作者 | 塞爾達

A股近期的波動，觸動了一衆韓國散戶的神經。

12月5日，A股市場早盤震盪調整，三大指數均走低，滬指下跌近0.8%，時隔一個半月再度失守3000點。儘管早盤收盤時，滬指險守3000點，但午後大盤指數卻再度加速下行，截至當日收盤，失守3000點。

根據相關統計，這已經是A股歷史上第53次在上證3000點附近的“拉鋸戰”。就在如此波動的情況下，韓國的散戶資金在11月後正逃離該國股市，毅然決定抄底A股。

據韓國官方機構數據，11月6日-10日，僅主板市場，韓國個人投資者就淨賣出了1.9萬億韓元，約合104.5億元人民幣。

同期，這些韓國散戶淨買入2.8億美元海外股票。按國家劃分，中國股票的購買量僅次於美國，爲2860萬美元，超過日本位居第二。

似乎長期被中國散戶吐槽“跌跌不休”的大A，正成爲他國投資者眼中的“香餑餑”。

“韓國投資者向來偏愛A股”

踏入11月後，韓國股市是全球資本市場最熱鬧的地方之一。

11月初，韓國股市迎來近3年最大漲幅，韓國綜合指數KS11在單個交易日大漲5.66%；但漲幅曇花一現，隨後一個交易日，該指數盤中跌幅超3%，最終收跌2.33%。

波動如此大，主要來源一紙“賣空禁令”。

11月5日，韓國金融服務委員會宣佈，從11月6日開始，韓國將全面禁止Kospi 200指數和Kosdaq 150指數成分股公司的新賣空頭寸，現有頭寸則不受影響，禁令將持續到2024年6月底。

韓國總統尹錫悅表示，將繼續實施股市做空禁令，直至根本性的解決方案出爐。他指出，韓國股市波動性較大，散戶比重較高，從長期來看禁止做空措施將給提升股市競爭力帶來積極影響。

這是自2008年全球金融危機、2011年歐洲債務危機、2020年疫情後，韓國金融部門第4次在股市採取禁止賣空的措施。

不過，原本打算呵護市場的措施卻起了反作用。

韓國交易所數據顯示，11月6日-10日期間，僅主板市場，韓國個人投資者就淨賣出了1.9萬億韓元，約合104.5億元人民幣。值得注意的是，從今年6月開始，韓國個人投資者已經連續5個月淨買入，而這一趨勢也隨着上述禁令而終結。

此外，據韓國證券存託結算院的統計數字，11月6-10日，韓國個人投資者淨買入2.8億美元海外股票。按國家劃分，中國股票的購買量僅次於美國，爲2860萬美元，超過日本位居第二。

韓國散戶對中國A股的興趣最早可追溯到2008年，韓國第一隻A股基金由首家獲得QFII資格的資產管理公司——保德信資產運用株式會社（PAMC）推出。

保德信中國大陸股票基金自2008年7月30日正式發行起，3天內已募集韓幣770億元（約合人民幣5.2億元）。其中670億元韓幣的認購來自韓國散戶，100億韓幣的認購來自保德信資產運用株式會社的母公司保德信金融集團。光大保德信基金管理有限公司當時爲這隻韓國QFII基金提供A股投顧服務。

業內人士指出，韓國散戶關注中國股票市場，在很大程度上是因爲中國14億人口的市場對韓國經濟影響至深。

2019-2022年，韓國對中國出口金額分別爲1362億美元、1326億美元、1629億美元、1558億美元，均超過美國和日本之和。

外界認爲，中國多年是韓國最大順差來源，並已成爲韓國最大貿易伙伴，極高的經濟相關性推動了韓國對A股的投資。

同時，韓國的金融開放、科技電子產業升級和醫療養老等進程走在中國之前，因此韓國投資者似乎可通過“後視鏡”來把握未來中國經濟發展、產業升級的路徑。

有在韓國發行A股基金的產品負責人對國內媒體提及：“韓國投資者向來偏愛A股，零售市場A股基金銷售常年排在前三。”

據悉，上述基金一般通過QFII額度或滬深港通佈局A股，相比更保守、內向型的日本投資者，韓國投資者對A股的瞭解和配置度更高。

幻想在A股一夜暴富

對於韓國散戶而言，他們放眼全球，尋找可以一夜暴富的機會。

韓國社會長期存在的財閥壟斷，導致大多數年輕人難以通過努力奮鬥實現階級躍遷，在經濟下行的影響之下，進而選擇了激進的投資方式來實現“一夜暴富”。

一項調查數據顯示，韓國股市活躍賬戶超過6000萬個，約爲全國人口的1.16倍，股民中大約80%是散戶，其中30歲以下年輕人是主力大軍。

以韓國股市的體量來看，的確是難以滿足這些年輕散戶們“一夜暴富”的夢想。據韓國證券交易所數據，截至10月31日，韓國KOSPI指數市值按當天匯率調整爲1.34萬億美元；可供參考的是，12月6日，A股總市值按當天匯率調整爲12.28萬億美元。

