特斯拉公司（TSLA.US）被納入標普500指數三週年了。自那以來，特斯拉的股東們一直在瘋狂地投資，但該公司的股價表現讓投資者不禁思考是否將資金投入大盤指數會更好。2020年12月18日，特斯拉股價收於232美元左右，隨後該公司加入了標普500指數。該公司目前股價約爲247美元，僅上漲了6.7%。相比之下，在微軟（MSFT.US）、蘋果（AAPL.US）和英偉達（NVDA.US）等大型科技股的帶動下，標普500指數上漲了約27%。在標普500指數中，特斯拉的權重排名第七，股價表現屬於同期標普500指數成分股的後半部分。

Roth Capital Partners分析師Craig Irwin在接受採訪時表示：“特斯拉進入標普500指數成分股時的估值被高估了，所以它的股價表現不佳也就不足爲奇了，未來幾年可能還會如此。利用波動性進行交易是目前在這隻股票上賺錢的正確策略。”

事實上，特斯拉三年來平淡無奇的回報掩蓋了它極其波動的走勢。與加入標普500指數成分股之前的價格相比，該股曾一度上漲了近80%，而在另一段時間裏，該股的價格還不到這一價格的一半。

特斯拉股價未來上行阻力大

展望未來，隨着電動汽車需求降溫，特斯拉麪臨的挑戰可能會更大。即使該公司在該行業的主導地位（這可能使其成爲該行業投資者唯一可行的賭注），也可能不足以在未來幾年提振其股價。

儘管如此，特斯拉在進入標普500指數之前的樂觀反彈，還是讓一些投資者接受了該股的疲弱表現。截至2020年12月18日，該公司股價在2020年上漲了驚人的731%，因爲當時對該公司將很快獲得藍籌股地位的預期吸引了機構和散戶投資者。

特斯拉在標普500指數成分股中佔據一席之地，意味着許多基金經理不得不注意到該公司的一些問題——特斯拉的波動性、該公司“頻發公關事故”的CEO埃隆·馬斯克以及新興電動車行業的逆風。對於追蹤該指數的基金，投資組合經理被要求購買特斯拉的股票，以反映該指數的新構成。

First American Trust首席投資官Jerry Braakman表示：“考慮到波動性，在2020年上漲後進行投資的被動指數投資者並沒有獲得很大的回報。但只要稍微改變一下起點，持有特斯拉能創造多少價值就顯而易見了。”

現在的問題是，該公司的市場估值已經遠遠超過其他汽車製造商，與最大的科技公司類似，它還有多少空間。華爾街目前的共識似乎是：或許沒有。分析師對特斯拉的平均目標價反映出，他們預計該股未來12個月將下跌約2.4%。這並不奇怪，因爲人們普遍預計電動汽車的需求將在2024年消退，然後再次回升。

最近幾個月，包括特斯拉在內的汽車公司、電動汽車供應商甚至汽車租賃公司都表示，這項技術的首批採用者似乎已經枯竭，經濟、昂貴的汽車和高利率等一系列問題讓主流買家望而卻步。

還有一個希望是，特斯拉能夠趕在其他人之前製造出真正的自動駕駛汽車。正如DataTrek Research分析師Nicholas Colas所言，該公司約三分之二的估值取決於其“全自動駕駛”技術的成功。

但這也出現了一些問題。最近的一次挫折發生在上週，當時美國最高汽車安全監管機構表示，該系統在防止錯誤方面做得不夠，特斯拉表示將召回200多萬輛汽車。Colas表示：“特斯拉的估值、波動性和潛在的未來回報與它交付真正自動駕駛汽車的能力密不可分。認爲這種情況會發生的投資者將持有該股。那些懷疑特斯拉能否第一或第二到達終點的人不會這麼想。目前，這是一個相當二元的投資案例。”