“電池金屬”泡沫破裂？鋰鈷鎳暴跌，全球礦業遭暴擊

來源：華爾街見聞  常嘉帥

電池金屬行情反轉，從前下游搶礦，如今上游找市場。

由於全球汽車電動化轉型不及預期，過去幾年裏受到熱捧的基本金屬鋰、鈷、鎳等行情已經逆轉，礦業界項目停滯、交易泡湯屢屢出現，或在未來很長一段時間都難見起色。

下游需求低迷 上游開採停滯

全球電動汽車市場銷售疲軟之際，汽車電池市場需求持續下滑，拖累相關基本金屬價格走軟。

鋰、鎳和鈷均爲製造汽車電池的關鍵金屬，三者的價格對已經出現大幅回調，其中鋰的價格已經從2022年末的創紀錄高位暴跌80%以上，產量的增加使現貨鋰價從2022年11月創下的每噸60萬元的紀錄大幅下滑至如今的10萬元附近。全球碳酸鋰當量的開採量可能會從去年的100萬噸達到今年的130萬噸和2025年的165萬噸。

根據澳大利亞工業、科學和資源部去年12月發佈的一份季度報告，到2025年，鋰輝石的現貨價格將從去年估計的平均每噸3840美元降至2200美元。

報告還稱，考慮到上游供應持續增加、下游需求萎靡，預計2025年之前，鋰價不會回到以往的高位。

澳大利亞是世界上最大的鋰礦開採國，預計其鋰輝石產量將從2022年的38.6萬噸增至2025年的63.3萬噸。中國的產量預計將從2022年的16.6萬噸增加到明年的37.3萬噸，增幅超過一倍。同期，智利計劃將產量從16.2萬噸增至22.7萬噸。

過去幾年高舉高打的電氣化熱潮曾導致鋰、鎳、鈷價格飆升，令車企競相搶礦以鎖定供應。但如今，車企搶礦的盛景不再，基本金屬價格暴跌也讓礦商更難從傳統渠道融資，高通脹也導致礦商新項目建設成本急劇上升。

多家礦商已決定暫停礦山開採或縮減項目規模，如英國礦商Horizonte Minerals日前宣佈由於資金不足，將縮減巴西鎳礦的建設規模；澳大利亞礦商Core Lithium上週表示，將停止旗下Grants露天礦的開採作業，直到條件改善爲止；而鎳礦開採商PanoramicResources則在去年年底因未能找到買家或合作伙伴，暫停了旗下最大礦山的開採。

礦商融資困難 許多交易陷入停滯

鋰、鎳和鈷均爲綠色轉型的重要原材料，由於鐵礦石和煤炭等老牌礦石的長期需求前景黯淡，這些新型材料在過去幾年一直是採礦業着重強調的故事，許多礦商試圖將自己塑造成解決氣候變化難題的關鍵角色，爲人類擺脫對化石燃料的依賴提供所需的材料。

然而，如今價格暴跌之際，許多企業出售礦山或股權的難度直線上升。

有媒體報道稱，一些潛在買家開始認爲，電動汽車的發展速度比最初預期的要慢，而且確保材料供應的需求也不那麼迫切，許多此前達成的交易陷入了停滯。

Appian Capital Advisory以10億美元出售兩座巴西鎳礦的計劃宣告失敗；西格瑪鋰業與收購方的談判至少已經持續了一年，並延長了本應在2023年底完成的戰略審查。

只有財大氣粗的中東資本願意繼續做礦商的LP。

尋求經濟多元化的沙特近期宣佈，將收購礦業巨頭淡水河谷鎳和銅業務10%的股份。

本週，沙特將在首都利雅得舉行年度礦業大會，礦企CEO、銀行家、分析師齊聚一堂，備受矚目。

長期來看，電池金屬的重要性不減。建設新礦山往往需要數年甚至數十年的時間，停滯不前的項目很難重新啓動。雖然目前大多數電池金屬都處於供應過剩狀態，但隨着經濟綠色轉型進程加快，分析師預計，到本世紀末電池金屬將面臨供應短缺。

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