廣發證券發佈研究報告稱，維持泡泡瑪特（09992）“買入”評級，預計2023-25年收入62/78/93億元，經調整淨利潤分別爲11.26/14.19/17.67億元，合理價值34.79港元。

該行表示，以THEMonsters系列爲例，公司今年加強了搪膠公仔系列產品的設計和推新，並將該材質引入到盲盒系列中進行售賣。根據北京商報，今年公司成功開設了第一個線下樂園，爲IP熱愛着提供了新的觸達場景。根據泡泡瑪特官微，對於小野IP，公司開設了單IP門店，推出了小野IP的各類周邊和城市限定品，未來這一模式還可能複製到其他城市和其他IP。

報告中稱，2023年公司盲盒、衍生品和MEGA的推新速度都有所提升，供需共振促進業績增長。（1）根據該行對泡泡瑪特官方微信每週五發布的新品統計來看，23年截止12月19日，公司23年共發佈110款盲盒，較22年的94款有所增加。（2）衍生品數量來看，23年發售了245款衍生品，這一數據在22年、21年和20年分別爲218款、170款和68款。（3）MEGA方面，根據泡泡瑪特官方微信，泡泡瑪特在23年一共發售了31款MEGA產品，22年、21年分別爲26款、18款。部分產品的定價權更加靈活。隨着近年來用戶審美的提升，設計對工藝和原材料的要求不斷升級，公司在較強勢產品上的定價也有所上浮，根據該行對新品發售價格的統計，價格從59元提升到69元、79元檔，也不乏89元等價位產品。體現出公司優質IP具備靈活定價權。