来源：长江商报

频频出海并购，埃夫特（688165.SH）收获的不是业绩高速增长，而是持续亏损，公司不得不求变。

11月28日晚，埃夫特公告称，拟将一家孙公司控制权转让给关联方，51%股权作价1953万欧元（约合人民币1.53亿元）。

对于本次转让孙公司股权，埃夫特表示，亏损孙公司出表，能减少低效资产，回笼资金，并降低整体经营风险和财务风险。

始于2015年，埃夫特频频出海并购，将CMA、WFC等资产收入囊中，耗资超过10亿元，完成了产业布局。然而，通过并购，公司营业收入虽然增长，但盈利能力依旧偏低。2016年以来，埃夫特持续亏损。2023年前三季度，虽然营业收入大幅增长至14.26亿元，但仍然没有摆脱亏损的困境，叠加前三季度，公司近8年持续亏损，扣非净利润累亏14.5亿元。

截至2023年9月底，公司未分配利润为-7.66亿元，账面商誉为2.65亿元。

埃夫特称，通过并购引进吸收再创新，公司突破多项国外技术垄断，形成了关键核心技术，在机器人整机及核心零部件等领域具有先进性。

只是，埃夫特何时能真正扭亏为盈，仍然待考。

剥离亏损资产降风险

埃夫特筹划出售亏损孙公司股权，将其出表，以降低经营及财务风险。

根据最新公告，埃夫特全资子公司EFORT W.F.C． Holding S.p.A．（以下简称“WFC”）拟将其持有的GMEAerospace Indústria de Material Composto S.A．（以下简称“GME”）51%股权作价1953万欧元出售给 Spectre S.r.l．（以下简称“Spectre”）。若本次股权出售完成，公司全资子公司WFC持有GME的股权比例将由99.99%降至48.99%，GME将不再纳入公司合并报表范围。

以2023年6月30日为评估基准日，GME股东全部权益价值评估值为3650万欧元。增值1468.89 万欧元，增值率67.35%。经与交易方Spectre友好协商，GME全部权益价值作价拟为3830万欧元，交易51%股权对价为1953万欧元（约合人民币1.53亿元）。

不过，本次交易完成后，标的公司仍然是埃夫特的参股孙公司，且其需要继续通过财务资助384.32万欧元，与Spectre提供的股东贷款符合按股份占比等比例的约定。未来，如果GME经营需要财务资助，股东方将按照股份占比继续提供总额不低于500万欧元且不超过1000万欧元的股东借款。

本次交易属于关联交易，交易对手方Spectre为埃夫特监事Fabrizio Ceresa之父Erminio Ceresa实际控制的公司，监事Fabrizio Ceresa是埃夫特持股低于5%的股东Phinda提名的股东监事。Phinda系CERESA家族设立的家族信托。

标的公司经营状况不理想。2022年及2023年上半年，其实现的营业收入分别为2537.78万欧元、1167.68万欧元，对应的净利润分别为亏损40.37万欧元、315.16万欧元，上半年亏损扩大。

值得一提的是，本次出售的资产，曾是埃夫特收购而来。2017年9月，埃夫特收购WFC，后者为一家全球中高端汽车整车厂商的白车身焊装生产线提供商。本次交易的标的公司是公司全资子公司WFC的控股子公司。

对于本次交易，埃夫特称，2022年及2023年1—6月，GME持续经营亏损，对公司整体经营业绩造成不利影响。通过本次交易，一方面，有利于WFC落实公司聚焦战略，减少低效资产，回笼资金，进一步集中资源推进欧洲区域白车身业务的发展，提升资金周转及使用效率；另一方面，考虑到巴西特定的司法体系及高于其他地区的税务、劳务方面的合规性要求，转让GME 控股权，使其不再成为中国国有控股的企业，可有效降低在巴西及美洲市场的市场风险、政治风险。

5年营收止步净利连亏

出售亏损子公司，对于埃夫特而言，将会降低经营风险，以及商誉减值风险。

埃夫特主要从事工业机器人核心零部件、整机、系统集成的研发、生产、销售业务。

埃夫特称，其是国产机器人第一梯队企业，初步具备与国际厂商竞争的能力。与国内竞争对手比，公司是少数国产机器人企业同时布局核心零部件、整机制造、系统集成的厂商，同时产品线覆盖中高端制造业工艺流程的铸造、切割、焊接等主要环节。此外，公司是国内厂商中少数布局下一代智能工业机器人及系统（已获得工信部立项）等世界前沿性工业机器人与智能制造升级技术的厂商。

埃夫特表示，经过多年持续独立研发创新，公司突破多项国外技术垄断，形成了关键核心技术，在自研的基础上公司持续加强境外子公司与国内子公司之间技术和市场的协同和合作，实现境外关键技术在中国的消化吸收再创新，实现境外子公司灯塔客户在中国市场的协同。公司形成了机器人正向设计技术、机器人运动控制技术、机器人智能化及系统集成技术三大类核心技术。

截至2023年6月底，埃夫特拥有境内外专利409项（包括发明专利70项）及软件著作权108项。

其实，在市场人士看来，埃夫特的技术突破等，与出海并购相关。

公开信息显示，2015年，埃夫特收购CMA，后者为一家欧洲地区智能喷涂机器人、智能喷涂系统供应商。借由收购CMA，埃夫特有了喷涂机器人产品，完善了整机产品线。2016年，埃夫特收购同为欧洲厂商的EVOLUT，获得智能抛光和打磨系统相关核心技术。2017年9月埃夫特收购WFC，后者为一家全球中高端汽车整车厂商的白车身焊装生产线提供商。

据不完全统计，系列海外并购，埃夫特合计耗资约1.45亿欧元，折合人民币超过10亿元。

不过，埃夫特的经营仍处于亏损状态。

2023年前三季度，公司实现的营业收入为14.26亿元，同比增长44.45%，归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为亏损0.54亿元，扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为亏损1.03亿元。

此前的年度经营业绩数据显示，2016年、2017年，公司的营业收入分别为5.04亿元、7.82亿元，净利润分别为亏损0.50亿元、0.27亿元，扣非净利润分别为亏损0.81亿元、1.24亿元。

2018年至2022年，埃夫特实现的营业收入分别为13.14亿元、12.68亿元、11.34亿元、11.47亿元、13.28亿元，2018年与2022年数据相当，基本上属于止步不前。同期，公司净利润分别为亏损0.22亿元、0.43亿元、1.69亿元、1.93亿元、1.73亿元，扣非净利润分别亏损1.70亿元、1.14亿元、3.05亿元、3.23亿元、2.29亿元。

叠加2023年前三季度，埃夫特近8年持续亏损，扣非净利润累计为亏损14.50亿元。