相比之下，A股等海外市場給予韓國散戶更大的博弈空間，於是這些散戶們紛紛衝出國門，投資其他市場股票和基金。這些韓國資金以自己的真金白銀與外資進行對抗，在資本市場上進行各種極限操作，比如藉助ETF渠道抄底俄羅斯市場，也把特斯拉股票炒得翻天覆地。

此外，韓國的房地產市場早就出現了“崩盤”跡象，留給散戶們在國內可以“倒騰”的空間已經不多了。根據亞洲日報報道，2023年韓國的房價下跌了18.6%，在首爾部分公寓價格下跌了30%到40%，成交量更是暴跌70%以上。

到現在，韓國房價已經連續第11個月下降，創下了自2008年金融危機以來的新下跌記錄。

早在2020年，韓國散戶就曾大幅加倉A股，引發市場關注。韓國證券託管局的數據顯示，韓國投資者在當年7月淨買入2.027億美元A股基金，是上月8830萬美元的兩倍多。

況且，韓國投資者在投資領域向來以激進著稱，A股存在的風險性並不會阻礙他們的投資熱情。據稱，一位在三星電子工作的韓國企業高管，一口氣投資了胡志明市的13套高端公寓，而類似一次性購買多套房產的韓國人並不罕見。

韓國散戶還湧入數字貨幣市場，甚至在該投資領域出現了一個專有名詞叫“泡菜溢價”，指的是韓國民衆的熱情推高了數字貨幣價格，以至於比海外市場高出一大截。

據悉，某種數字貨幣如果是第一次登陸韓國幣圈，基本上漲幅都會是10%以上。2018年1月初甚至有比特幣在韓國的價格較當時的國際綜合價格高約近50%的情況出現。

但炒幣在韓國釀成過悲劇，去年5月，在韓國很熱門的數字貨幣露娜幣的價格從100美元左右跌到近乎爲零，很多韓國投資者難以接受，甚至大呼要自殺。

2022年5月底，就有一家三口開車投海自盡，轟動韓國。警方在調查中發現該家庭的男方死前曾在網上大量搜索“露娜幣”“安眠藥”，這自殺案件就有可能是在投資露娜幣失敗導致的。

聰明錢抄底中國

對於A股來說，韓國資金等外資，其實在中國資本市場總體交易量佔比並不大，更多的是起到信號作用，從而有“聰明錢”一說。

知名財經專家、被譽爲“中國最精準分析師”的洪顥在其著作《預測：經濟、週期與市場泡沫》中提及：

“數據顯示，2020年3月，滬港通北上資金創紀錄地淨流出。在2015年4月，也就是2015年6月泡沫破滅前夕，以及2018年2月中國股市史上最劇烈的市場回調之一即將開始時，都出現過類似的北上資金出逃情況，這些北上資金往往是‘聰明錢’。”

最近，韓國股民湧入A股原因也很簡單，就是中國股市目前看起來“跌出了機會”。

交易數據顯示，8月初，在管理層一句“活躍資本市場”的刺激下，滬深300指數衝上4000點，但隨後迅速調頭並一路下跌。

12月7日，滬深300指數報3391.28點，距離8月初的水平，跌幅超過15%，大盤尚且如此，個股就恐怕更嚴重了。

此外，最新滬深300指數也已經低過2022年10月份、“放開”前至暗時刻的水平；同時，從估值水平看，最新滬深300指數市盈率爲10.8倍，也十分接近去年10月“放開”前的10.31倍數據。

如此大的跌幅，在一些技術派眼中是有吸引力的，而且這些聰明資金並不傻，他們知道中國的監管層面對於資本市場一定要做強做大的決心，也知道上證3000點的隱形底線，即使跌破也會失而復得。

值得注意的是，不止韓國散戶，近年來中東地區的資本也不斷瞄準A股市場，啓動“買買買”模式。

據此前披露的上市公司半年報，阿布扎比投資局共出現在26家公司的前十大流通股東名列中。

其中，阿布扎比投資局今年二季度新買入千禾味業、紫金礦業、健康元等10家A股公司。科威特政府投資局也持續佈局A股市場，二季度買入鼎通科技、鐵科軌道、貝泰妮等，此外還對不少股票進行了加倉。

隨着近期政府發佈的一攬子推動經濟復甦措施，疊加對中美關係預期的變化，中國股市風險將進一步降低。

最近韓國股民等“聰明錢”湧入A股，也許預示着對中國市場的信心增強，對中國經濟的看好程度提高。

參考資料：

六便士財經《瘋狂的韓國人湧入A股，卻。。。》

非凡油條《韓國韭菜，梭哈成癮》