順控發展（003039.SZ）1月8日晚公告，公司擬以2.596億元收購盈峯環境（000967.SZ）持有的佛山市順合環保有限公司（以下簡稱：順合環保）100%股權。

根據深圳君瑞資產評估所（特殊普通合夥）出具的資產評估報告，截至評估基準日2023年9月30日，在持續經營的前提下，經資產基礎法評估，順合環保模擬股東全部權益評估價爲4.36億元（較賬面模擬所有者權益增值1.86億元，增值率爲74.53%）。

因順合環保在評估基準日後對股東作出分紅1.76億元的決議，經交易各方協商確定，本次交易的股權對價款總額爲2.596億元。

根據經審計的順合環保模擬合併報表，順合環保2022年、2023年1-9月分別實現營業收入2.16億元、1.64億元，分別實現淨利潤5033.53萬元、 4196.68萬元。

順合環保模擬財務報表主要財務指標 來源：《關於收購佛山市順合環保有限公司100%股權暨提供擔保的公告》

順控發展2021年3月上市，立足於佛山市順德區，主營業務爲自來水製售業務和垃圾焚燒發電業務，同時圍繞自來水製售業務提供配套的供排水管網工程服務。擬收購的順合環保也位於佛山市順德區，同樣涉及污水處理及垃圾焚燒發電業務。

公告顯示，順合環保及下屬子公司的污水處理項目均位於佛山市順德區內，各污水處理廠合計總設計規模爲28.8萬噸/天（已全部建成投產運營），順合環保下屬子公司運營的垃圾發電項目位於安徽省阜陽市阜南縣，一期設計處理規模500噸/日，終期規模1000噸/日（一期工程於2020年3月開始投入商業運營），前述項目均已取得相應的特許經營權。

對於本次交易，順控發展表示，將極大提升公司污水處理業務規模及運營能力，增加公司垃圾焚燒發電板塊的運營規模，從而提升整體業務的經營效能和收益。

爲推進本次收購，順控發展擬變更募集資金用途，擬分別調減IPO募投項目中的順德右灘水廠二期擴建工程募集資金投入金額1.38億元、樂從至北滘DN800給水管道連通工程的募集資金投入金額3242.29萬元，將原用於上述項目的部分募集資金合計1.7億元用於收購順合環保100%股權。順控發展IPO募集資金淨額3.14億元，本次擬變更用途的募集資金額佔比54%。

順控發展董祕辦人士表示，“調減募集資金投入金額對募投項目不會有特別大的影響，我們在公告中也特別說明了這一點。”

實際上，就在兩個月前，順控發展才進行了一筆股權收購，同樣存在超70%的“溢價”。

2023年11月，順控發展及下屬控股子公司廣東順控環境投資有限公司共同收購滄州京投環保科技有限公司（以下簡稱：滄州京投）10%並對該公司進行增資，順控發展和順控環投在股權轉讓和增資環節合計總出資1.68億元。交易完成後，順控發展和順控環投合計持股比例超過80%。

截至評估基準日2023年6月30日，滄州京投資產總額爲5.78億元，負債爲5.58億元，淨資產爲2000.89萬元，滄州京投100%股權的評估值爲人民幣3447.80萬元，淨資產增值率爲72.31%。

根據公告，滄州京投成立於2019年，擁有河北省河間市垃圾綜合發電項目的特許經營權，但業績尚處於虧損中，2022年及2023年1月-6月，滄州京投營業收入分別爲5655.41萬元、2789.81萬元；淨利潤分別爲-984.61萬元、-192.87萬元。公告稱，虧損原因在於標的公司投產前期的營業成本較高，加之資產負債率較高、財務費用佔比較大。

順控發展認爲，本次收購完成後將提升公司在垃圾焚燒發電板塊的日處理能力和運營規模，進一步提升垃圾焚燒發電業務的管理能力和盈利能力。

不過，順控發展作爲順德本土市場的區域性企業，也存在收購完成後的跨區域運營的風險。運營管理地域範圍從珠三角區域跨越至京津冀區域，對公司的管理和運營能力提出較高的要求。同時，滄州京投目前的垃圾處理量尚未達到設計規模，面臨較大的市場開拓壓力。

順控發展董祕辦人士也向界面新聞表示，“跨區域計劃我們一直都有考慮，在年報中也有披露過這個戰略方向。只是要需要找到合適的標的且雙方意見達成一致才能實現。”收購滄州京投是公司跨區域經營計劃的首次實現，對公司來說是一個挑戰，至於後續是否還有跨區域擴張的計劃，其表示“還不大確定”，如有計劃會公告披露。

包括滄州京投在內，近一年，順控發展已有過3筆股權收購。2023年2月，公司收購廣東自華科技有限公司62.8%的股權；2023年6月，公司收購佛山市順德區滙豐源環保工程有限公司95%的股權。至此，順控發展連續十二個月內購買股權所涉及的資產總額經累計計算超過公司最近一期經審計總資產的30%。

截至2023年前三季度末，順控發展賬上貨幣資金9.37億元，流動資產合計13.23億元；短期借款2.24億元，流動負債合計9.93億元。

實際上，若將時間拉長看，順控發展上市剛滿一年半時，便曾發佈過一則超8億元金額的股權收購公告，即擬以8.40億元現金收購中能源工程集團資本控股有限公司持有的中機科技發展（茂名）有限公司（以下簡稱：中機茂名）60%的股權。不過，因標的公司評估值較淨資產增值率258.07%，而受到深交所關注。該筆收購計劃最終在股東大會上被投票否決。

多筆股權收購動作彰顯着順控發展擴張業務版圖的野心。近年來，順控發展業績較爲平穩。

2019年-2021年，順控發展營收爲11億元~13億元左右，同比增速從40%放緩至8%；歸母淨利潤維持在2.3億元~2.7億元左右，同比增速從19%降至2%。

2022年，順控發展營收與上一年基本持平，爲13.20億元；淨利潤同比下滑12.83%，爲2.38億元。2023年前三季度，營收和淨利潤分別同比增長約9%和2%。