1月18日，港股光伏股全線反彈，截至發稿，信義光能(00968)漲超4％，福萊特（601865）玻璃(06865)、信義玻璃(00868)、新特能源(01799)等股拉昇跟漲。消息面上，根據InfoLink Consulting數據，截至2023年12月末，PERC電池產能中，已經確定關閉/停止生產的項目達到50.6GW；TOPCon項目面臨暫緩擴產的規模達到132GW，推遲產能的規模較大。行業連續虧損的情況下，產能出清速度會逐步加速。

此外，2023年11月組件出口數據超預期，今年1月，全球組件排產49GW、國內排產42GW，開工率好於預期。

招商證券電新團隊表示，近期與多家組件代表性大公司交流，反饋近期對歐洲市場的訂單、交付情況開始好轉。光伏行業歐洲出口已於2023年11月企穩，近期產業端反饋的回暖進一步印證底部。此外，由於TOPCon已形成對P型電池的巨大勢差，預計2024年P型電池存量產能開始退出勢不可擋，很可能換來下一階段的格局重塑，尤其對電池、組件環節。

2023年，光伏行業延續強勁增長勢頭。國家能源局最新披露的數據顯示，2023年1-11月，我國光伏新增裝機163.88GW，同比增長149.4%，接近去年兩倍，創下歷史新高。

但在行業高速發展的同時，光伏市場割裂狀態越來越明顯，一邊落後產能嚴重過剩，一邊先進產能供應出現不足。一邊低端產品庫存堆積，一邊高端產品供不應求。光伏主產業鏈自上而下均處於大混戰狀態。當前光伏行業正處於脫離P型時代，邁向N型時代的關鍵過渡期。P型產品逐步退出市場，導致P型硅料、硅片、電池、組件價格均全面潰敗，相關企業不得不停產，技改，適應新變化，求得生存。

有觀點指出，在融資收緊、“價格戰”持續以及產能大擴的背景下，2024年整個行業的擴產節奏將放緩。不過，亦有企業的策略是逆週期擴產。例如在硅料端，通威股份（600438）和大全能源在2023年12月份相繼拋出了百億擴產計劃，逆勢加碼硅料產能。

業內人士表示，2024年，國內光伏產業仍需經歷價格低位磨底、產能加速出清的過程，這將比拼各企業的成本能力。

機構2024年光伏行業展望

根據集邦諮詢預測，預計2024年全球光伏新增裝機474GW，同比增長16%。從區域結構來看，歐洲各國在2023年大幅上調其遠期光伏裝機目標，並推行多項利好政策，2024年歐洲新增裝機將達90GW，有望長期保持穩步增長，增速爲14%；美洲整體新增裝機有望達87GW，同比增長33%。

東吳證券預計2024年光伏裝機同增20%左右，目前多個環節新增投產放緩，2024Q1淡季盈利見底，2024Q2起或將好轉，龍頭韌性更強。

國聯證券（601456）研報認爲，光伏板塊2023年下跌29.3%，估值已跌至12倍歷史低位。其認爲行業主要推動力正在由需求向供給轉變，在此過程中呈現以下特徵：1）“同質化”與“差異化”並存，成本管控+先進技術是取勝關鍵；2）需求與產品共同分化，催生多元技術方向,並引導競爭分流；3）區域、應用場景等細分市場需求輪動，2024年需求增量主要在海外+分佈式領域。

國元證券研報指出，在產業鏈降本增效趨勢驅動下，光伏行業2024年終端需求旺盛，有望擺脫估值低窪困境，行業整體回暖。

相關概念股：

協鑫科技(03800)：公司主要從事爲光伏業內公司製造多晶硅及硅片，以及發展管理及營運環保發電廠，是國內硅料四大巨頭之一。協鑫科技持續擴張顆粒硅產能，預計2023-2025年硅料產能將分別達到30/40/50萬噸。

新特能源(01799)：公司主營多晶硅生產、向太陽能和風能發電廠及系統提供工程建設承包服務以及太陽能和風能發電廠的運營。2023年11月上旬，國信證券(香港)發佈研究報告稱，當前硅料價格或已接近底部區域，儘管供需格局扭轉尚需時日，但新特能源股價對市場悲觀預期已有較爲充分的反應。

福萊特玻璃(06865)：2023年11月13日，該公司董事會審議通過議案，同意公司全資孫公司印尼福萊特光能有限公司總投資約2.9億美元在印度尼西亞中爪哇島建設2座日熔化量1600噸光伏組件蓋板玻璃項目，本項目包含玻璃生產線及其配套加工生產線。

信義光能(00968)：2023年12月末，花旗發佈研究報告稱，儘管第四季行業需求疲弱，但信義光能仍保持健康的庫存水平，降價壓力較小型同業少。該行維持對其“買入”評級，預期公司光伏玻璃的毛利將於2024至2025年有所改善，因屆時行業產能增長料較低(料今年按年增長27%);隨着季節性需求回升，估計公司季度毛利率可能會從明年第二季觸底。現估值相當於預測明年市盈率7.9倍及市賬率1.1倍，均屬2013年上市以來紀錄低，對其目標價由10港元下調至5.6港元。