東北證券發佈研究報告稱，上調東方甄選（01797）評級爲“買入”，持續看好公司直播電商業務長期發展。公司發佈公告，俞敏洪先生接替孫東旭先生成爲公司新CEO，且俞敏洪先生將繼續出任董事會主席，並將調任爲公司執行董事。在12月16日與俞敏洪先生共同亮相其直播間後，12月18日董宇輝正式迴歸東方甄選直播間復播，並且獲任命爲新東方教育科技集團董事長文化助理，兼任新東方文旅集團副總裁。

東北證券主要觀點如下：

輿情衝擊有限，單日GMV及粉絲數新高。

據新抖數據，公司抖音主號12月14日和15日分別實現GMV5924萬元和6510萬元，好於11月日均1400萬元的水平，在事件基本落地後的17日和18日分別實現了1.08億元和1.80億元，創下單日GMV新高。粉絲數方面，在達到12月9日3116萬的峯值後，最低下跌至2845萬，但在12月17日單日新增273萬，粉絲數達到新高的3118萬，各項經營數據均表明本次輿情事件對公司影響有限。

供應鏈&SKU建設持續推進，產品競爭力凸顯。

據新抖數據，11/01~12/18抖音主號銷售額TOP500產品中自營品佔比已達73.0%，較9/10月份提升明顯。從具體SKU表現來看，烤腸、白蝦等老產品依舊錶現穩健，南美白蝦雙鏈接共計GMV超1.76億元，爆汁烤腸也超過6800萬元。新品果凍橙11月上線GMV超3100萬元，此外近期推出的秋衣秋褲、洛川蘋果也分別實現超1700萬元和超700萬元的亮眼表現，公司正不斷通過SKU拓展和結構優化證明自身供應鏈能力的提升。

文旅產品上線APP，後續表現值得期待。

12月10日公司文旅產品上線自營APP，首批產品包括“迪拜阿布扎比6天5晚”、“五鑽三亞海棠灣民生威斯汀”、“雲南騰衝5天4晚”等。截至12月19日，定價3899元的迪拜阿布扎比6日遊已售1800+，4299元的新加坡5日純玩半自由遊已售900+。目前抖音東方甄選看世界賬號的直播間中已經掛有公司自營APP的下載跳轉鏈接，有望實現文旅產品更好轉化，並幫助公司完成更多私域流量的沉澱。

風險提示：GMV增長不及預期、消費需求不達預期、流量成本增加。