轉自：北京商報

繼2023年人身險預定利率下調、監管指導銀保渠道“報行合一”後，保險業再迎重磅調整。1月10日，北京商報記者獲悉，根據監管窗口指導，2024年1月起，各險企萬能險結算利率不得超過4%；6月起，不同險企分別不得超過3.8%或3.5%。梳理發現，根據2023年12月披露的信息，結算利率在1月需壓降至4%及以下，意味着超百款萬能險的結算利率需要進行壓降調整。

對於保險公司而言，結算利率下調，會帶來哪些變化和影響？時值各大險企2024年“開門紅”階段，萬能險作爲備受青睞的產品之一，是否會導致其吸引力下降，從而影響保費收入乃至市場份額？

波及上百款產品

1月10日，北京商報記者獲悉，監管近期進行了窗口指導，2024年1月起，各險企萬能險結算利率不得超過4%；6月起，不得超過3.8%，部分大型公司及風險處置機構不得超過3.5%。

記者進一步通過已接到窗口指導的保險公司瞭解到：“監管要求公司做好集中退保的客訴處理預案。另外，如果需要突破上述限制，需要向監管部門提供書面報告。”

此次調整，波及面如何？作爲壽險公司負債成本的重要指標之一，萬能險結算利率每月公佈一次。監管此次明確結算利率上限，意味着超百款萬能險的結算利率在1月需壓降至4%及以下。

北京商報記者不完全統計，根據目前各家保險公司官網已披露的信息，2023年12月，有超過百款萬能險產品結算利率高於4%，涉及的公司近20家，其中包括渤海人壽、中宏人壽、長生人壽、友邦人壽等。比如，渤海人壽公佈的2023年12月萬能型保險的結算利率顯示，有5款萬能險當月結算利率（年化）超過4%。

監管此次壓降結算利率的背後，萬能險結算利率持續走低已成爲近年來的一大趨勢。比如，有壽險公司的部分萬能險產品的結算利率當前已下降至3.05%，從近年以來該款產品的結算利率走勢來看，已從2020年的5.25%一路降低至2021年的不超過5%和2022年的最低3.8%。

意在算好“資產負債管理賬”

萬能險，是一種兼具保險保障功能和資產管理功能的人壽保險。其中，保險保障功能是指被保人在期限內身故後，受益人可以獲得身亡保險金，或者當被保人在保險合同期滿後仍然生存，受益人則能獲得生存保險金。資金管理功能主要指的是，被保人能夠獲得由最低保證回報比例和浮動回報比例兩部分構成的資產配置收益。

監管窗口指導萬能險結算利率下調並非首次。早在2020年，12家公司遭監管約談，要求下調萬能險收益，萬能險結算利率超5%的產品開始加速告別舞臺。

從此次監管指導險企壓降結算利率層面而言，業內一致認爲，和前期諸多監管政策的出發點一致，在目前各類投資產品收益率一路下行甚至達到很低水平的背景下，如果萬能險收益率相比之下“出類拔萃”，對客戶而言是利好，但對保險公司而言，相當於負債成本變高，而資產端的收益率難以維持高水平卻成爲不爭的事實，所以，會導致資產負債不匹配這一問題。並且，短期內可能擴大保費收入，但長遠來看，財務一定會受到衝擊。

北京工商大學中國保險研究院副祕書長宋佔軍表示，壓降結算利率，和2023年下調人身保險產品的預定利率，都是在保險公司實際投資收益下降的情況下，降低保險公司給付壓力、從整體上引導行業規避利差損風險的舉措。

“壓降結算利率體現了監管推動行業下降負債成本，防止利差損風險，推動行業長期健康發展。”精算雲筆記主筆、中國精算師Kenny表示，無論是下降定價利率、壓降結算利率，還是推行“報行合一”，均推動保險公司更加關注資產負債管理，關注銷售保險產品的成本收益匹配性。

北京天準律師事務所保險律師李超也表示，降低結算利率可以減少保險公司的未來支付壓力，提高其盈利能力，並幫助防範因利率波動帶來的利差損風險。在目前的低利率環境下，保險公司爲了保持足夠的償付能力，需要降低未來的支付預期，以應對可能出現的兌付高峯。

壓降影響幾何

1月起，萬能險結算利率以4%作爲上限，對於公司而言，可能會受到怎樣的影響？

有險企高管對記者透露，公司後續產品結算利率必然會向4%這一當前的上限所靠攏並符合上限要求。

另外，今年6月，結算利率需要壓降至3.8%或3.5%，在業內人士看來，屆時，部分保險公司再度適當下調結算利率成必然事件。

不過，萬能險結算利率下調對行業的影響並不能一概而論。業內人士表示，目前多數保險公司並非將萬能險作爲主打產品，受到影響較大的可能爲一些主打萬能險產品的公司。

當前，時值各大險企2024年“開門紅”時期，萬能險是受消費者青睞的產品之一。業內人士對記者分析，結算利率的降低可能會使得保險產品的吸引力相對下降。而對於行業保費是否會出現新一輪承壓，需要綜合多方面因素來看，如果整個資本市場持續下行，對保險行業會產生持續影響。因爲保險業對投資端有一定的依賴，資本市場如果行情不佳，隨之而來的便是對產品收益率產生影響，兩者屬於“脣齒相依”的關係。

宋佔軍表示，萬能險的結算利率是動態調整的，每個月公佈一次。當前保險公司萬能險實際結算利率大多數已經在4%以下，因此此次調整實際上影響不大。從消費者的角度，萬能險的實際結算利率仍是有優勢的，並且還有最低保證利率託底。

“結算利率下調可能會導致客戶對萬能險產品的興趣降低，保費收入相應減少，從而影響保險公司的業務規模和市場份額。”李超也表示，不過，目前市場情況下，即便是3.5%的結算利率，也超過絕大多數銀行存款利率，所以保險產品依然具有相對優勢。保險公司可能會更多關注分紅、投連等其他類型產品的開發與設計，同時加強基礎保障類型產品的研發與競爭。

儘管結算利率的降低可能會使得保險產品的吸引力相對下降，但保險公司可以採取一定的方式來提高產品的競爭力。李超基於此表示，例如優化產品設計、提高保險保障水平、提供額外的附加服務、加強市場營銷和品牌建設等。

此外，萬能險結算利率的壓降，意味着保險公司可能在以收益率來“取勝”的領域內，施展的空間更爲有限。因此，業內人士認爲，保險公司可能需要在靠收益率之外的領域，即滿足多樣化風險保障需求的領域下功夫，比如更多聚焦於養老、健康醫療等領域。

上不上車？

“還不上車嗎”“要想利率不降，踩中利率下滑的剎車，目前只有增額終身壽險，看懂的朋友趕緊上車，留給我們的機會不多了”。北京商報記者發現，萬能險結算利率壓降已經引起代理人的“博眼球”式轉發，並對萬能險以及其他理財型產品進行推薦或誘導式購買。

“由於近期全面‘報行合一’吹風和壓降結算利率，炒停售現象有所抬頭，市場存在一定銷售亂象。”Kenny表示，對於消費者而言，以購買萬能險爲例，建議重點關注最低保證利率以及結算利率的穩定性。

李超表示，萬能險的結算利率是動態調整的，不論是過往買的保單，還是新買的保單，在未來實際收益都會跟隨結算利率的變化而變化。後續消費者應對萬能險結算利率有更合理預期，充分了解自己選擇的萬能險保底利率是多少，近期實際結算收益水平是多少，切勿盲目認爲萬能險可以長期持續高收益。消費者同時應格外注意萬能險購買及退保時，是否有相關手續費成本。

北京商報記者 胡永新