滬深股市下跌背景下，銀行股逆勢走強。

Wind數據及大智慧VIP顯示，1月22日，銀行股逆勢走強。截至收盤，齊魯銀行（601665.SH）上漲1.8%，招商銀行（600036.SH）上漲1.75%，蘇州銀行（002966.SZ）、中國銀行（601988.SH）、興業銀行（601166.SH）、郵儲銀行（601658.SH）、建設銀行（601939.SH）均有上漲。雖然當日銀行指數下跌0.19%，但仍遠強於上證指數報同日2.68%的跌幅。

實際上，銀行板塊是今年以來走勢較好的板塊之一。據澎湃新聞統計，2024年開年至1月22日，銀行板塊累計上漲1.66%，同期滬深300下跌6.18%。

據光大證券研報統計，1月1日-19日，銀行指數跑贏滬深300指數6.5個百分點，在30個行業板塊中位居首位。

光大證券研報指出，2024年開年以來，北向資金持續淨流出，但連續逆市增持銀行板塊。據其統計，截至1月19日，北向資金累計淨流出A股314億元，同時部分高股息行業獲得逆市增持，增持比例居前的有煤炭、銀行、交運等。

個股方面，2024年1月1日至22日收盤，漲幅前5的銀行爲招商銀行、滬農商行（601825.SH）、南京銀行（601009.SH）、中信銀行（601998.SH）、江蘇銀行（600919.SH），分別上漲8.73%、6.97%、6.64%、5.29%、5.23%。

銀行股上漲的邏輯

光大證券認爲，在股市震盪下行、債市收益率快速走低的背景下，資本市場高收益資產匱乏，高股息資產凸顯投資性價比。截至1月19日，上證、深證市盈率估值分別爲12倍、19.3倍，較2022年初分別下降13.5%、33.1%。澎湃新聞據Wind數據計算，截至1月22日，A股42支銀行股市盈率平均值爲4.8倍，顯著低於上證、深證市盈率估值。

此外，光大證券認爲，在經濟增長預期偏弱、資本市場“資產荒”現象加劇的背景下，以銀行爲代表的類固收資產凸顯投資性價比。截至1月19日，A股、H股上市銀行平均股息率分別爲5.9%、7.8%，與10年期國債收益率價差分別爲337bp、528bp，處在歷史最高水平。光大證券認爲，看重“類債價值”、資產端欠配較爲嚴重的保險資金對該類資產配置意願有所提升，後續險資有望進一步加碼配置兼具淨資產收益率與高股息的權益標的。

同時，光大證券表示，2024年銀行信貸“開門紅”預期較強，機構投放強度差異引導選股邏輯，上市銀行2024年營收有望轉正，盈利增速或穩定在2%-3%，銀行業整體經營具有確定性。此外，銀行板塊具有低估值、高股息特徵，後續估值下行空間較爲有限。

華泰證券表示，目前已有四家銀行發佈業績預報，業績穩健增長，資產質量平穩，其看好低估值大行+優質區域行股票。光大證券也認爲，從目前看，不同機構、不同區位間信貸投放呈現差異化表現，蘇滬經濟發達省份信用活動維持在較高水平，爲市場提供了投資銀行股的主題邏輯，一定程度上催化了區域中小銀行股價的相對強勢表現。

銀行股估值排行榜

Wind數據顯示，截至1月22日，股息率排名前5的銀行爲：興業銀行（7.82%）、南京銀行（6.78%）、華夏銀行（6.71%）、渝農商行（601077.SH， 6.65%）、北京銀行（601169.SH， 6.51%）。

同時，從低往高排，市淨率排名前5的銀行爲民生銀行（600016.SH）、浦發銀行（600000.SH）、華夏銀行（600015.SH）、貴陽銀行（601997.SH）、光大銀行（601818.SH），分別爲0.31倍、0.32倍、0.34倍、0.34倍、0.39倍。

同時，從低往高排，市盈率排名前5的銀行爲貴陽銀行（601997.SH）、華夏銀行（600015.SH）、平安銀行（000001.SZ）、興業銀行、長沙銀行（601577.SH），分別爲3.1倍、3.51倍、3.64倍、3.74倍、3.74倍。

數據來源：Wind