天风证券发布研究报告称，维持361度（01361）“买入”评级，上调盈利预测，预计FY23-25收入分别为83.6亿、99.8亿、117亿人民币，归母净利分别9.2亿、11亿、12.8亿人民币。公司发布2023年Q4营运概况，361度主品牌零售额同比增长超过20%，童装品牌零售额同比增长约40%；电商平台零售表现整体流水同比增长超过30%。作为中国领先的体育用品企业，公司将继续围绕消费者需求，把握行业新趋势新机遇，打造更强产品价值与品牌影响力。此外还签约NBA球星尼古拉·约基奇，品牌力进一步提升。

报告主要观点如下：

布局户外运动产品系列，满足多元化消费者需求

2023Q4公司发布全新轻越野跑鞋系列“驭山”，为跑者带来全程舒适体验及安全防护。同时，361度启动“城市野行计划”，同步推出的“361度拓界系列”兼具潮流感与实穿性，满足消费者日益增长的户外探索需求。此外，随着体育消费需求进一步细分，361度紧抓小众运动增长机遇，推出“宅兹中国”故事配色滑板鞋系列，将文化图腾与现代滑板文化结合，大幅提升品牌于潮流运动领域的认知度。

签约NBA著名球星提升影响力，加码跑步专业产品矩阵

2023年12月25日公司正式官宣NBA球星尼古拉·约基奇成为361度全球品牌代言人，约基奇的加盟是公司全球化进程中的重要一步，同时显著增强品牌地位与形象，拓宽361度在篮球领域影响力。

跑步方面，公司推出旗舰缓震跑鞋“速湃CQT”新品，此外公司举行品牌日暨CQT碳临界科技新品发布会，推出“飞燃3”、“飞飙FUTURE 1.5”、“速湃FLOAT”等多款新品跑鞋，以科技构筑产品专业矩阵，适配专业竞速及日常训练等多种使用场景需求。

激发电商势能，加强在线线下全渠道融合发展

公司高度重视电商平台、线上零售渠道建设和线上品牌形象推广的双重效能，并将产品科技创新能力视为驱动电商业务快速发展的核心力量。围绕线上客群的消费特点，公司为消费者提供高颜值、高科技、高价值的“三高”产品，致力将电商业务打造成为本集团业务增长的重要驱动力。在优化线下渠道方面，稳步提升门店数量及平均规模，同时持续提升门店形象，并进一步优化门店运营质量。

风险提示：市场竞争加剧；新品市场接受度不及预期；终端消费不及预期风险等。