自身產能投放的問題，市場預期純鹼會面臨產能過剩，鹼廠大幅累庫，價格會大幅下跌。所以在對地產鏈宏觀偏空+純鹼自身產能投放的情況下，資金對純鹼進行了大幅打壓。

然而，隨着鹼廠夏季高溫檢修季的到來以及投產不及預期，再到後來的環保限產等各種問題，導致純鹼價格暴漲。很多空頭可能也已經放棄了，但是還是有一些頭鐵的空頭繼續堅持做空，認爲只要產能投放落地，純鹼的價格就一定會跌下來。

現在假設純鹼新產能全部落地了，2024 年空頭還是基於產能投放之後供需過剩的觀點來做空純鹼的話，我個人認爲空頭在 2024 年一樣還是會虧大錢的。

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宏觀轉向

如果說 2023 年純鹼遭遇的是國內宏觀悲觀預期+產業端新產能投放預期的雙重做空邏輯的話，那麼 2024 年純鹼面臨的是國內宏觀樂觀預期+產業端新產能投放落地的多空背離邏輯。

如果你站在產業的角度去做純鹼的話，你可能依然會去做空，因爲隨着新產能投放落地之後，你認爲新產能投放之後的高利潤是不可持續的。但如果你站在宏觀角度去做純鹼的話，你可能還是會做多。

因爲商品有兩個大的週期，供應端的週期叫做產能投放週期，需求端的週期叫做宏觀週期。宏觀週期向上的時候，整個產業鏈的需求都是增加的，整個產業鏈的利潤也是向上的。產能投放週期的時候，產業利潤向產業鏈內部未投產的環節轉移。

所以，終端需求決定產業利潤，產能週期決定產業利潤分配。終端需求則在很大程度上受制於宏觀政策。

從近期國家的一系列政策來看，宏觀預期有所改善，保交樓、城中村改造、保障房、50 家房企白名單、放寬融資限制等等，這個和過去房住不炒、三條紅線時期主動刺破房地產泡沫時的政策截然相反。

從盤面相關合約的走勢來看，黑色建材相關品種的 05 合約基本上都走勢很強，這是宏觀資金入場的一種表現。因爲宏觀資金做政策預期，看的是未來；產業資金做產業現實，看的是當下。

所以，從國家一系列政策+盤面 05 合約的走勢來看，我認爲明年是國內宏觀的大年，市場對於地產鏈相關的品種預期都在改善。

宏觀週期就是需求週期，需求的上漲會導致產業鏈整體利潤提升，所以明年純鹼、玻璃產業鏈整體的利潤都是往上走的，與此同時，由於純鹼產能投放的落地，在產業鏈總利潤上漲的過程中，也會分一部分利潤給下游的玻璃，所以明年純鹼和玻璃都會有較好的利潤。

所以，我對明年國內宏觀並不悲觀，從宏觀角度來看，純鹼和玻璃都是看多的，而不是看空的。

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產業調整

2023 年在地產鏈偏空的預期下，疊加鹼廠新產能投放的背景下，下游的持貨意願降低，玻璃廠的原料庫存天數壓縮到非常低，有沒有可能下游改變採購策略呢？

雖然，空頭認爲隨着新產能投放之後，然後各種計算平衡表，鹼廠各種累庫。但是從產業的角度來講，只要下游改變採購策略，空頭的平衡表就會變得自己都不認識，鹼廠可能也不會大幅累庫。

那麼玻璃廠在什麼情況下會改變自己的原料庫存策略，增加持貨意願呢？我覺得有幾種情況：

第一，鹼廠檢修季，有漲價預期。既然預期原料未來一個月要漲價，那麼玻璃廠可能會適當的去增加一些原料庫存天數，避免後面高價再去補庫。

第二，需求大爆發，訂單接不過來。在玻璃廠利潤較好的情況下，突然又有大量訂單，這個時候，玻璃廠會大幅增加原料庫存天數，因爲終端需求起來了。

第三，鹼廠檢修季+玻璃廠需求大爆發。這個是供需兩端恰好遇在一起了，這種情況下，可能全產業鏈都在搶貨，純鹼出現供需錯配，價格容易大爆發。

從上面三種情況來看，第一種情況是在需求沒有爆發的情況下，只是鹼廠就擔心檢修帶來的漲價預期，玻璃廠可能會小幅度的補一補庫；第二種情況是在需求大爆發的情況下，玻璃廠基於自身訂單和利潤良好的情況下，會加大補庫力度；第三種情況則是供需錯配帶來的巨大機會，全產業鏈都在搶貨，下游補庫力度更大。

