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新年第一週油價收漲，WTI 收於73.81美元/桶，本週累計上漲超3.01%。SC原油累計週五夜盤後一週漲幅同樣超3%，收於561.2元/桶。不過這期間油價的波動可謂感人，連續多日日內振幅高達4%，多重因素影響下油價上演頻繁折返行情，讓投資者疲於招架。這或許預示了2024年原油的走勢對參與其中的投資者來說將相當有挑戰。過去幾天在大宗商品整體表現較弱時，油價表現相對強勢。紅海事件的演繹，伊朗蘇萊曼尼紀念場合的爆炸事件讓中東不穩定的地緣局勢升溫是推動油價反彈的重要原因，但影響油價的因素絕不僅是這些，宏觀層面同樣對市場風險偏好影響明顯，對美聯儲降息預期的變化讓美元反彈，並壓制了風險資產的表現。另外歐佩克在新年即發表言論試圖提振市場信心。多重影響因素作用下油價出現了大幅波動局面。

一季度是一個預期主導的季節，一旦沒有明確的指引油價非常容易陷入拉鋸。與去年開年市場一致預期中國擺脫疫情重啓經濟將帶動全球原油市場需求強勁反彈不同，今年除了歐佩克對原油市場需求相對樂觀，其他主流機構對原油市場需求預期均相對較爲謹慎，這迫使歐佩克+不得不持續深化減產來應對這一局面，但隨着減產的推進，石油輸出國的合作面臨的困難和挑戰也越來越大，安哥拉退出組織，及核心產油國的自願減產最終執行情況均讓投資者保持謹慎。從油價的表現來看，投資者對油市有擔憂，信心處於低位，所以油價走勢維持低位震盪，但同時又抱有有期待。雖然EIA庫存報告成品油端段給出了糟糕表現，但中國在新年開始幾乎就全部下發了非國營油企的進口配額，這是開啓非國營原油進口以來的首次，完全下發配額有助於煉油企業更好的安排自己進口節奏，提振原油需求端的疲弱表現，過去一段時間原油市場月差結構在小幅回暖，也顯示了原油市場供需平衡局面從去年四季度的疲弱中逐漸恢復。

1月3日歐佩克就在在官網發佈聲明表示，歐佩克和非歐佩克產油國重申對團結、充分凝聚力和市場穩定的承諾。強調在過去幾年裏，歐佩克在支持全球經濟克服包括新冠疫情在內的許多挑戰方面付出了顯著的努力。歐佩克的行動“確保了石油市場的穩定，尤其是相比於其他大宗商品”。國家間前所未有的合作、對話、相互尊重和信任將繼續是這些持續合作的基礎。這有利於所有生產商、消費者和投資者，以及整體全球經濟。顯然歐佩克方面意識到了自己處在一個形勢嚴峻的階段，如果此次自願減產不能避免第一季度全球供應過剩並捍衛原油價格，歐佩克+的合作將面臨破裂的風險，這對石油輸出國們來說將是災難性的結局，顯然歐佩克不能接受這樣的結果。上個月安哥拉宣佈退出歐佩克，因爲沙特要去下調其生產基準，該國產量過去幾年持續下降，產量一直未達到OPEC給的基準線，安哥拉是非洲第二道原油出口國，目前每天約出口110萬桶原油，雖然安哥拉退出與否其對原油市場供應端沒有什麼影響，但對歐佩克的團結根基是個動搖，不能帶來想要的利益對任何一個成員國都是考驗，而讓油價維持在其想要的水平顯然是歐佩克+合作的重要目標。該組織週三表示，更廣泛的歐佩克+聯盟內部的合作與對話將繼續進行，恢復例行的石油市場監測。並計劃於2月1日召開會議，以審查其最新石油減產計劃的實施情況。顯然歐佩克需要積極應對供應端其他非減產國增產及需求端疲弱帶來的壓力。

美國能源信息署（EIA）週四發佈的周度報告顯示，上週美國汽油庫存增長1090萬桶，達到2.37億桶，創下1993年5月以來的最大增幅。而精煉油庫存同樣大增1009萬桶。美國雙旦假期成品油需求大幅下滑進一步給市場提醒，雖然是假期因素，但顯然原油市場需求端拖累了油價表現，在經過了2023年疫情之後的修復階段之後，全球石油需求增長將放緩，目前主流機構普遍預計2024年石油需求增長在100-150萬桶/日之間。需求端的好消息是中國商務部於近日下發2024年第二批原油非國營貿易進口允許量，配額總量爲17901萬噸，2024年前兩批進口原油配額已下發18269萬噸，多數企業全年配額已全部發放完畢，較2023年實際執行量（不含第一批2000萬）上漲約0.7%。另外商務部信息顯示中國成品油出口2024年成品油出口配額4000萬噸以上，超過2023年的3999萬噸，2024年出口配額有兩批，第一批成品油出口配額正式下發，共計1900萬噸，環比上漲58%，同比上漲0.05%。其中，一般貿易出口配額總量爲1440萬噸，加工貿易出口配額爲460萬噸；2024年1月中石油、中石化、中海油及中化出口計劃量出爐，四大主營成品油出口計劃總量爲370萬噸，較2023年12月增長135.5萬噸，增幅57.91%，同比2023年1月增長11.2萬噸，增幅3.13%。

週五晚間美國非農數據的強勁表現，使得金融市場對美聯儲3月開始降息的預期發生動搖。目前，美聯儲3月降息的概率已降至53.8%，而在非農數據公佈前爲60.4%。對於非農數據的解讀引發了金融市場的的大幅震盪，這同樣也影響到了油價的節奏，不過最終油價還是震盪收漲，這也意味着投資者在權衡宏觀因素、地緣因素和供需層面的多重影響之後，還是選擇了押注現階段在歐佩克+自願減產維持石油市場穩定的努力下油價會震盪上行。不過新年開始投資者預期先行變數較大，投投機淨多頭寸增減之間切換顯示現階段投資者信心並不充足，隨時可能受到各類影響因素的擾動，新年首周油價的大幅折返震盪中上漲的表現預示油價反彈過程註定不會順利，注意節奏把握，控制好風險。