本輪豬週期下行至今超過兩年半，“活下去”是生豬企業最大的心願。

12月1日，新希望（000876.SZ）披露，欲定向募資73.5億元，擬用於升級豬場、收購子公司股權、償還債務。其中36.46億元用於豬場生物安全防控及數智化升級項目，15億元用於收購子公司少數股權項目，22億元用於償還銀行債務。

在大筆募資背後，作爲生豬企業的一員，新希望也被“豬週期”按在谷底摩擦。

2022年歸母淨利虧損14.61億元，2023年虧損額持續擴大，2023年前三季度虧損38.58億元。

現金流也處於高壓狀態。公司負債率迅速攀升，從2020年末的53.06%攀升至今年三季度末的72.76%。2023年9月末，公司總負債爲969.97億元，短期借款爲164.56億元，流動負債爲577.61億元。但公司賬上貨幣現金不足116億元。

現金流並不充沛的背景下，公司擬用15億元從國有銀行系投資公司中買下剩餘的股份。有投資者表示：新希望持有兩家子公司的比例均超80%，對子公司已處於絕對控股狀態，現金流本就緊張，爲何還要斥巨資將剩餘股份收回？這少數股份對於企業而言並不重要。

事實上，這或是銀行系資金欲退出新希望。

這兩家控股子公司是山東新希望六和集團有限公司（以下簡稱：山東六和）和徐聞新好農牧有限公司（以下簡稱：徐聞新好）。

天眼查顯示，新希望持有山東六和股份比例達90.74%。交銀金融資產投資有限公司（下稱交銀金融）持有9.26%，後者系交通銀行全資子公司。

新希望持有徐聞新好81.68%的股份，建信金融持有18.32%的股份，後者是建設銀行全資子公司。

天眼查信息顯示，交銀金融、建新金融分別於2022年3月、2021年3月變更成爲山東六和、徐聞新好的少數股東。

自正式成爲少數股東最長的也不到2年，2家銀行系投資機構就要脫手。

從業績上來看，2家子公司的業績在2023年陷入虧損。山東六和2022年虧損1.24億元，2023年前9個月更是大跳水，虧損4.91億元。

徐聞新好2022年業績還盈利超9400萬元，2023年前9個月虧損1.35億元。

“從淨資產的角度看，這兩家子公司的估值都在合理範圍內，新希望將股份從交銀金融和建信金融2家少數股東中收回，更大的原因是2家銀行系投資公司想退出了。”一家上市公司董祕對界面新聞表示。

截至2023年前9個月，山東六和淨資產近70億元， 根據交易雙方對山東六和的初步測算，山東六和的整體估值約爲108億元。根據該初步估值，本次交易標的山東六和9.26%股權的交易作價約爲10億元。

截至2023年前9個月，徐聞新好淨資產19.68億元。根據交易雙方對徐聞新好的初步測算，徐聞新好的整體估值約爲 27.29 億元。根據該初步估值，本次交易標的徐聞新好 18.32%股權的交易作價約爲5億元。

此次定增計劃中，公司欲將大約22.04億元用於償還銀行債務，該項佔到全部募集資金的比例約爲30%。而這又是否是杯水車薪？週期“寒冬”至少還將持續一個季度以上。發改委此前表示，結合生豬產能和季節性消費淡季考慮的話，明年一季度上市豬企的虧損或較同期加重。

截至2023年9月末，10家生豬養殖上市公司業績全軍覆沒，溫氏股份（300498.SZ）大虧超43億元，新希望大虧超38億元，牧原股份（002714.SZ）大虧18.42億元。

生豬上市公司的負債率整體偏高，10家豬企平均負債率達70%。

不少生豬企業紛紛募資補充現金流。

2021年溫氏股份負債率高達64.1%，其通過可轉債募資近93億元，其中27.79億元用於補充流動資金。

2022年底牧原股份負債率達54.36%，彼時總負債高達1048億元，短期負債超290億元，2022年末就通過定增募資60億元，全部用於補充流動資金。

相較於溫氏股份和牧原股份，傲農生物（603363.SH）更是困難重重。2022年底擬定增18億元，此後募資金額從18億元降至14.26億元，該定增預案還未獲得監管部門的最終審覈。

截至2023年9月末傲農生物負債合計近148億元，其中短期負債40.51億元，1年內到期的非流動負債爲17.51億元，1年內馬上要償還的債務高達58億元，但賬上貨幣資金只有3億元。

債務壓頂下，11月中下旬，傲農生物控股股東傲農投資不得不轉賣股權。11月29日，傲農投資披露，以協議轉讓的方式將持有的5.2339%股份轉讓給天添資產，轉讓價格爲8元/股，轉讓總價款約爲3.65億元。

對於轉讓取得的價款，傲農投資將其中約2.9億元用於償還股票質押融資和其他債務款項，剩餘金額扣除應繳稅款後全部用於支持上市公司的經營發展。對此，傲農生物表示，這一舉動既是爲了引進看好公司未來發展的投資者、優化股權結構，也是爲了降低股東負債率，降低債務風險。

對於傲農生物的定向增發而言，有投資者表示：17億定增都過了一年多了，是不是被否了？馬上年報了，是否很危險？

融資，成爲生豬企業得以續命的關鍵。

此次，對於新希望而言，顯然是較低的價格來推進定增。

2022年1月新希望披露了定增預案，公司擬向大股東南方希望募集資金45億元，當時公司定下的發行價格是12.24元/股，直到12個月後覈准批覆過期，新希望的該次定增並沒有成功發行。與之相比，此次73.5億元的定增，公司擬向特定投資者發行不超過13.64億股股票。一般而言，定增價格是近期股價的80%，如果新希望頂格發行，此次發行價格大約在5.39元左右，約爲12月1日收盤價的近六成。

就在12月1日，新希望集團董事長劉永好公開表示，農業週期波動特別大，過去每隔三五年就有一個週期，這次豬週期在底部已經比較長時間。在低谷的時候才更有可能出偉大的公司。新希望發展40餘年，有多輪應對週期的經驗，新希望不會倒、不躺平，也不焦慮，一定能穿越這輪週期。

但新希望是否又能擺脫這場寒冬帶來的陰影？截至12月1日，新希望股價跌8.8%，報9.12元/股，市值415億元。