来源：长江商报

老牌药企天士力（600535.SH）主营产品销售增加，业绩迎来回升。

1月19日，天士力发布2023年业绩预告，受益于公司主营业务增长等，公司利润保持增长，预计全年实现净利润11.3亿至13.2亿元，同比增加539%到613%。

值得一提的是，在同日，天士力还发布公告称，其一款创新干细胞药物获得国家药监局批准进入临床试验，主治慢性心力衰竭。

据了解，天士力成立于1998年，总部位于天津，2002年公司在上海证券交易所主板上市。公司主营业务聚焦现代中药、生物药、化学药等产品的研发、生产和销售。近年来，天士力持续发展医药工业，聚焦心脑血管、消化代谢、肿瘤三大疾病领域。

长江商报记者注意到，天士力较大的转折点出现在2020年，这一年公司剥离了增长中的医药流通板块，开始聚焦毛利率更高的医药工业板块。天士力2022年年报显示，公司医药商业的毛利率为27.25%，医药工业的毛利率为71.37%。

同时，天士力长期注重研发投入，构建了布局全面、梯队清晰的丰富在研管线。2023年半年报显示，公司目前已拥有涵盖97款在研产品的研发管线。在现代中药领域，公司布局了26款产品，稳固中药研发龙头地位。

主营业务结构不断优化

近日，天士力发布业绩预告，预计2023年实现净利润为11.3亿至13.2亿元，同比增长539%到613%，主要系上年同期公司投资的金融资产公允价值下降金额较大所致。上年同期为亏损2.57亿元。

与此同时，公司预计2023年实现扣非净利润11.56亿—12.76亿元，同比增加60%—77%，主要系公司全力拓展产品市场，加大产品销售力度，主营业务收入增长带来的利润增加，以及计提的资产减值损失较上年同期减少所致。

长江商报记者了解到，天士力最初以医药工业为主业，在登陆资本市场两年之后，公司开始开展医药商业板块业务，并且医药商业板块业务的发展和占比越来越高。直到2020年，天士力业务发展出现了转折点。

当年年中，天士力宣布拟以14.89亿元向重庆医药出售天士力营销99.9448%股权，出售所获资金将用于改善公司现金流以及发力中成药等医药工业板块。

据悉，天士力的主营产品包括现代中药、化学药、生物制药、保健品、功能性食品等，业务分为医药工业和医药商业两大板块。此次出售的天士力营销属于天士力医药商业板块。

对于出售原因，其表示主要是天士力营销的负债率较高，盈利能力较弱。2019年，天士营销实现营业收入134.35亿元，净利润2.71亿元，但经营净现金流为-7.24亿元，现金及现金等价物减少10.16亿元，整体负债率达82.11%。

在交易完成后，天士力将不再持有天士力营销股权，同时公司将退出医药商业板块中第三方产品的分销配送业务，保留上市公司原有的现代中药、生物药及化学药的研发、制造和自营销售业务。

此后，天士力开始聚焦“医药工业”发展。2023年9月份，天士力再次公告称，公司全资子公司天津天士力医药商业有限公司拟将持有的辽宁天士力大药房连锁有限公司90%的股权、济南平嘉大药房有限公司60%的股权出售给上市公司漱玉平民，交易价格约6.59亿元。

对于天士力而言，出售这两家公司，意味着其将退出零售连锁业务，专心制药。不过，这起高溢价收购最终还是在2023年底画上终止符号，经多方协商后，漱玉平民认为现阶段继续推进本次重大资产重组的条件尚未完全成熟，公司决定终止本次重组事项。

现代中药布局26款产品

公开资料显示，天士力前身为1994年成立的天使力联合制药公司，1998年重组正式成立天士力制药集团，公司聚焦心脑血管、消化代谢、肿瘤三大领域，逐步发展为以现代中药为核心，以化学药和生物药为两翼的医药龙头企业。

作为中医药龙头，天士力业绩亮眼。长江商报记者梳理发现，2002年上市当年，天士力的营业收入为9.3亿元，净利润为1.18亿元。上市之后，其业绩稳步增长，2019年，收入接近190亿元，为历史最高。

值得注意的是，2017—2022年，天士力进入深度调整期，由于渠道库存周期调整、国际化受挫、医药商业拖累、医保谈判和集采压力、对外投资减值等负面影响，公司业绩陷入较大波动。2022年以来公司风险逐步出清，业绩实现触底反弹。

2023年前三季度，天士力医药工业收入实现55.77亿元，同比增长10.61%。分板块来看，天士力主营业务药板块、化学制剂药板块、化学原料药板块和生物药板块分别实现收入45.18亿元、8.71亿元、0.45亿元和1.43亿元。

在现代中药领域，天士力以复方丹参滴丸带动了养血清脑颗粒（丸）、芪参益气滴丸、注射用益气复脉、注射用丹参多酚酸等系列领 先品牌产品，构建了以心脑血管用药为主的现代中药大药体系。

截至2023年上半年，公司创新中药研发与重点品种二次开发快速推进，管线中 19 款现代中药研发产品处于临床 II、III 期研究阶段。

与此同时，天士力对创新药也很执着，化学药生物药占医药工业收入约22%，截至2023年上半年，公司布局化学药生物药69款产品，而现代中药布局26款产品。

目前，天士力正在加大研发力度。财报显示，2023年前三季度，天士力研发投入为5.58亿元。2020年—2022年，公司研发投入分别为6亿元、7.61亿元、10.16亿元，研发投入占营收比例分别为4.42%、9.58%、11.82%。近4年，天士力研发投入累计高达29.35亿元。

值得一提的是，天士力近日公告称，公司收到国家药监局核准签发关于人脐带间充质干细胞注射液（B2278注射液）项目的《药物临床试验批准通知书》，同意开展伴冠状动脉旁路移植术指征的慢性缺血性心肌病导致的慢性心力衰竭的临床试验。

作为“深度布局心脑血管药物的创新药企”，天士力在此治疗领域拥有30余款药品，此次干细胞药物获批临床，将进一步丰富公司心脑血管管线储备。