期貨日報

早上好，來看一些熱點消息。

道指、標普續創新高，糧食貿易巨頭大跌超24%

美股三大股指週一高開盤整，道指、標普500指數續創新高。全球“四大糧商”之一的ADM股價收跌24.20%，ADM董事會當地時間21日宣佈，因發現營養業務的會計處理可能存在問題，CFO被立即強制休假，並啓動外部調查。

截至1月22日收盤，道指收漲138.01點，報38001.81點，漲幅爲0.36%；納指收漲49.32點，報15360.29點，漲幅爲0.32%；標普500指數收漲10.62點，報4850.43點，漲幅爲0.22%。繼上週五後，道指、標普500指數再創收盤歷史新高。道指盤中最高漲至38109.20點，標普500指數盤中最高漲至4868.41點，均創盤中新高。

美股大型科技股漲跌不一，蘋果漲1.2%，亞馬遜跌0.37%，奈飛漲0.57%，谷歌跌0.3%，臉書跌0.44%，微軟跌0.54%。AMD（超威半導體）跌3.47%報每股168.18美元，盤中最大跌幅接近6%。英偉達微漲0.27%，報收596.54美元。

芝加哥期貨交易所玉米、小麥和大豆期價全線上漲

芝加哥期貨交易所玉米、小麥和大豆期價22日全線上漲。當天，玉米3月合約收於每蒲式耳4.4575美元，比前一交易日上漲0.25美分，漲幅爲0.06%；小麥3月合約收於每蒲式耳5.965美元，比前一交易日上漲3.25美分，漲幅爲0.55%；大豆3月合約收於每蒲式耳12.2425美元，比前一交易日上漲11美分，漲幅爲0.91%。

中國地震局啓動新疆阿克蘇地區烏什縣7.1級地震應急響應

據央視新聞客戶端消息，中國地震臺網正式測定，2024年1月23日2時9分，在新疆阿克蘇地區烏什縣（北緯41.26度，東經78.63度）發生7.1級地震，震源深度22公里，震中10公里範圍內平均海拔約3179米。

地震發生後，按照國務院抗震救災指揮部辦公室、應急管理部部署，中國地震局立即啓動應急響應服務。中國地震局部署中國地震臺網中心會同有關單位強化震情監視跟蹤與會商研判，調度新疆維吾爾自治區地震局派出首批15人現場工作隊連夜趕赴震區，開展災情調查、應急流動觀測和地震趨勢研判等工作。

罕見！斯一政黨領導人當街遭槍殺

據1月22日報道，斯里蘭卡當局22日稱，該國一個政黨的領導人當天在一起罕見的槍擊案中喪生，同時被槍殺的還有另外四人。

據報道，斯里蘭卡警方表示，這起槍殺案的作案動機尚不明確，但遇害的薩曼·佩雷拉似乎是這起襲擊的主要目標。報道稱，佩雷拉是斯里蘭卡一個小黨派的主席，這個名爲“我們人民力量黨”的黨派在斯里蘭卡議會擁有一個席位，但佩雷拉本人不是議員。

據報道，佩雷拉是在位於首都科倫坡以南約200公里的貝利亞塔被槍殺的。警方說，事發時佩雷拉所乘坐的汽車停在一家路邊餐廳外，一輛皮卡上的槍手對佩雷拉的汽車開槍，然後迅速離開。報道稱，警方表示，他們知道佩雷拉與當地一名犯罪團伙頭目有仇。報道指出，這起槍擊案的發生正值斯里蘭卡警方在軍人的支持下在全國範圍開展一場打擊犯罪的行動，目前已有超過4.4萬人在這場行動中被捕。斯里蘭卡警方說，這場行動已經讓犯罪活動顯著減少。

集運指數（歐線）期價回落

1月22日，集運指數（歐線）期貨盤面在經歷振盪走弱後，尾盤突然拉昇，主力合約EC2404收於1982.2點，漲幅4.07%。值得注意的是，近期集運指數（歐線）期貨盤面博弈加劇，整體重心有所回落。目前主導集運市場行情的主要因素是什麼？現貨運價走勢如何？如何看待春節前市場走勢？記者採訪多位分析師給出他們的看法。

在方正中期期貨研究院海運及商品指數研究總監陳臻看來，近期EC期貨整體振盪下跌屬於利多出盡，紅海事件對於運價推漲的邊際效應持續遞減，畢竟全球前十大班輪公司基本已繞航，即便紅海危機持續，班輪公司至多推遲復航紅海時間。

同時，當前臨近中國春節假期，國內絕大多數工廠將於1月底和2月初停工，貨物發運逐步進入淡季。招商期貨航運研究團隊表示，目前春節出貨高峯已接近尾聲，發運貨量開始下跌，加上供應緊張的局面相對好轉，因此集運市場現貨和期貨雙雙開始出現回落。

“一方面，春節工廠停工導致貨量下降，春節後將進入發運淡季，現貨運價即將出現拐點。另一方面，前期在紅海危機發酵的背景下歐線報價達到高位後，近期現貨報價有所下調導致EC盤面做多情緒出現鬆動，疊加目前紅海危機儘管尚未解決但邊際趨穩，對市場情緒的邊際影響減弱，導致EC盤面近期有所回調。”銀河期貨航運高級研究員賈瑞林說。

海通期貨航運研究員雷悅表示，目前集運市場面臨農曆春節假期前運費季節性回調，EC盤面的價格重心也出現回落。

東證衍生品研究院航運研究員蘭淅認爲，近期EC期貨盤面重心有所下移，原因在於遠期基本面的不確定性較高，同時即期市場供需偏弱，EC盤面缺少有效的向上驅動。目前來看，春節前供需邊際走弱，即期運價有所下調，但由於缺箱問題逐步浮現，運價下方的調整空間不大，盤面當前在一定程度上已經計價1月下旬和2月運價的回調，向下深跌的空間相對有限。

