核心觀點

■貴金屬市場分析

期貨行情：

12月25日，滬金主力合約開於481.22元/克，收於480.80元/克，較前一交易日收盤上漲0.46%。當日成交量爲126，682手，持倉量爲159，260手。

昨日夜盤滬金主力合約開於481.00元/克，收於481.36元/克，較昨日午後收盤上漲0.05%。

12月25日，滬銀主力合約開於6，088元/千克，收於6，066元/千克，較前一交易日收盤下降0.21%。當日成交量爲498，391手，持倉量爲365，682手。

昨日夜盤滬銀主力合約開於6，067元/千克，收於6，059元/千克，較昨日午後收盤下降0.51%。

隔夜諮詢：

昨日，由於恰逢聖誕假期，海外並無重要經濟數據公佈。目前市場給出的截至明年3月累計降息25個基點的概率仍然超過70%。內盤黃金價格相對堅挺，白銀則是波動偏大，目前走勢暫時不及黃金。今日美國市場恢復，行情波動較此前或略有加大。就操作上而言，目前在海外加息接近尾聲，並且地緣因素仍然相對錯綜複雜的情況下，貴金屬仍建議以逢低買入套保爲主。

基本面

上個交易日（12月25）上金所黃金成交量15，314千克，較前一交易日上漲102.14%。白銀成交量爲382，320千克，較前一交易日下降10.64%。上期所黃金庫存爲3，078千克，較前一交易日持平。白銀庫存則是較前一交易日上漲4，090千克至1，044，244千克。

最新公佈的黃金SPDR ETF持倉爲878.25噸，較前一交易日持平。白銀SLV ETF持倉爲13，719.87噸，較前一交易日下降71.20噸。

上個交易日（12月25日），滬深300指數較前一交易日上漲0.31%，電子元件板塊較前一交易日上漲1.13%。光伏板塊較前一交易日上漲0.27%。

■策略

黃金：謹慎偏多

白銀：謹慎偏多

套利：多外盤 空內盤

金銀比價：逢低做多金銀比價

期權：暫緩

■風險

美元以及美債收益率持續走高

加息尾端流動性風險飆升