從今年多家險企的開門紅產品來看，儲蓄險搭配萬能險賬戶仍是“標配”。

市場牽一髮而動全身。隨着銀行存款利率下行加速，許多保險公司也紛紛調低萬能險產品結算利率。根據目前險企已公佈的10月萬能險結算利率來看，超七成萬能險賬戶結算利率已降至4%以下，普遍利率在3%~3.5%。

值得注意的是，目前恰逢險企“開門紅”節點，萬能險產品仍是部分險企主推產品。在萬能險結算利率普遍下行背景下，險企“開門紅”業績是否受到影響？有機構人士認爲，與儲蓄產品相比，目前萬能險保險產品在利率上仍有一定優勢。但受到監管和市場利率兩方面因素影響，萬能險結算利率下降是大勢所趨，客戶在市場預期“降溫”下，或會尋求其他替代產品，部分險企四季度業績將受到影響。

萬能險結算利率持續走低

萬能險是指包含保險保障功能並至少在一個投資賬戶擁有一定資產價值的人身保險產品。除與傳統壽險一樣給予保護生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險公司爲投保人建立的投資賬戶內資金的投資活動，保單價值與保險公司獨立運作的投保人投資賬戶資金的業績掛鉤。

記者從業內獲悉，萬能險一般存在保底利率、結算利率，保底利率一般在1.75%到3%之間，結算利率是保險公司根據萬能賬戶的投資情況確定上月的實際利率，通常高於保底利率，但存在一定不確定性。在2017年萬能險發行高峯期，結算利率一度高達8%。2020年以前，不少萬能險結算利率仍在5%以上。

近期以來萬能險結算利率走低趨勢顯著。第一財經記者在第三方數據平臺查詢，10月披露萬能險結算利率的700多款產品中，超七成萬能險產品結算利率已降至4%以下，結算利率普遍集中在3%~3.5%。

根據13個精算師數據測算，截至2023年三季度末，現存的1871款萬能險產品結算利率的平均值爲3.52%（9月當月平均值），相比2022年年底已下降31個基點。其中，中小型公司爲3.47%，相比2022年底下降31個基點。

其中下降幅度最大的爲某個人稅收遞延型養老年金保險，在2022年底，該產品的結算利率爲5%，但到2023年三季度末，該產品結算利率下降2.5個百分點至2.5%。此外，據記者不完全統計，截至2023年9月底，某盈一號終身壽險、某華團體終身壽險、某富年金保險（萬能險）等7款產品結算利率降幅都在2個百分點以上。

也有產品經歷多次下調，利率已降低至歷史新低。例如，某人壽一款附加財富管家年金險（萬能型），2020年12月時結算利率爲5%，2022年12月結算利率下降至4.5%，截至今年三季度，該產品結算利率再次下降至2.5%，創三年來新低。

值得注意的是，目前萬能險賬戶結算利率仍與行業水平持平，根據國家金融監管總局的數據，三季度，保險資金的年化財務收益率爲2.92%，年化綜合收益率爲3.28%；三季度，人身險公司年化財務收益率2.93%，年化綜合收益率3.32%。

與此同時，萬能險產品的規模增速進一步放緩，低於行業增速。國家金融監督管理總局最新數據顯示，截至9月底，今年以來以萬能險保費收入爲主的保戶投資款新增交費約爲4980億元，同比增長7.37%。同期，人身險公司取得原保險保費收入同比增速爲12.55%。

萬能險結算利率下行與市場利率和監管要求均有關。有業內人士分析，一方面，萬能險結算利率走低與市場利率走低相關。通常，保險公司會綜合市場環境、未來投資預期設定穩健的結算策略，防止出現“利差損”風險。另一方面，監管對於結算利率的規定也日趨嚴格。近期，監管向各人身險公司下發的《關於強化管理促進人身險業務平穩健康發展的通知》提到，各險企應當在回溯分析基礎上，合理確定產品預定利率、保證利率、投資收益率、預定附加費用率等各項精算假設。今年1月，原銀保監會發布的《一年期以上人身保險產品信息披露規則》強調，保險公司對萬能型保險產品演示保單利益時，應當採用最低保證利益演示和萬能結息利益演示兩檔演示產品未來的利益給付，用於利益演示的假設結算利率分別不得高於最低保證利率和4%。

影響“開門紅”？

對於保險公司而言，四季度通常是備戰“開門紅”的關鍵時期，各類險企將強化營銷力度、釋放各類優惠拓客。從今年多家險企的開門紅產品來看，儲蓄險搭配萬能險賬戶仍是“標配”。東吳證券分析師胡翔在研報中指出，2024年“開門紅”產品仍以儲蓄類保險爲主，產品形態爲“年金/兩全（主險）+萬能險（附加型）”組合形式，快速返還是產品一大賣點。

以某龍頭國有壽險企業爲例，該企業10月1日起共推出了4款產品，分別爲鑫某兩全保險、鑫某年金保險、鑫某養老年金保險、鑫某圖年金保險。這四款保險均附加某款萬能險賬戶，最新萬能險賬戶演示收益率爲3.5%。

廣州一名資深保險從業者告訴記者，目前各險企在開門紅產品中萬能險賬戶仍是“重頭戲”，但客戶的反應有所分化。一方面，近期存款利率不斷下行，理財產品收益率也有波動，目前開門紅產品普遍利率在3%以上，對部分穩健型的客戶仍有一定吸引力。但另一方面，一些保險客戶在進行中長期規劃時，擔心萬能險利率進一步下調，選擇“退場”尋求其他更高利率產品。

“演示利率一般是客戶最爲看重的因素之一。”香港某頭部險企的經紀人告訴記者，近期在內地萬能險結算利率走低下，有部分客戶選擇轉戰港險，香港分紅險等產品的諮詢人數有明顯增長。

萬能險利率走低對險企“開門紅”將有何影響？機構觀點出現一定分化。部分機構人士認爲，雖然利好利空因素交織，但保險產品開門紅仍具備一定韌性。“我們認爲當前金融環境仍利於儲蓄型產品銷售，在諸多銀行不斷下調存款利率的背景下，3.0%預定利率的保險產品相比其他儲蓄競品仍有較強吸引力。”信達證券非銀金融行業首席分析師王舫朝分析指出，近期行業受到銀保“報行合一”、監管限制“開門紅”預收活動和短期健康險監管政策等影響，主要上市險企單月保費同比承壓，但整體上累計保費仍延續前三季度增長態勢。

也有機構人士認爲險企四季度將承壓。光大證券首席金融業分析師王一峯指出，8月以來，在預定利率下調及監管要求銀保渠道遵守“報行合一”以整頓手續費亂象背景下，儲蓄型保險產品需求的提前集中釋放及銀保產品切換導致短期內新單銷售節奏放緩，該影響或將持續至四季度。