歐美央行已官宣“戰勝通脹”，美聯儲引領轉向？

來源：華爾街見聞　趙穎

美聯儲突然轉向首談“降息”，歐央行和英央行則堅持緊縮“不鬆口”，喊話美聯儲“不跟”，但問題是歐英央行“擰得過”美聯儲嗎？

本週四迎來“超級央行日”，歐美英央行維持利率不變，併發布“戰勝通脹”的信號，明年利率“何時、降多少”成爲市場焦點。

在關於“降息”的表述上，美聯儲突然轉向首談“降息”，美聯儲主席鮑威爾稱“我們意識到按兵不動太久和降息太晚的風險”。

歐央行和英央行則堅持緊縮“不鬆口”，喊話美聯儲“不跟”。歐央行行長拉加德表示“我們根本沒有討論降息問題”，英央行行長貝利則指出“利率將在較長一段時間內保持高位”。

但問題是歐英央行“擰得過”美聯儲嗎？歐元和英鎊兌美元走強，將進一步削弱歐洲的出口，歐洲和英國經濟瀕臨衰退也不支持其維持緊縮政策。

“抗通脹”大體取得勝利

美聯儲將聯邦基金利率的目標區間維持在5.25%-5.5%不變，談到通脹走勢時，鮑威爾在發佈會中指出，通脹已經從高位回落，對家庭、企業和預測者的廣泛調查以及金融市場的指標反映出，長期通脹預期似乎仍然穩定，但美聯儲需要看到進一步的證據來建立通脹正朝着目標持續下降的信心。

歐洲央行連續第二次維持利率不變，同時下調了明年的通脹預期，這表明其預計物價增長將很快得到控制，並表示將加快退出大範圍刺激計劃。作爲一種鴿派的轉變，歐央行放棄了之前聲明中的一句話，即“預計通脹將在長時間內居高不下”。

英央行連續第三次將基準利率維持在5.25%不變，關於通脹方面，貝利表示，英央行取得了長足進步，連續加息幫助通脹從1月份的10%以上降至10月份的4.6%。但他同時也指出，在抗擊通脹方面仍有一段路要走，將採取必要的措施將通脹恢復到2%水平。

荷蘭ING銀行全球宏觀研究主管Carsten Brzeski在一份報告中指出：

現在各國央行顯然認爲通脹已大致得到控制。

各國央行宣佈即將戰勝20世紀70年代以來最猛烈通脹點燃了全球股市的反彈，導致各國政府債券收益率暴跌。

美聯儲首談“降息” 歐英央行“不跟”

關於市場憧憬已久的“降息”路徑方面，美聯儲發佈的點陣圖顯示，本輪加息週期或已宣告結束，同時顯示明年可能降息3次。

鮑威爾的態度“鉅變”，其指出降息已開始進入視野，決策者正在思考、討論何時降息合適，“我們意識到了降息太晚的風險，並非常重視不犯這樣的錯誤”。

而歐央行與美聯儲“唱反調”，回擊了任何有關歐央行轉向的預期，指出本週根本沒有討論降息問題。

拉加德認爲，至少在更明確的工資數據出現之前（可能在明年春季），歐央行的利率應保持穩定。她表示“我們在降息問題上沒有討論、沒有辯論，我想房間裏的每個人都認爲在加息和降息之間應該有一個平臺期”。

英央行則顯得更爲謹慎，稱現在考慮下調關鍵利率還爲時過早。

英央行表示，“如果有證據表明通脹壓力更加持續”，利率甚至再次可能上升。其中英央行的九位決策者中有三位投票決定將利率從5.25%上調至5.5%，這凸顯了英國央行的謹慎態度。

值得一提的是，英央行的強硬態度不僅僅是預期引導，也在很大程度上反映出英國的通脹高於歐元區、美聯儲。

英央行表示，預計到今年年底，英國的總體通脹率將保持在4.5%左右，遠高於其與美聯儲和歐央行共同設定的2%的通脹目標。

美聯儲官員預計，到2024年底，核心和總體通脹率都將達到 2.4%，距離他們的目標近在咫尺，而且低到足以讓美聯儲官員預期降息。

歐央行本次下調了通脹預測，預計2024年歐洲通脹率爲2.7%，9月預期爲3.2%；預計2025年通脹率爲2.1%。

在去年被通脹誤導之後，央行行長們也擔心，如果過早地鬆開剎車，通脹率會反彈。他們警告說，從3% 到2%的通脹率是“最後一英里”，可能是讓物價增長迴歸目標的最艱難的一步。

金融服務公司Ebury的市場策略主管Matthew Ryan說：

我們看到央行們與市場溝通出現了相當顯著的分歧，歐洲央行和英國央行堅守底線，並表示降息仍有一段距離，而美聯儲則積極鼓勵市場，爲更積極的寬鬆政策步伐埋下伏筆。

歐英央行“擰不過”美聯儲

不過，儘管表態強硬，歐英央行的鷹派立場恐怕堅持不了太久。

如果美國和歐洲的利率出現分歧，導致歐元和英鎊兌美元走強，進一步削弱歐洲的出口，那麼風險將更大。由於市場預期歐洲央行和英國央行的降息速度可能慢於美聯儲，歐元和英鎊兌美元匯率均上漲超過 1%。

Pictet Wealth Management宏觀經濟研究主管Frederik Ducrozet指出：

無論歐洲央行樂不樂意降息，進展很大程度上還取決於美聯儲，美聯儲先發制人的激進舉措可能迫使歐洲央行出手。

同時，英央行和歐央行“利率更高更久”的口號也與經濟降溫 相沖突，歐元區20國經濟連續兩個季度出現負增長，英國也陷入經濟停滯的局面並可能在不如2024年後仍面臨增長乏力的局面。

經濟學家警告說：

如果歐央行和英央行將關鍵利率維持在當前水平的時間過長，就有可能將歐洲經濟推向衰退，並令通脹率降至低於2%的目標。

目前市場預計，美聯儲和歐央行明年降息幅度將高達150個基點，最快將從3月份開始；英國央行將在2024年降息100個基點，首次降息將在5月份進行。

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