來源：證券時報 作者：王軍

今年年初清倉$騰訊控股(ADR)(TCEHY.US)$後，被網友稱爲“中國巴菲特”投資大佬段永平重新買回了騰訊。

11月29日，段永平在社區平臺表示，在41.05美元-41.1美元之間買了20萬股騰訊。他還表示，將繼續慢慢買，把大半年前賣掉的部分買回來。

段永平曾在2022年多次“抄底”騰訊，但就在騰訊控股2023年初持續反彈之際，他卻在平臺上表示，“美股的騰訊基本上全部換到蘋果了，港股的還沒動。”至於爲何賣出騰訊控股ADR，段永平也多次給出了自己的解釋，即看不懂騰訊的未來現金流。

曾多次抄底騰訊

2022年，段永平曾多次“抄底”騰訊，僅在2022年10月就至少買入了三次。

2022年2月底，段永平在社交平臺上發帖稱：“(騰訊)低過我上次買的價錢了，那明天再買點。”那時港股騰訊的價格約400港元/股，美股騰訊ADR的價格則在50美元/股左右。

後來在當年4月份，段永平又表示，他以42.71美元/股買入了騰訊控股ADR。當年8月，段永平稱以37.37美元的價格再買入10萬股，並表示如果股價跌至30美元以下，會再多買一些。

不過，從段永平抄底騰訊以來，騰訊ADR的價格就持續保持下行態勢，在2022年10月24日跌入該月最低點24.75美元/股，和段永平該年2月加倉的時候相比價格已經“腰斬”。而就在2022年10月份，段永平開啓了“連續抄底”模式，一個月時間三次買入騰訊。

也正是在當年10月下旬，美股騰訊ADR開始“觸底反彈”，從2022年10月24日最低24.75美元/股持續上漲，最高價超過50美元。

雖然段永平並沒有每次都披露他加倉的價格和份額，但其整體持倉不算高。他曾透露，“騰訊持倉不到1%，還不算實質性投入。”

對於騰訊，段永平曾多次闡釋過他的看法。去年8月，他說，“騰訊對我來說確定性確實比蘋果小不少，這也是現階段一直下不了大決心多買的原因。蘋果下來的時候我完全不用下決心就能下買單。不過，騰訊對我而言依然是非賣品，找到一個商業模式好的公司不容易。我猜未來幾年內我還會有機會進一步加倉騰訊的，目前確實還是有些事情沒想清楚。”

近期，他再次在社區平臺表示，“看不懂未來現金流的意思是看不懂公司未來到底能賺多少錢。投資是要花錢的，所以你需要知道你投資的公司未來能賺多少錢，是不是能賺的比你投的多，不然就不應該投。大部分公司我都看不懂，騰訊我有點懂但不是那麼透。”

騰訊多次回購股票

目前，騰訊控股股價整體仍比較低迷，除了來自業績方面的擔憂外，來自股東減持帶來的壓力也不小。

11月15日，騰訊發佈了2023年第三季度業績。財報數據顯示，報告期內騰訊錄得營業收入1546.3億元，同比增長10%;淨利潤361.8億元，同比下滑9%;非國際財務報告準則下，淨利潤449.2億元，同比增長39%。

2022年6月27日，騰訊在港交所發佈公告，主要股東Prosus(由Naspers擁有大多數股權及本公司控股股東)及Naspers宣佈，將開啓一項長期、開放式回購計劃，用以提高每股資產淨值，回購資金將通過Naspers集團有序小幅出售騰訊公司股票獲得。Naspers預計，每天出售的騰訊股份數目平均不會超過騰訊日平均成交量的3%-5%。

爲了提振信心，騰訊近年來加大了回購力度。騰訊控股在2022年度財報中披露，2022年騰訊累計回購約1.07億股，累計耗資超338億港元。今年以來，騰訊控股回購次數上百次，回購金額接近386億港元。這意味着，今年已回購金額超過去年全年。

對於回購股票的安排，騰訊在今年第三季度的業績報告中稱，2023年第三季度，騰訊在港交所以總代價約153億港元購回4751.9萬股，這些股份均已註銷。

國信證券認爲，Naspers和Prosus減持騰訊股份，主要由於超出交易所承載瓶頸、所持騰訊股份市值在Naspers和Prosus體內長期折價，因此期望藉此回購計劃來釋放股東價值。

興證國際表示，雖騰訊遊戲業務短期由於頭部及新發行遊戲上減少商業化程度，以及近期遊戲市場競爭較爲激烈，導致遊戲增長速度放緩，但長期來看，騰訊遊戲Pipeline充足，同時公司利潤率持續擴張，廣告收入受益於視頻號與廣告技術改善而回暖，騰訊雲MaaS解決方案逐步落地各大行業，同時金融科技業務將持續受益於線下回暖，以及合規能力提升後的業務創新。