“电池金属”泡沫破裂？锂钴镍暴跌，全球矿业遭暴击

来源：华尔街见闻  常嘉帅

电池金属行情反转，从前下游抢矿，如今上游找市场。

由于全球汽车电动化转型不及预期，过去几年里受到热捧的基本金属锂、钴、镍等行情已经逆转，矿业界项目停滞、交易泡汤屡屡出现，或在未来很长一段时间都难见起色。

下游需求低迷 上游开采停滞

全球电动汽车市场销售疲软之际，汽车电池市场需求持续下滑，拖累相关基本金属价格走软。

锂、镍和钴均为制造汽车电池的关键金属，三者的价格对已经出现大幅回调，其中锂的价格已经从2022年末的创纪录高位暴跌80%以上，产量的增加使现货锂价从2022年11月创下的每吨60万元的纪录大幅下滑至如今的10万元附近。全球碳酸锂当量的开采量可能会从去年的100万吨达到今年的130万吨和2025年的165万吨。

根据澳大利亚工业、科学和资源部去年12月发布的一份季度报告，到2025年，锂辉石的现货价格将从去年估计的平均每吨3840美元降至2200美元。

报告还称，考虑到上游供应持续增加、下游需求萎靡，预计2025年之前，锂价不会回到以往的高位。

澳大利亚是世界上最大的锂矿开采国，预计其锂辉石产量将从2022年的38.6万吨增至2025年的63.3万吨。中国的产量预计将从2022年的16.6万吨增加到明年的37.3万吨，增幅超过一倍。同期，智利计划将产量从16.2万吨增至22.7万吨。

过去几年高举高打的电气化热潮曾导致锂、镍、钴价格飙升，令车企竞相抢矿以锁定供应。但如今，车企抢矿的盛景不再，基本金属价格暴跌也让矿商更难从传统渠道融资，高通胀也导致矿商新项目建设成本急剧上升。

多家矿商已决定暂停矿山开采或缩减项目规模，如英国矿商Horizonte Minerals日前宣布由于资金不足，将缩减巴西镍矿的建设规模；澳大利亚矿商Core Lithium上周表示，将停止旗下Grants露天矿的开采作业，直到条件改善为止；而镍矿开采商PanoramicResources则在去年年底因未能找到买家或合作伙伴，暂停了旗下最大矿山的开采。

矿商融资困难 许多交易陷入停滞

锂、镍和钴均为绿色转型的重要原材料，由于铁矿石和煤炭等老牌矿石的长期需求前景黯淡，这些新型材料在过去几年一直是采矿业着重强调的故事，许多矿商试图将自己塑造成解决气候变化难题的关键角色，为人类摆脱对化石燃料的依赖提供所需的材料。

然而，如今价格暴跌之际，许多企业出售矿山或股权的难度直线上升。

有媒体报道称，一些潜在买家开始认为，电动汽车的发展速度比最初预期的要慢，而且确保材料供应的需求也不那么迫切，许多此前达成的交易陷入了停滞。

Appian Capital Advisory以10亿美元出售两座巴西镍矿的计划宣告失败；西格玛锂业与收购方的谈判至少已经持续了一年，并延长了本应在2023年底完成的战略审查。

只有财大气粗的中东资本愿意继续做矿商的LP。

寻求经济多元化的沙特近期宣布，将收购矿业巨头淡水河谷镍和铜业务10%的股份。

本周，沙特将在首都利雅得举行年度矿业大会，矿企CEO、银行家、分析师齐聚一堂，备受瞩目。

长期来看，电池金属的重要性不减。建设新矿山往往需要数年甚至数十年的时间，停滞不前的项目很难重新启动。虽然目前大多数电池金属都处于供应过剩状态，但随着经济绿色转型进程加快，分析师预计，到本世纪末电池金属将面临供应短缺。

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