原標題：21深度丨《繁花》式操盤？興業銀行股價異動始末

21世紀經濟報道記者 周妙妙 深圳報道

2023年12月29日，一年中的最後一個交易日，平穩了一天的興業銀行（601166.SH）股價在尾盤集合競價階段時突然出現異動，競價成交額2.16億元，直接拉昇封板。截至收盤，該股當日漲幅達9.97%，以16.21元/股報收。

這一場景頗似熱播電視劇《繁花》中服飾公司上市橋段中的“首發股價波動”的劇情。是影視劇照進現實？

異動原因衆說紛紜。有人說“這是福建港口集團爲了修復報表的自救”，有人說這是“權益法覈算辦法下，增持股份滿足國資考覈KPI。”

1月6日，上交所發佈《關於對福建省港口集團有限責任公司及其相關子公司予以紀律處分的決定》。

1月9日，福建港口集團發佈公告稱，已積極對紀律處分提及的問題進行整改，並表示目前日常管理、生產經營情況及償債能力正常，紀律處分不會對公司生產經營、財務狀況及償債能力產生重大不利影響，不會影響公司存續期債券的本息兌付。

2.16億資金突然進場 興業銀行封板漲停

時間回溯，2023年12月29日，A股總體走勢平穩，交易量並無異常。

興業銀行（601166.SH）股價在盤中走勢平穩，但在尾盤集合競價階段時，該股突然出現異動，競價成交額2.16億元，直接拉昇封板。截至收盤，該股當日漲幅達9.97%，以16.21元/股報收，一根粗粗的大陽線突兀出現。

一時間，市場上各種猜測紛紛湧現，市值管理、“烏龍指”、“國家隊”進場、量化出問題等等。其中許多投資者不禁聯想到十年前的“光大烏龍指”事件發生一段時候後A股牛市的啓動，苦市場久矣的投資者開始期待本次事件能否成爲二級市場回暖的“引子”。

當日晚間，上交所發佈公告稱，經初步覈查，爲某投資者以明顯偏離股票最新成交價的價格大筆申報成交所致。

興業銀行也於當晚發佈公告稱，經自查覈實，該公司經營情況正常，內外部經營環境未發生重大變化，不存在應披露而未披露的重大事項。

因此，“興業銀行尾盤漲停”背後的神祕買手一時成爲市場的關注焦點。

經歷這一事件後，興業銀行股價於2024年首個交易日持續修復上個交易日的尾盤漲停行情，當日下跌8.51%。

誰是這個神祕買手？1月6日，面紗揭開。上交所發佈《關於對福建省港口集團有限責任公司及其相關子公司予以紀律處分的決定》。

紀律處分決定書顯示，經查明，福建省港口集團有限責任公司（以下簡稱福建港口集團）及其實際控制的四家子公司福建省海運集團有限責任公司、福州港務集團有限公司、廈門港務控股集團有限公司和福建省交通運輸集團有限責任公司（以下簡稱四家子公司），根據福建港口集團決策買入“興業銀行”（601166）股票。

據披露，當日，在收盤集合競價階段，福建港口集團名下證券賬戶累計以漲停價申報買入興業銀行這隻股票31筆，共1813.51萬股，成交1330.67萬股，金額約2.16億元，成交量佔收盤集合競價期間該股總成交量的99.99%，拉抬股價幅度達9.7%。

對此，上交所決定對福建港口集團及其實際控制的四家子公司名下證券賬戶實施限制交易6個月的紀律處分。

爲修復報表 維持債務接續？  

隨着“幕後之手”曝光，投資者對於“興業銀行股價年末尾盤漲停”這一事件產生了更多猜測。

其中，“修復報表”成爲許多投資者所猜測的動機。在他們看來，福建港口集團在2023年最一個交易日尾盤拉抬興業銀行股價，將修復福建港口集團2023年利潤表現。

回顧興業銀行2023年的股價表現，總體來看，股價前三季度較爲平穩，但在10月9日到12月28日這一區間內，股價跌幅達9.52%，呈單邊下行態勢。

針對這一情況，有業界人士猜測，如果該集團所持興業銀行股票以公允價值計量且其變動計入當期損益，那麼興業銀行股價的下跌將直接影響到福建港口集團的利潤表現。

記者發現，近年來，福建港口集團及其子公司持續增持興業銀行，已成爲興業銀行重要股東。iFinD數據顯示，從2022年8月1日至2023年11月30日，福建省港口集團有限責任公司及其子公司累計增持興業銀行約5.586億股，變動後持股總數達5.813億股，持股比例達2.8%。

