轉自：金融界

本文源自:智通財經網

智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，維持騰訊控股(00700)“跑贏行業”評級，維持盈利預測及目標價475港元不變，對應27倍2023eNon-IFRSP/EE。12月15日，騰訊旗下天美工作室研發的派對類遊戲《元夢之星》正式上線。根據七麥數據，目前元夢之星位列iOS免費榜第一名，暢銷榜第三名。該行認爲《元夢之星》上線後有望實現早期用戶及流水的快速增長，後續與《蛋仔派對》競爭走向仍需關注內容玩法的迭代速度及UGC生態的運營情況。

中金點評如下：

彙集騰訊各類重點資源，大體量專項投入建設遊戲生態。

作爲騰訊進攻派對賽道的重點產品，《元夢之星》彙集了多項騰訊內部資源支持：1)原版授權：產品獲“糖豆人”及“人類一敗塗地”遊戲的正版授權;2)知名IP聯動：宣佈與《王者榮耀》《功夫熊貓》等IP達成聯動合作計劃;3)流量支持：微信、QQ等豐富流量生態支持;4)生態激勵計劃：首期規劃14億元人民幣專項投入，其中10億元造夢基金用於UGC地圖創作者激勵，長期投入上不封頂。此外，《元夢之星》亦有大量上線福利。該行此前報告中提及，派對遊戲的核心在於前期的社交關係積累與玩法內容沉澱，該行認爲《元夢之星》上述多項舉措也旨在縮短前期構建用戶及創作者生態的時間，有望更快度過前期的生態冷啓階段。

已驗證的派對遊戲市場，市場空間較廣。

作爲《元夢之星》的競品，《蛋仔派對》繼2023年8月達成月活躍用戶及UGC地圖數雙雙破億的里程碑後，於2023年12月宣佈累計註冊用戶數突破5億。該行認爲，《蛋仔派對》的成功已驗證了派對遊戲的市場空間，派對遊戲憑藉低門檻操作、泛社交屬性有望觸達更多泛娛樂或輕度休閒遊戲用戶羣體，未來仍有滲透空間。根據伽馬數據，目前國內休閒遊戲用戶已超5億人，2023年國內休閒遊戲市場收入同增31%至317億元，派對遊戲作爲休閒類遊戲下的大DAU品類，該行認爲其有望進一步助推賽道空間提升，並從中獲取更大的市場份額。

關注內容玩法迭代及UGC生態運營情況。

對於已驗證的大DAU類玩法，騰訊歷史上屢次後發制人，本次更是展示了“必勝”的決心，該行認爲其有望憑藉強大的社交生態與流量支持形成一定的後發優勢。但同時，網易《蛋仔派對》則憑藉積累的存量用戶、社交關係、內容資產及UGC生態構成競爭優勢，相較於此前的“喫雞大戰”，一方面派對遊戲的正版IP屬性相對較弱，另一方面網易此次亦有了更長時間的運營積累，不再是僅僅領先不久就需要面對騰訊競品的狀態。該行認爲《元夢之星》上線後有望實現早期用戶及流水的快速增長，但後續春節和暑期才更可能是二者競爭的高潮，後續競爭走向仍需關注內容玩法的迭代速度及UGC生態的運營情況。