近日，全球資管巨頭貝萊德對於中國市場發表一系列投資觀點。貝萊德預計，2024年中國經濟將在政策支撐下溫和復甦，對債市的展望也偏向樂觀。隨着美國利率壓力逐步解除、市場風險偏好改善等積極因素發生，權益市場的回報值得期待。

就全球市場來看，貝萊德認爲，受美國經濟增長可能放緩等因素影響，全球經濟或呈現下行態勢，對於投資者而言，瞭解宏觀環境對於管控投資風險至關重要。

中國經濟將溫和復甦

“市場目前對中國GDP預期偏低。”在談及2024年中國經濟增速時，貝萊德首席中國經濟學家宋宇初步預計可以保持在5%左右。他認爲，政策空間仍然較大，如利率下行的空間仍然較大、汽車和房地產的鼓勵措施也有進一步的空間。

展望2024年中國經濟基本面，貝萊德基金首席投資官陸文傑傾向於認爲經濟會在政策的支撐下溫和復甦。優秀企業業績有望得到修復，其中具備“出海”邏輯的企業在全球宏觀格局下或體現出增長亮點。

全球宏觀波動加劇的新格局導致市場的不確定性和收益分化程度增加，陸文傑認爲，在當前市場環境下，投資者應主動掌握投資方向，捕捉新格局下的投資機遇。中國經濟煥發活力，將自然吸引各類資金的流入。“中國企業在國際供應鏈格局重構下做出的積極佈局不容忽視，有望成爲2024年權益投資亮點。我們需要全新的投資策略靈活調整投資組合來應對新格局。除了大類資產配置外，我們將更注重行業、區域及資產類別的細分觀點，全面把握全球市場波動性加劇所帶來的機遇。”陸文傑說。

美國經濟增長步伐或放緩

展望2024年全球經濟形勢，宋宇認爲，全球經濟主要呈現下行態勢，主要受到以下兩方面影響：首先，世界最大經濟體美國經濟增長相較於2023年可能放緩，美國此前的加息一般有滯後效應，不確定性較高；其次，地緣局勢緊張、顛覆性科技等因素的疊加均會影響全球經濟發展的潛在速度。

貝萊德智庫認爲，美國經濟實際上仍未完全擺脫疫情衝擊造成的挑戰，增長趨勢正在放緩。

“這種環境意味着利率將持續高企，金融環境將繼續收緊。因此，我們認爲市場對於美聯儲降息幅度的預期仍存在一定分歧。”陸文傑稱，在全球分化的新環境下，不斷上升的生產成本長遠來說會推高主要經濟體的通脹，隨着能源系統重新整合，向低碳經濟轉型的趨勢正在造成價格壓力。這意味着各國央行面臨艱難取捨。要阻止通脹再次飆升，發達市場央行就需要保持緊縮政策。

“我們認爲，政策利率將在遠高於疫情前的正常水平穩定下來。最終，由於政府支出龐大，加上債務負擔沉重，歐美央行將會選擇與高通脹共存。總結來說，這是一個增長放緩、通脹上升、利率上升和波動加劇的經濟格局。”陸文傑認爲。

債市展望較樂觀

貝萊德也對國內債券市場、股票市場以及銀行理財2024年的市場表現進行了預測。

對於國內債券市場，貝萊德基金固定收益投資總監劉鑫表示，2024年對債市的展望比較樂觀，但節奏需要把控。“就宏觀基本面而言，短期國內經濟將呈現溫和復甦走勢疊加相對較弱的通脹走勢，因爲產業轉型需要時間，今年的投資需要考慮地方政府債的嚴控以及經濟高質量發展的大前提。”

具體到利率債，劉鑫表示，今年可能會有兩次左右的降息，也會疊加降準，國債收益率有望進一步下行。

對於股票市場，陸文傑認爲，國內不少優質的股票資產在近年來的調整後極具性價比，權益市場的超額回報值得期待。

“只要經濟整體環境企穩，今年權益市場還是會有機會。2023年漲幅較大的高分紅品種，在目前的宏觀背景下是很好的配置標的，超額收益能力會強一些。”貝萊德建信理財擬任首席多資產投資官劉睿同樣對股票市場表示樂觀。

談及看好的投資方向，劉睿表示，科技是比較看好的板塊。不過科技方向與部分資金的屬性並不匹配，比如理財資金追求穩健、低波動的權益配置，但國內科技板塊的波動性相對來說較高，因此更適合其他類別的資金。對於當前銀行理財產品呈現的短期化特徵，劉睿表示，這個趨勢扭轉需要一定時間。