交銀國際發佈研究報告稱，維持阿里巴巴-SW（09988）“買入”評級，下調2024/25財年收入預期分別1%/2%，下調EBITA利潤6%/7%，目標價從113港元下調至104港元。該行預計公司收入將同比增5%至2，608億元，較此前預測下調3%，調整後EBITA 527億元，同比增1%，利潤率20%。

報告中稱，分業務看，淘天：該行預計GMV增速同比轉正，客戶管理（CMR）收入同比增1%，對比此前預期下調約4%，主要由於價格力戰略下淘寶GMV佔比上升，佣金承壓。該行預計未來幾個季度CMR收入增長仍承壓，2024/25財年增速分別4%/3%。其他業務：國際：預計收入同比增39%，主要來自速賣通Choice服務的拉動及Trendyol等平臺的優異表現。本地生活：收入預期下調約3%，受線下流量恢復及去年高基數影響。菜鳥：預計國際物流服務拉動收入同比增22%。雲：預計收入同比微增1%，項目調整持續。利潤方面，該行預計國際業務繼續投入，虧損率擴大至9%，淘天利潤率同比基本持平於47%，本地生活虧損收窄，雲業務利潤率同比提升至5%。