現貨市場運價出現鬆動

週一盤後，上海航交所發佈的最新SCFIS（歐線）收於3509.06，環比上漲11.7%。陳臻認爲，此次數據總體高於預期及1月12日SCFI的漲幅，主要受船期紊亂影響，班輪公司徵收旺季附加費、運輸中斷費等各類附加費，推升了實際結算價。

“不過，上週五公佈的SCFI（歐線）訂艙價下跌2.35%至3030美元/TEU，結束了前期8連漲並轉跌，說明未來現貨價由於需求的減少開始鬆動。”招商期貨航運研究團隊預計，隨着國內春節假期的臨近，貨量進一步下跌可能帶動集運市場現貨和期貨進一步下滑。

賈瑞林認爲，此次SCFIS（歐線）數據略超市場預期。前期受紅海局勢的影響船舶繞航導致歐線船期紊亂，回程船繞航導致1月空班較多，推升了現貨運價水平。但SCFIS歐線指數偏滯後，其統計的是上週實際發運的集裝箱的運價數據，考慮到目前仍處在春節後最後一波發運的小高峯，短期來看，節前運價預計有所回落但幅度有限，重點關注春節前後現貨運價的實際下跌速率。

從歐線市場報價來看，陳臻表示，目前現貨運價整體維持於3000美元/TEU左右，春節長假之前市場整體略有回落。達飛輪船和海洋網聯未來三週FAK運價維持於2900美元/TEU左右；長榮海運從3200美元/TEU逐步回落至3000美元/TEU；馬士基航運從3300美元/TEU回調至2700美元/TEU；地中海航運從3520美元/TEU微幅下調至3510美元/TEU。

蘭淅表示，由於1月下旬開始即期市場報價有所回調，加上SCFI（歐線）也結束了連續多周的上漲行情，預計SCFIS（歐線）下週開始也將逐步回落，但是考慮到春節前以及春節期間運價調整幅度不會太大，預計其後續走弱幅度也相對有限。

“未來幾周由於臨近春節假期，即期市場報價逐步回落，屬於預期內的下行。但需要注意的是，由於1月末貨量穩定疊加運力供給偏緊，存在爆倉甩櫃繼而支撐2月初春節假期前航次裝載率的情況，因此第五和第六週運費回落的空間相對有限。”雷悅表示。

賈瑞林認爲，目前現貨運價已升至春節前高點，現貨報價拐點逐漸顯現。考慮到春節後進入發運淡季，運價依舊面臨回調壓力。後續還要關注在繞航背景下船司通過閒置運力的投放、提速、換船等手段對於運力的調控情況，淡季供需缺口的大小將直接影響運價的估值中樞。

集運市場未來預期如何

看向近期基本面情況，蘭淅表示，臨近中國春節假期，市場貨量逐步降低，而紅海繞行帶來的供應側問題還沒有完全體現出來，預計節前供需維持弱勢，2月底之前運價都有一定回落的空間。隨着春節結束，她認爲繞行對船舶供應的削弱影響將逐漸顯性化，但由於前期紅海事件發酵階段，班輪繞行初期大面積擾亂了班輪船期表的排布，後續供應缺口的表現形式和節奏變化存在較大的不確定性。

“雖然2024年新船陸續交付將令供需缺口收窄，但新船交付取決於船廠排期，難以迅速彌補短端的運力缺失，4月市場基本面受到影響的概率偏高。而節後仍有部分節前出口訂單的生產和交付，需求有望得到改善，供需改善的空間相對較大。但前期運價上漲節奏過快，後續班輪運價提漲需要供應端來進行配合，還需關注節後即期供需的變化節奏。”她說。

從長期來看，雷悅認爲，需要關注歐線/地中海線集裝箱船繞航後運力缺口變化情況。她表示，繞行好望角帶來的主要矛盾是缺船，即便充分計入包括新船交付和閒置迴歸等運力補充的情境下，歐線和地中海線仍面臨運力短缺：1—4月歐線仍有6%的運力缺口，地中海線仍有17%的運力缺口；1— 6月歐線仍有4%的運力缺口，地中海線仍有6%的運力缺口。

同時，繞行好望角帶來的次要矛盾包括短期局部性缺箱和港口擁堵變化情況，需要重視供應鏈脆弱性，短期由於春節假期貨量回落而相對緩和，關注節後貨量抬升可能暴露的運力供給缺口，關注貨量和裝載率的變化，剩餘缺口能否填補依賴於實際貨量波動。

短期來看，賈瑞林表示，目前集運市場的運行邏輯逐漸由紅海危機帶來的情緒發酵切換至繞航帶來的供需缺口以及後續淡季現貨運價的變化情況。目前在貨量淡季，船司仍有較多手段縮小供需缺口、維持船期穩定，預計春節後淡季運價繼續維持下跌趨勢，但具體的下跌速率取決於船司對運力的調控程度和意願。

整體來看，陳臻認爲，目前EC期貨的主要博弈點在於“春節假期是否淡季不淡”和“紅海危機何時解除”。節前亞歐航線運力供給逐周增加，本週、下週、下下週上海—歐洲/地中海航線預配運力分別達到19.5萬、24.4萬、27.7萬TEU。鑑於國內絕大多數工廠將於1月底或2月初放假，市場出貨量將明顯銳減，班輪公司爲了給長假期間提前囤貨，將採取超配方式，引發即期市場持續下跌。因此，他認爲短期內EC期貨還會走基差修復邏輯反彈，但是隨後將繼續走淡季邏輯下跌。