張 敏

近日，雲南白藥公告披露，公司已於2023年三季度退出全部二級市場證券投資，並計劃於2024年不再開展二級市場證券投資業務。

二級市場證券投資作爲雲南白藥的“副業”，已存在多年。公司曾因炒股嚐到甜頭，也曾因此導致業績下滑。2021年，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降49.17%，其中重要因素之一就是炒股失利。近年來，雲南白藥一直在採取措施減持、擇機退出二級市場投資。

二級市場投資高風險、高收益並存。隨着A股上市公司投資標的增多，以及行業變遷、新技術更迭以及週期調整加快，上市公司通過二級市場投資獲得較高收益的門檻大大提高。這要求上市公司在二級市場投資時更要做好基本功課、行業研究，認真評估投資收益以及風險，審慎做出決策。

值得一提的是，交易所對上市公司進行證券投資有着明確的規定。例如，深交所不鼓勵創業板上市公司使用自有資金進行證券投資、委託理財和衍生品交易。此外，上交所明確指出，除金融類企業外，科創公司不得將募集資金用於證券投資等高風險投資。

在筆者看來，上市公司將閒置資金用於二級市場投資以獲取更高收益，底線是要平衡好二級市場投資和主營業務發展，避免過度投資影響公司現金流甚至是公司穩定發展，切勿捨本逐末。

即便上市公司對外進行二級市場投資，也要建立專門的內部控制制度，力保投資風險可控。此外，上市公司應提高對二級市場投資等操作的信息披露程度，加強市場監督，防止出現管理層濫用閒置資金進行不當投資、不合理投資，而讓上市公司股東“買單”的情況。

在筆者看來，上市公司最好的投資就是聚焦自身主業發展以及投資自家上市公司股票。以雲南白藥爲代表的上市公司，如擁有大量閒置資金，可以回購自家上市公司股票，提振市場信心；更重要的是投資主業，以自身優勢爲發力點，抓住新產業機遇，促進實體經濟發展。