來自：金十數據

美元今年開局強勁，但這可能不關對沖基金和外匯投機客的事，他們已將做空美元的押注擴大至去年8月以來的最高水平。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據顯示，截至1月9日當週，基金對一系列主要貨幣和新興貨幣的美元淨空頭頭寸從上週的105億美元增至127億美元。

這是截至8月22日當週以來的最大淨空頭頭寸，較11月中旬的100億美元淨多頭頭寸大幅增加逾220億美元，後者是一年多來最大淨多頭頭寸。

基金在過去七週中有六週加大了對美元的看跌押注，這與利率和貨幣市場繼續消化美聯儲今年降息逾150個基點的預期相吻合。

最近幾周，短期利率差對美元的走勢相當明顯。以兩年期美德利差爲例，今年來這一差距已縮小約25個基點，達到去年8月以來的最窄水平。

但今年迄今爲止，美元兌幾乎所有主要貨幣都出現了反彈，其中最引人注目的是美元兌日元上漲了3%。在投機者大舉押注美元走低的情況下，美元表現得如此強勁還是一個謎。

滙豐外匯分析師指出，CFTC的倉位數據與美國相對於其他主要經濟體的強勁增長數據，以及美聯儲相對於市場的鷹派立場所傳遞出的信息相矛盾。他們週日寫道：

“前者仍然描繪出美國例外論的印象，而後者傳達的信息與市場定價相比，語氣並不那麼溫和。”

對抗美聯儲

確實令人好奇的是，外匯投機者爲何如此嚴重地傾向於看空美元。利率交易員押注今年將降息150個基點，這是美聯儲在其12月經濟預測摘要中暗示的兩倍。

雖然經濟活動可能放緩，但許多經濟學家正在放棄2024年經濟衰退的預測，轉而支持某種程度的“軟着陸”，勞動力市場仍在創造就業機會，企業盈利增速也在10%以上。

相比之下，其他地區的前景則不是那麼好：歐元區陷入衰退或瀕臨衰退，市場預計英國今年的GDP增長不到1%，根據國際貨幣基金組織（IMF）的數據，這是七國集團（G7）中最弱的，日本央行的前景可能也不會那麼鷹派。

其結果是，G4其他央行在2024年可能比市場幾周前預想的更爲溫和。在其他條件相同的情況下，這應該會對它們各自的貨幣造成壓力。隨着2024年的到來，外匯市場總體上似乎傾向於在這個方向上進行交易。

而對沖基金則傾向於另一種方式，並嘗試於此“掘金”。

責任編輯：於健 SF069