煤炭股之後，其他高股息板塊或有輪動機會。

部分煤炭股創出新高後，高股息板塊的行情將會如何延續？

經歷了連續7天上漲，1月10日中國神華（601088.SH）爲代表的高股息個股終於衝高回落。1月10日，大幅上漲之後的中國神華，盤中一度衝高至34.5元，最終報收33.85元，微跌0.59%。

相較疲軟的大盤，近日部分銀行、家電、公用事業等業績比較穩定的個股表現穩定。業內人士認爲，能源相關的高股息個股上漲也有產業景氣度因素，其他行業高股息個股會有進一步輪動的機會，依然會有超額收益。

市場對高股息的追捧，對部分資深投資者而言其實似曾相識：2023年5月前後，中國銀行、農業銀行，中國移動、中國電信等央企藍籌股創出歷史新高，市場出現了對央企高股息低估值個股的熱捧，這也是2023年A股市場全年少有的亮點；2024年開年之際，部分煤炭股也創出十幾年來的新高。

“相信物極必反，這個時候就是市場恐懼，我們應該貪婪”，鑫鼎基金首席經濟學家胡宇向第一財經記者分析，能源股的機會可能接近短期尾聲，金融等高股息的機會將會到來，這輪下跌爲低估值的“便宜貨”提供了更好的買入機會。如果從估值角度來看，金融股的估值已經創出了歷史新低，現在大量場外資金等着進場；另外，產業資本減持很罕見，回購和增持的金額卻在淨增長，目前主要風險只是基金應對贖回壓力，被迫拋權重股。

信達證券策略分析師樊繼拓認爲，高股息策略歷史上並不是投資的主流策略，其超額收益大多會出現在調整行情當中，大部分情況下，調整一旦結束，紅利指數的超額收益均會開始走弱。這一次紅利指數的行業分佈和之前有較大不同，煤炭市值佔比最高，這與之前的銀行、交運、公用事業等板塊有很大的不同，這一次上游週期產生超額收益不只是因爲高股息，還有產業邏輯。2022年到2023年的市場調整當中，金融和週期都有超額收益，金融和之前類似，主要是因爲低估值產生的超額收益，調整一旦結束，金融的超額收益大概率會減弱；但上游週期目前有較強的產業邏輯，預計上游週期的超額收益可能還會持續較久。

“現在高股息熱度上來了，就要看熱度什麼時候繼續上升，券商開始路演可能就差不多短期到頭了。”對此，廣州一位私募人士向第一財經記者稱，就目前市場來看，依然要留意局部板塊過快上升的風險。

金鷹基金認爲，單純希望通過高股息個股股價的大幅上行，未來實現收益的預期也不太現實。“若地產等中長期經濟風險沒有得到穩妥解決的話，受益於利率中樞下行的高股息策略在2024年或依然會有一定表現，是需要關注的主線之一。但由於高股息策略具有防禦屬性，一旦市場轉暖，高股息策略或也會迎來回調風險，並且隨着股價的上漲，股息率的相對優勢也會減弱。”