天風證券發佈研究報告稱，維持361度（01361）“買入”評級，上調盈利預測，預計FY23-25收入分別爲83.6億、99.8億、117億人民幣，歸母淨利分別9.2億、11億、12.8億人民幣。公司發佈2023年Q4營運概況，361度主品牌零售額同比增長超過20%，童裝品牌零售額同比增長約40%；電商平臺零售表現整體流水同比增長超過30%。作爲中國領先的體育用品企業，公司將繼續圍繞消費者需求，把握行業新趨勢新機遇，打造更強產品價值與品牌影響力。此外還簽約NBA球星尼古拉·約基奇，品牌力進一步提升。

報告主要觀點如下：

佈局戶外運動產品系列，滿足多元化消費者需求

2023Q4公司發佈全新輕越野跑鞋系列“馭山”，爲跑者帶來全程舒適體驗及安全防護。同時，361度啓動“城市野行計劃”，同步推出的“361度拓界系列”兼具潮流感與實穿性，滿足消費者日益增長的戶外探索需求。此外，隨着體育消費需求進一步細分，361度緊抓小衆運動增長機遇，推出“宅茲中國”故事配色滑板鞋系列，將文化圖騰與現代滑板文化結合，大幅提升品牌於潮流運動領域的認知度。

簽約NBA著名球星提升影響力，加碼跑步專業產品矩陣

2023年12月25日公司正式官宣NBA球星尼古拉·約基奇成爲361度全球品牌代言人，約基奇的加盟是公司全球化進程中的重要一步，同時顯著增強品牌地位與形象，拓寬361度在籃球領域影響力。

跑步方面，公司推出旗艦緩震跑鞋“速湃CQT”新品，此外公司舉行品牌日暨CQT碳臨界科技新品發佈會，推出“飛燃3”、“飛飆FUTURE 1.5”、“速湃FLOAT”等多款新品跑鞋，以科技構築產品專業矩陣，適配專業競速及日常訓練等多種使用場景需求。

激發電商勢能，加強在線線下全渠道融合發展

公司高度重視電商平臺、線上零售渠道建設和線上品牌形象推廣的雙重效能，並將產品科技創新能力視爲驅動電商業務快速發展的核心力量。圍繞線上客羣的消費特點，公司爲消費者提供高顏值、高科技、高價值的“三高”產品，致力將電商業務打造成爲本集團業務增長的重要驅動力。在優化線下渠道方面，穩步提升門店數量及平均規模，同時持續提升門店形象，並進一步優化門店運營質量。

風險提示：市場競爭加劇；新品市場接受度不及預期；終端消費不及預期風險等。