據該集團在中國貨幣網披露的2023年三季度合併及母公司財務報表，去年前三季度，該集團實現利潤總額13.17億元；淨利潤8.07億元；歸母淨利潤4.46億元。

按照猜測的邏輯，若該集團沒有在年末拉抬興業銀行股價，且這一金融資產的變動計入當期損益，按該集團持股總數和10月9日與12月28日的股價價差計算，2023年四季度該集團或因興業銀行股價變動產生8.6億元浮虧，或將導致全年利潤額產生巨大變化。

而這將進一步影響該集團的信用評級，從而增加融資成本；同時也可能使得強贖風險增大。這對於福建港口集團的財務槓桿表現將帶來不利影響。

中誠信國際在信用評級報告裏分析，2022年末該集團財務槓桿水平有所上升且處於較高水平，存在一定債務集中到期壓力，但可憑藉較強的內部流動性、多重外部融資渠道及較強的外部融資能力實現到期債務續接，而穩定的業績表現與融資能力直接掛鉤。

值得注意的是，這一說法成立的重要前提是，興業銀行股票以公允價值計量且其變動計入福建港口集團當期損益。

但這一前提可能並不成立。據中誠信國際發佈的信用評級報告，福建港口集團投資收益主要來自於長期股權投資權益法下確認的投資收益。

而在權益法覈算辦法下，這一猜測或將落空。記者先後致電多家知名會計師事務所，諮詢權益法下的被投企業股價變動是否會影響到投資企業的當期利潤。一家排名靠前的會計師事務所負責人表示，一般而言，權益法覈算辦法下，被投資企業股價的變動並不影響投資企業的當期利潤，而是按照被投資企業的賬面淨資產覈算。

提升持股比例，完成國資委考覈目標？

若不是爲了財務報表，那福建港口集團這一手究竟爲何。

對此，有部分投資者認爲，福建港口集團這一行爲主要是爲了完成國資系統考覈要求。天眼查平臺顯示，福建國資委是福建港口集團的實際控制人，持股佔比爲45.34%。

2023年年初，國資委召開中央企業負責人會議明確，2023年中央企業“一利五率”目標爲“一增一穩四提升”，“一增”即確保利潤總額增速高於全國GDP增速；“一穩”即資產負債率總體保持穩定；“四提升”即淨資產收益率、研發經費投入強度、全員勞動生產率、營業現金比率4個指標進一步提升。

按照這一猜測邏輯，2023年最後一個交易日，福建港口集團通過花2.16億元資金高價買入興業銀行股份，能進一步提升持股比例，以增厚利潤，提升分紅等，進而滿足國資委對國資央企提出的考覈目標。

這一猜測的落腳點在於權益法覈算。21世紀經濟報道記者瞭解到，如果投資企業對被投資單位擁有控制、共同控制、重大影響的，則要採用權益法來進行覈算。

據興業銀行2023年半年報所披露的持有5%以下股份但構成重大影響的股東名單，福建港口集團赫然在列。2023年5月27日，興業銀行股東大會通過決議，福建省港口集團有限責任公司向該行派駐監事，能夠對該行施加重大影響而構成該行的關聯方。

同時，該集團也出現在了興業銀行半年報所披露的重大關聯交易內容中。據瞭解，興業銀行第十屆董事會第十七次會議審議通過《關於給福建省港口集團有限責任公司及其關聯企業關聯交易額度的議案》，同意給福建省港口集團有限責任公司及其關聯企業關聯交易額度人民幣441億元。

因此，相關投資者認爲，採用權益法覈算下，福建港口集團要根據興業銀行當年淨利潤或淨虧損，去負擔相應自己那部分的份額，並以此確認爲當期投資損益。持股佔比越多意味着當期投資損益也越大，以滿足國資委提出的“一增一穩四提升”目標。

此外，據中誠信國際發佈的信用評級報告，投資收益對福建港口集團的利潤總額貢獻較大，主要來自於長期股權投資權益法下確認的投資收益，包括對聯營企業華福證券有限責任公司、廈門國際信託有限公司、廈門農村商業銀行股份有限公司等確認的投資收益。

面對衆多猜測，目前，福建港口集團並未正面回應。

在1月9日發佈的公告中，該集團稱，公司已積極對紀律處分提及的問題進行整改，嚴格落實監管要求，將持續完善內部控制，嚴格遵守監管規則。

該集團表示，目前日常管理、生產經營情況及償債能力正常，紀律處分不會對公司生產經營、財務狀況及償債能力產生重大不利影響，不會影響公司存續期債券的本息兌付。

（作者：周妙妙 編輯：孫超逸）