今年以來，在複雜變化的市場節奏中，我們一直期待在編制規則上有新意的ETF出現。兩週前，我們重點評測了創業板200指，那麼11月TA表現如何？即將上市的投資創業板200的ETF又該如何預期？我們補充了一些新數據之後再來看看。

11月，如果把創業板200指放在ETF排行榜中，排名應該是在前15%，這還是在與海外ETF同臺競技的情況下。本月傳媒類、能源、信息、醫藥類主題排名靠前。我們分析過，創業板200中有一半是TMT（科技、傳媒、通信），自然從中受益。但是需要的注意的是，創業板200的波動幅度遠小於一般的科技主題，比如大數據ETF收益高0.2%，但是波動幅度竟大了2.7%，這就是一個體驗差異。

對於喜好TMT和小市值的朋友來說，如果還能期待一個穩健的附加屬性就真不錯。華夏爲首的四隻投資創業板200的ETF馬上就要上市了，關注一下。

與傳統創業板雙雄以及另外一隻新銳科創100來比較一下走勢，我們可以看到創業板200與老創業板完全就不是一個路數的。因此我們指出，把創業板200當創業板絕對是誤會。

年度表現來看，創業板200更有優勢。拿其與傳統創業板指數對比，其實是不合適的，因爲目前市場處於一個我們定義的“機構熊市”之中，越是傳統機構熱門股，越是受到流動性流失的影響。

從年度來看，創業板200其實依然可以處於前15%的位置。這有偶然性麼？

未必！

我們分析過，創業板200是創業板指數也就是創業板100之後的200只創業板成分股的組合，其與創業板50和創業板100並無重合的地方。

創業板200的風格，在我們兩週前的分析文章中已經指出，小市值+均衡行業偏TMT。那麼如果創業板200要走好，首先一個條件就是市場不走藍籌風格，而且新興產業需要預期更強些。

那麼這些條件是否存在，而且能否繼續延續，是選擇創業板200投資窗口的主要考慮因素。

從統計局PMI數據來看，經濟的復甦週期比預想要長。除了用中特估護盤之外，看不到順週期行情啓動的強邏輯。也就是說，金融地產建材有色等瘋狂的預期不足。

此外，我們之前也期待全球流動性復甦之後外資能迴流A股的機構主題。然而，這個預期落空了。顯然，外資對於A股的核心資產消費、金融等有認知上重估。匯聚了傳統機構龍頭股的MSCI A50週五一度新低。

那麼從資金和市場偏好來說，大市值機構主題炒作的邏輯就弱了。那麼這個時候，小市值主題相對來說有望跑贏市場基準。創業板200的成分股平均市值在全市場僅高於中證2000和國證2000，不到60億，能有效規避機構的熊勁兒。

但是兩位2000級別的ETF，行業指向性是模糊的，基本依賴於無厘頭妖股瞎炒，在主題行情週期超額預期不強。而創業板200則是在信息技術、工業和醫藥衛生、通信幾個方向上一起發力。相比科創100的極爲均衡不同，創業板200突出TMT，佔比近50%。從長線角度，人工智能、算力、數字經濟、新型工業化等等政策和產業支持帶來的蛋糕應該更多。

上次分析時，我們並沒有細看成分股。這次重點看看所謂的“工業”是什麼東東？現在，我們可以看到，機器人、華力創通、振芯科技等專精特新中小市值硬核上市公司是主要成員，並不像創業板50和創業板那樣，“工業”裏基本就是鋰電了，而且還很有點想象空間。

其他的通信、信息技術等，我們就不多說了，上次的文章裏有介紹，總體上終於把一些市場炒作時的中堅品種覆蓋上了，從指數編制角度，也是很好的補充。

觀點再次總結：

1-配置風向再次重估，繼續有利於“小”風格，可按月評估；

2-老創業板已高度機構化，創業板200有望成爲“真創業板”；

3-TMT新興產業參與+醫藥超跌反彈+專精特新炒作三合一。

上次就有朋友問四隻投資創業板200的ETF選哪個？很簡單，龍頭基金公司發行的往往流動性會更好，做市管理能力更強，不至於上市一段時間後一天就剩幾百萬的成交。這次發行的四隻創業板200裏，默認就創業板200ETF華夏（XX9573）了，看實力吧。

接下來，讓我們期待一下“真創業”帶給我們的活力吧，木魚ETF原創求支持！