來源：長江商報

老牌藥企天士力（600535.SH）主營產品銷售增加，業績迎來回升。

1月19日，天士力發佈2023年業績預告，受益於公司主營業務增長等，公司利潤保持增長，預計全年實現淨利潤11.3億至13.2億元，同比增加539%到613%。

值得一提的是，在同日，天士力還發布公告稱，其一款創新幹細胞藥物獲得國家藥監局批准進入臨牀試驗，主治慢性心力衰竭。

據瞭解，天士力成立於1998年，總部位於天津，2002年公司在上海證券交易所主板上市。公司主營業務聚焦現代中藥、生物藥、化學藥等產品的研發、生產和銷售。近年來，天士力持續發展醫藥工業，聚焦心腦血管、消化代謝、腫瘤三大疾病領域。

長江商報記者注意到，天士力較大的轉折點出現在2020年，這一年公司剝離了增長中的醫藥流通板塊，開始聚焦毛利率更高的醫藥工業板塊。天士力2022年年報顯示，公司醫藥商業的毛利率爲27.25%，醫藥工業的毛利率爲71.37%。

同時，天士力長期注重研發投入，構建了佈局全面、梯隊清晰的豐富在研管線。2023年半年報顯示，公司目前已擁有涵蓋97款在研產品的研發管線。在現代中藥領域，公司佈局了26款產品，穩固中藥研發龍頭地位。

主營業務結構不斷優化

近日，天士力發佈業績預告，預計2023年實現淨利潤爲11.3億至13.2億元，同比增長539%到613%，主要繫上年同期公司投資的金融資產公允價值下降金額較大所致。上年同期爲虧損2.57億元。

與此同時，公司預計2023年實現扣非淨利潤11.56億—12.76億元，同比增加60%—77%，主要系公司全力拓展產品市場，加大產品銷售力度，主營業務收入增長帶來的利潤增加，以及計提的資產減值損失較上年同期減少所致。

長江商報記者瞭解到，天士力最初以醫藥工業爲主業，在登陸資本市場兩年之後，公司開始開展醫藥商業板塊業務，並且醫藥商業板塊業務的發展和佔比越來越高。直到2020年，天士力業務發展出現了轉折點。

當年年中，天士力宣佈擬以14.89億元向重慶醫藥出售天士力營銷99.9448%股權，出售所獲資金將用於改善公司現金流以及發力中成藥等醫藥工業板塊。

據悉，天士力的主營產品包括現代中藥、化學藥、生物製藥、保健品、功能性食品等，業務分爲醫藥工業和醫藥商業兩大板塊。此次出售的天士力營銷屬於天士力醫藥商業板塊。

對於出售原因，其表示主要是天士力營銷的負債率較高，盈利能力較弱。2019年，天士營銷實現營業收入134.35億元，淨利潤2.71億元，但經營淨現金流爲-7.24億元，現金及現金等價物減少10.16億元，整體負債率達82.11%。

在交易完成後，天士力將不再持有天士力營銷股權，同時公司將退出醫藥商業板塊中第三方產品的分銷配送業務，保留上市公司原有的現代中藥、生物藥及化學藥的研發、製造和自營銷售業務。

此後，天士力開始聚焦“醫藥工業”發展。2023年9月份，天士力再次公告稱，公司全資子公司天津天士力醫藥商業有限公司擬將持有的遼寧天士力大藥房連鎖有限公司90%的股權、濟南平嘉大藥房有限公司60%的股權出售給上市公司漱玉平民，交易價格約6.59億元。

對於天士力而言，出售這兩家公司，意味着其將退出零售連鎖業務，專心製藥。不過，這起高溢價收購最終還是在2023年底畫上終止符號，經多方協商後，漱玉平民認爲現階段繼續推進本次重大資產重組的條件尚未完全成熟，公司決定終止本次重組事項。

現代中藥佈局26款產品

公開資料顯示，天士力前身爲1994年成立的天使力聯合制藥公司，1998年重組正式成立天士力製藥集團，公司聚焦心腦血管、消化代謝、腫瘤三大領域，逐步發展爲以現代中藥爲核心，以化學藥和生物藥爲兩翼的醫藥龍頭企業。

作爲中醫藥龍頭，天士力業績亮眼。長江商報記者梳理發現，2002年上市當年，天士力的營業收入爲9.3億元，淨利潤爲1.18億元。上市之後，其業績穩步增長，2019年，收入接近190億元，爲歷史最高。

值得注意的是，2017—2022年，天士力進入深度調整期，由於渠道庫存週期調整、國際化受挫、醫藥商業拖累、醫保談判和集採壓力、對外投資減值等負面影響，公司業績陷入較大波動。2022年以來公司風險逐步出清，業績實現觸底反彈。

2023年前三季度，天士力醫藥工業收入實現55.77億元，同比增長10.61%。分板塊來看，天士力主營業務藥板塊、化學制劑藥板塊、化學原料藥板塊和生物藥板塊分別實現收入45.18億元、8.71億元、0.45億元和1.43億元。

在現代中藥領域，天士力以複方丹蔘滴丸帶動了養血清腦顆粒（丸）、芪參益氣滴丸、注射用益氣復脈、注射用丹蔘多酚酸等系列領 先品牌產品，構建了以心腦血管用藥爲主的現代中藥大藥體系。

截至2023年上半年，公司創新中藥研發與重點品種二次開發快速推進，管線中 19 款現代中藥研發產品處於臨牀 II、III 期研究階段。

與此同時，天士力對創新藥也很執着，化學藥生物藥佔醫藥工業收入約22%，截至2023年上半年，公司佈局化學藥生物藥69款產品，而現代中藥佈局26款產品。

目前，天士力正在加大研發力度。財報顯示，2023年前三季度，天士力研發投入爲5.58億元。2020年—2022年，公司研發投入分別爲6億元、7.61億元、10.16億元，研發投入佔營收比例分別爲4.42%、9.58%、11.82%。近4年，天士力研發投入累計高達29.35億元。

值得一提的是，天士力近日公告稱，公司收到國家藥監局覈准簽發關於人臍帶間充質幹細胞注射液（B2278注射液）項目的《藥物臨牀試驗批准通知書》，同意開展伴冠狀動脈旁路移植術指徵的慢性缺血性心肌病導致的慢性心力衰竭的臨牀試驗。

作爲“深度佈局心腦血管藥物的創新藥企”，天士力在此治療領域擁有30餘款藥品，此次幹細胞藥物獲批臨牀，將進一步豐富公司心腦血管管線儲備。