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新年第一周油价收涨，WTI 收于73.81美元/桶，本周累计上涨超3.01%。SC原油累计周五夜盘后一周涨幅同样超3%，收于561.2元/桶。不过这期间油价的波动可谓感人，连续多日日内振幅高达4%，多重因素影响下油价上演频繁折返行情，让投资者疲于招架。这或许预示了2024年原油的走势对参与其中的投资者来说将相当有挑战。过去几天在大宗商品整体表现较弱时，油价表现相对强势。红海事件的演绎，伊朗苏莱曼尼纪念场合的爆炸事件让中东不稳定的地缘局势升温是推动油价反弹的重要原因，但影响油价的因素绝不仅是这些，宏观层面同样对市场风险偏好影响明显，对美联储降息预期的变化让美元反弹，并压制了风险资产的表现。另外欧佩克在新年即发表言论试图提振市场信心。多重影响因素作用下油价出现了大幅波动局面。

一季度是一个预期主导的季节，一旦没有明确的指引油价非常容易陷入拉锯。与去年开年市场一致预期中国摆脱疫情重启经济将带动全球原油市场需求强劲反弹不同，今年除了欧佩克对原油市场需求相对乐观，其他主流机构对原油市场需求预期均相对较为谨慎，这迫使欧佩克+不得不持续深化减产来应对这一局面，但随着减产的推进，石油输出国的合作面临的困难和挑战也越来越大，安哥拉退出组织，及核心产油国的自愿减产最终执行情况均让投资者保持谨慎。从油价的表现来看，投资者对油市有担忧，信心处于低位，所以油价走势维持低位震荡，但同时又抱有有期待。虽然EIA库存报告成品油端段给出了糟糕表现，但中国在新年开始几乎就全部下发了非国营油企的进口配额，这是开启非国营原油进口以来的首次，完全下发配额有助于炼油企业更好的安排自己进口节奏，提振原油需求端的疲弱表现，过去一段时间原油市场月差结构在小幅回暖，也显示了原油市场供需平衡局面从去年四季度的疲弱中逐渐恢复。

1月3日欧佩克就在在官网发布声明表示，欧佩克和非欧佩克产油国重申对团结、充分凝聚力和市场稳定的承诺。强调在过去几年里，欧佩克在支持全球经济克服包括新冠疫情在内的许多挑战方面付出了显著的努力。欧佩克的行动“确保了石油市场的稳定，尤其是相比于其他大宗商品”。国家间前所未有的合作、对话、相互尊重和信任将继续是这些持续合作的基础。这有利于所有生产商、消费者和投资者，以及整体全球经济。显然欧佩克方面意识到了自己处在一个形势严峻的阶段，如果此次自愿减产不能避免第一季度全球供应过剩并捍卫原油价格，欧佩克+的合作将面临破裂的风险，这对石油输出国们来说将是灾难性的结局，显然欧佩克不能接受这样的结果。上个月安哥拉宣布退出欧佩克，因为沙特要去下调其生产基准，该国产量过去几年持续下降，产量一直未达到OPEC给的基准线，安哥拉是非洲第二道原油出口国，目前每天约出口110万桶原油，虽然安哥拉退出与否其对原油市场供应端没有什么影响，但对欧佩克的团结根基是个动摇，不能带来想要的利益对任何一个成员国都是考验，而让油价维持在其想要的水平显然是欧佩克+合作的重要目标。该组织周三表示，更广泛的欧佩克+联盟内部的合作与对话将继续进行，恢复例行的石油市场监测。并计划于2月1日召开会议，以审查其最新石油减产计划的实施情况。显然欧佩克需要积极应对供应端其他非减产国增产及需求端疲弱带来的压力。

美国能源信息署（EIA）周四发布的周度报告显示，上周美国汽油库存增长1090万桶，达到2.37亿桶，创下1993年5月以来的最大增幅。而精炼油库存同样大增1009万桶。美国双旦假期成品油需求大幅下滑进一步给市场提醒，虽然是假期因素，但显然原油市场需求端拖累了油价表现，在经过了2023年疫情之后的修复阶段之后，全球石油需求增长将放缓，目前主流机构普遍预计2024年石油需求增长在100-150万桶/日之间。需求端的好消息是中国商务部于近日下发2024年第二批原油非国营贸易进口允许量，配额总量为17901万吨，2024年前两批进口原油配额已下发18269万吨，多数企业全年配额已全部发放完毕，较2023年实际执行量（不含第一批2000万）上涨约0.7%。另外商务部信息显示中国成品油出口2024年成品油出口配额4000万吨以上，超过2023年的3999万吨，2024年出口配额有两批，第一批成品油出口配额正式下发，共计1900万吨，环比上涨58%，同比上涨0.05%。其中，一般贸易出口配额总量为1440万吨，加工贸易出口配额为460万吨；2024年1月中石油、中石化、中海油及中化出口计划量出炉，四大主营成品油出口计划总量为370万吨，较2023年12月增长135.5万吨，增幅57.91%，同比2023年1月增长11.2万吨，增幅3.13%。

周五晚间美国非农数据的强劲表现，使得金融市场对美联储3月开始降息的预期发生动摇。目前，美联储3月降息的概率已降至53.8%，而在非农数据公布前为60.4%。对于非农数据的解读引发了金融市场的的大幅震荡，这同样也影响到了油价的节奏，不过最终油价还是震荡收涨，这也意味着投资者在权衡宏观因素、地缘因素和供需层面的多重影响之后，还是选择了押注现阶段在欧佩克+自愿减产维持石油市场稳定的努力下油价会震荡上行。不过新年开始投资者预期先行变数较大，投投机净多头寸增减之间切换显示现阶段投资者信心并不充足，随时可能受到各类影响因素的扰动，新年首周油价的大幅折返震荡中上涨的表现预示油价反弹过程注定不会顺利，注意节奏把握，控制好风险。