來源 華夏時報

1月10日美國證交會（SEC）正式批覆貝萊德、Valkyrie、Wisdomtree等機構提交的11支比特幣現貨ETF，消息一出，PE巨頭和海外家族辦公室（下稱“海外家辦”）紛紛開始向高淨值客戶募集資金。

1月11日，市場傳出知名PE巨頭黑石（Blackstone）已向監管提交文件，專向高淨值個人推出的“零售型”PE基金產品——“BXPE”獲批，初始募集規模達到約13億美元，摺合人民幣92.42億元。值得一提的是，這支BXPE基金宣稱主要針對個人投資者，其中最低投資金額設置的門檻爲500萬美元。

“我們是專門爲國內高淨值客戶做海外資產配置方案，數字貨幣資產也一直是我們向客戶推薦關注的標的，比特幣現貨ETF開閘後，很多客戶都向我們詢問如何配置，顯示該羣體對這一標的興趣極大。”一家總部設在香港，並在美國、新加坡等地均設有辦公室的家辦負責人彭浩告訴《華夏時報》記者。

1月12日，OKX研究院高級研究院趙偉接受本報記者採訪時分析，短期來看比特幣現貨ETF的通過會刺激加密市場發展；長期來看會推動比特幣等加密資產觸達更大的資金面。

PE巨頭髮個人基金投什麼？

值得關注的是，黑石申請發行的針對個人投資者的PE基金，根據美國SEC披露的文件顯示該基金獲批的時間是當地時間1月8日；僅隔一天，SEC就批准了11支比特幣現貨ETF的申請，這種巧合不得不讓外界對其所投的方向充滿了興趣。

“對於2023年AUM已破萬億美元的黑石來說，13億美元的募資額並不算大，但BXPE對黑石而言有着特別的戰略意義，爲了這隻基金面世，黑石已經策劃了六年之久。這隻基金的募資目標人羣是所謂‘mini-millionaires’，畫像是住在郊區大別墅的人，比如醫生、律師等高薪人羣。而貝萊德等爲了現貨ETF的上市也是籌備了數年之久，作爲另類資產投資鼻祖級的巨頭，黑石的基金獲批有着相當的針對意味。”對此，加密數字貨幣市場資深分析師王衡受訪時表示。

在趙偉看來，美國是最大的金融市場之一，比特幣現貨 ETF上架在主流交易所，能夠同時觸達合格投資者、機構投資者和零售投資者等更大的投資者羣體，爲加密市場注入巨大活力。此外還將覆蓋更廣闊的投資渠道。過去傳統資產管理部門，如各類基金經理、財務顧問等在沒有比特幣現貨ETF的情況下很難將加密資產納入他們的投資組合中，比特幣現貨ETF通過後，這一阻礙將不復存在。

“在11支比特幣現貨ETF獲批機構中，我們看到他們都已經準備注入資金，如貝萊德同期宣佈爲其比特幣現貨ETF 注入1000萬美元種子基金；VanEck 則表示將爲待批准的比特幣現貨ETF提供7250萬美元種子資金；Pantera Capital 也宣佈正準備向 Bitwise 待批准的比特幣現貨ETF投入2億美元。”趙偉透露。

事實上，諸如貝萊德既作爲發行方，又作爲投資者的角色，讓市場覺得會間接提高投資羣體對該資產類別的接受度。

“由Blackrock、Fidelity等機構發行的比特幣現貨ETF產品，會由於這些機構的品牌背書更容易被主流資金接受。此外，這類產品會有更高的合規清晰度，能夠吸引更多的投資和相關生態的建設。總的來講，ETF通過的影響不僅僅是更廣闊資金來源的流入，更關係到全球各個比特幣網絡相關參與方的合規化，以及對比特幣網絡活動的變化。”趙偉稱。

在“拆解”黑石這支“散戶”基金架構可以看到，由於個人投資者通常對流動性有更高的要求，BXPE專門設置了定期可贖回的機制，BXPE的贖回上限是每個季度3%，如果BXPE的投資者如果在投資的兩年之內選擇贖回，估值將會打一個折扣；BXPE也標榜自己是一隻沒有存續期的“常青基金”或永續基金，根據SEC的文件內容顯示，BXPE目前的投資組合包含17個項目，分佈在數字基礎設施、技術、商業服務、金融服務、航空航天和國防等行業。在類別上，這17項投資既有直接投資，也有二手份額和結構性投資等。

爲了與股票基金爭奪客戶，黑石的BXPE甚至在管理費的收取上也是給足了誠意。在收益率超過5%的前提下，BXPE將收取資產淨值的1.25%和總回報的12.5%。這樣的費率比股票基金更高，但與傳統PE基金2%的管理費和20%的carry相比要便宜不少。

海外家辦急尋資金

也有市場資深觀察人士指出，由於以比特幣爲代表的加密數字貨幣投資與美元掛鉤，而在美股不斷創新高、美聯儲何時啓動降息等多重不確定因素之下，SEC對比特幣現貨ETF的放行似乎提前打造了一個“蓄水池”。

“以往加密數字貨幣市場我們只是建議客戶很小比例的配置，屬於玩票性質，現在新的投資產品出來後，比特幣投資的門檻和方式都出現了新變化。大家都知道加密數字貨幣目前基本是投機客居多，而且波動極大、風險極高、交易所宕機頻率也很高，機構投資者身影很少。現在一衆機構的加入會起到平穩市場和吸引高淨值投資者的興趣，最主要的還是後期一旦美股下跌或者美元降息，加密數字貨幣市場會成爲一個蓄水池。”前述海外家辦負責人彭浩分析指出。

該負責人還透露，由於香港特區政府2023年也出臺了一系列利好虛擬貨幣交易的政策，以及批准了幾家交易平臺，因此香港地區的高淨值投資者會傾向這一投資工具，這兩天諮詢量暴漲。

“不止我們一家，香港和新加坡有很多新興的家族辦公室，打理內地高淨值人羣的海外資產，虛擬貨幣交易配置未來的幣種肯定會上升。但是作爲財富穩健增值的渠道，我們也一直和客戶強調，加密數字貨幣投資的風險性，畢竟這種投資終究虛擬屬性太強。”彭浩坦言。

對於特幣現貨ETF放開會不會使得美元出現“虹吸效應”，OKX研究院高級研究院趙偉則在受訪時表示，至於未來可能帶來多大流入資金規模，業內普遍認爲會在千億美元級別，但這只是預估，並不具備實際參考價值。

“長期來講會有，目前已知的是貝萊德、富達、景順等獲批機構已經開始交易了，但資金虹吸效應的產生是需要過程的。因此哪怕是高淨值投資者，投資任何資產都需要多方面研究，同時作出合理風險判斷；而美聯儲利率變化尤其是一旦降息將爲全球金融市場帶來積極影響，比特幣作爲新興資產類別必然也在其中。但至於是否會吸引全球資金流入數字貨幣市場是無法確定的，這將受到行業創新發展、合規動態等多維因素影響。”趙偉稱。