來自：金十數據

在去年年底美股漲勢火紅之際，華爾街盛傳一種說法，貨幣市場基金中的近6萬億美元資金正在等待湧入股市。但接受這一理論需要巨大的勇氣，實際上願意轉向風險更高的賭注的資金要少得多。

一些對股市前景持懷疑態度的人表示，他們雖然沒有建議拋售股票，但警告目前看漲情緒受到一些不現實的樂觀預期影響。

Federated Hermes全球流動性市場首席投資官黛博拉•坎寧安（Deborah Cunningham）就是其中之一。她估計，在自3月份金融系統危機以來流入貨幣市場基金的近1萬億美元中，至少有80%是因爲儲戶離開銀行，而不是爲了等待股票和信貸市場的買入點。

貨幣市場基金規模自去年3月份以來擴大了1萬億美元

坎寧安在12月底接受採訪時表示：“這部分資金是從存款市場和散戶交易產生的，可能會非常具有粘性。”

這一觀點給股市迅速升溫的看漲理由潑了一盆冷水，即過去兩個月的大幅上漲將受到場外資金流入的推動。

巴克萊（Barclays）策略師Emmanuel Cau上週在一份報告中寫道，貨幣市場基金中創紀錄的5.9萬億美元儲備意味着，一旦各國央行開始降息，這些資金就可以重新部署。

瑞銀資產管理公司（UBS Asset Management）在其對2024年的展望中也提出了類似的觀點，稱一旦短期債券收益率下降，投資者將退出現金、轉而投資風險資產，“可能會催化美股比普遍預期強勁得多的表現”。

花旗全球財富（Citi Global Wealth）首席投資官兼投資主管大衛•柏林（David Bailin）本月表示，沒有理由等待資金從貨幣市場基金轉移到“核心60/40投資組合”。

即使標普500指數徘徊在歷史高點附近，並且人們越來越相信美聯儲明年將降息，但貨幣市場基金仍在吸引新的資金，而這些資金的來源很重要。

在3月銀行業動盪之前，由於美聯儲的加息週期推高了短期債券收益率，存款已經開始從銀行流向收益更高的投資工具。此後的幾個月裏，這種勢頭有增無減。

“由於大量資金來自銀行賬戶，人們將用這些錢來滿足日常開支。換句話說，它無法進入股市，”Miller Tabak + Co．首席市場策略師Matt Maley說道，“這並不意味着今年不會有一些資金進入股市，但我們也必須記住，這些貨幣市場賬戶利率仍比2020年和2021年更具競爭力。”

在這一點上，Federated Hermes的坎寧安認爲，即使美聯儲開始降息以使貨幣政策脫離限制性領域，貨幣市場基金仍將保持競爭力。她表示，美聯儲的貨幣政策正常化進程不太可能使利率回到零，而是回到3%至4%之間。這一水平將使散戶投資者繼續投資，而不是將返回銀行。因此，場外的無風險資金將被證明具有粘性。

安科拉顧問公司（Ancora Advisors）的大衛·索爾比（David Sowerby）說，雖然3%至4%的收益率與貨幣市場基金利率處於谷底的時代相比已經是天壤之別，但股市的復甦將不可避免地減緩該市場的資金流入速度。

“但對於那些希望獲得更好的通脹調整後和稅後回報率的投資者來說，他們將等待美股的入場機會。”索爾比解釋道。

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