天風國際發佈研究報告稱，電子行業當前終端庫存健康，渠道庫存低，上游庫存減值計提接近尾聲，整體看週期底部特徵較爲明顯。AI仍處創新的萌芽階段，算力仍在投資期，2024年仍需持續關注硬件創新及相關應用，當前估值仍處相對底部。中美科技競爭或將延續，自主可控邏輯或將持續推進，看好國產替代空間。

▍天風國際主要觀點如下：

重要觀點：

當前判斷：電子行業當前終端庫存健康，渠道庫存低，上游庫存減值計提接近尾聲，整體看週期底部特徵較爲明顯。

AI主線：AI仍處創新的萌芽階段，算力仍在投資期，2024年仍需持續關注硬件創新及相關應用，當前估值仍處相對底部。

自主可控：中美科技競爭或將延續，自主可控邏輯或將持續推進，看好國產替代空間。

重點子行業判斷：

消費電子：復甦的節奏或從下游向上遊傳導，市場對於需求的判斷存在不確定性，因此仍存在短期波動，消費電子公司當前估值處相對底部，建議關注相關機會。

半導體：預計2024年自主可控邏輯將延續，當前行業β仍處修復之中，建議重點關注公司層面的α機會，特別是技術追趕速度超預期等邊際變化帶來的投資機遇。

週期：週期品的結構性復甦已經開始，建議重視存儲、面板、被動元器件、PCB、LED等供給相對可控的產業鏈投資機會。

選股策略：

傾向於判斷2024年爲機構行情，建議關注大背景和主邏輯下出現邊際變化，具備業績增長空間且估值處於相對底部的公司。

建議關注籌碼結構良好、具備新產業邏輯的次新公司，重點關注其業績/市值的成長空間，而傾向於忽略短期估值。

風險提示：

地緣衝突風險、下游復甦不及預期、政策傳導效應不及預期等。