因爲對明年國內宏觀預期有所改善，國家的那些政策如果都能夠落實的話，這個終端需求就真的有可能會被突然集中激發出來，玻璃也會大漲，純鹼更會大漲。

所以說，空頭看的更多是產能週期，多頭則是看的宏觀週期。產能週期偏重於供應端，宏觀週期偏重於需求端。

來源：攝圖網

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主次矛盾

我個人是站在宏觀這邊的，站需求端的。所以，在交易的過程中，明年純鹼玻璃整個產業鏈利潤在宏觀週期的作用下是向上走的，這個是最確定最穩固的趨勢。

最確定最穩固的趨勢是由主要交易邏輯來推動的，這個主要交易邏輯就是國內對於地產的宏觀政策轉向；當然，我們也要利用好次要交易邏輯，因爲次要交易邏輯往往推動趨勢的調整，從而給我們更好的加倉機會。

那什麼是次要交易邏輯？這個得從產業層面去找。因爲宏觀邏輯是主要交易邏輯，它的特點是前瞻性，站在當下的角度去提前做未來一段時間要發生的事情；而產業邏輯是次要交易邏輯，它的特點是即時性，站在當下的角度去感受當下現貨市場上好壞的感受。

當宏觀邏輯成爲主要交易邏輯，打提前量，推動盤面走出最確定最穩固趨勢的情況下，有時候盤面可能走的太快太急，而產業現實端沒有跟上，盤面階段性可能從宏觀邏輯向產業現實去靠一下，從而走產業邏輯，即走次要交易邏輯的回調，這個時候是給我們加倉的機會。

當然，在特定的時間階段，宏觀邏輯和產業邏輯也會發生共振，因爲產業邏輯也是會發生變化的，畢竟鹼廠理論上是天然的多頭，當盤面上漲趨勢走出來的時候，廠家也是會配合出各種利好，這個並非源自陰謀論，而是人性使然。

比如說，我是賣礦的，結果老子的礦價格很便宜，怎麼辦呢？我搞礦是爲了賺錢的，不是爲了做慈善的，怎麼把礦價給搞起來呢，很簡單，我發動下面的員工去罷工一下，然後上了新聞，礦價就起來了，自導自演一下嘛，給工人放兩天假用來演罷工，我的礦價也就起來了。

同樣的道理，老子的貨賣不出價格，找環保局的過來看一下需不需要整改，只要環保局一來，價格就起來了。所以很多時候的事件驅動，本質上並非是意外，而可能是出於自身利益目的的自導自演而已。

當宏觀邏輯和產業邏輯共振的時候，純鹼這個品種波動那麼大，趨勢又是那麼的強，那些基於產能投放之後推平衡表做空的人，就容易遭受巨大的損失。因爲看問題的視角有缺陷，只看到了自己的邏輯，沒有看到多空兩方面的邏輯，也沒有分清楚主次邏輯。

除了交易的邏輯之外，交易的細節方面，我認爲也需要去不斷提升自己，一方面我們要有能力去判斷出當下的行情是震盪還是趨勢，別把震盪做成了趨勢，也別把趨勢做成了震盪；另一方面在震盪和趨勢轉換的拐點時，我們能夠及時發現。

當然，這裏的判斷不是胡亂去預測，而是明確，是確定性。你可以明確當下的行情是震盪還是趨勢，你可以明確當下就是行情的拐點，而不是你預測。當然，我目前還不具備這個能力，這也是我需要不斷去努力提升的點，這個點如果能夠突破了，你就具備了把握機會的能力，交易就會出現質的飛躍。

所以，交易不是靠曲線，而是識別機會並把握機會的能力。不斷地發現自己哪裏有能力欠缺，不斷去補足它，當我們具備了識別機會並把握機會的能力時，我們的期貨纔算是真正做出來了。

需要注意的是，我的觀點不一定正確，強烈不建議大家據此進行交易。因爲在任何領域取得成功的人都是獨立思考、不盲目從衆的人，我只是提供了一個與市場很多空頭不一樣觀點的看問題的視角，供交易者朋友自己去思考和判斷，不要盲目據此交易。

來源：交易法門