截至12月3日COMEX銅報價3.9195美元/磅，漲幅1.7%，上週銅價高位區間偏強震盪，礦端擾動疊加現貨偏緊，給予上行動能。

      國際衍生品分析師認爲宏觀層面來看，市場在定價美國明年6月降息情形後尚不能進一步樂觀，歐洲製造業水平繼續處於深度收縮區間，美元表現出企穩跡象;國內方面，製造業回落，通脹指標回落，社融數據顯示政府發債託底，人民幣貸款新增不足，需求恢復阻力仍存，圍繞地產市場的政策放鬆繼續，但預期交易驅動減弱，或將抑制價格進一步反彈空間。產業端來看，長單TC談判落地定於80美元，較去年下降8美元，但依然處於近幾年高位，對冶煉利潤影響有限，礦端短期擾動難持續。當前國內低庫存高升水較爲明顯，不過高升水對下游消費產生抑制預計隨着銅價重心上移也逐漸顯著，現貨庫存小幅累升。海外方面深度貼水略有緩解，交倉庫存增加放緩。綜合來看，長單tc，長單升水逐步落地，來自基本面的一些擾動預期會緩解，但當前圍繞高升水下的12合約擠倉預期尚存，支撐價格偏強運行，但宏觀預期博弈與估值壓力下價格反彈空間有限，重新測試4.0一線壓力。

芝商所旗下的黃金、白銀、銅、鋁、鐵礦石等主要的金屬產品的期貨和期權合約，提供全天候接近24小時的跨市套利交易機遇。

瞭解更多，請按左下角“閱讀原文”，訪問芝商所微官網金屬專頁：https://www.cmegroup.cn/trading-metals/ 

免責條款

本報告版權歸“國際衍生品智庫”所有。未經事先書面授權，任何人不得對本報告進行任何形式的發佈、複製。如引用、刊發，需註明出處爲“國際衍生品智庫”，且不得對本報告進行有悖原意的刪節和修改。 本報告基於我公司及其研究人員認爲可信的公開資料或實地調研資料，但我公司及其研究人員對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，且本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公開發布時的判斷，可能會隨時調整。報告中的信息，以及所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我們不就報告中的內容對最終操作建議做出任何擔保。