轉自：新華財經

新華財經法蘭克福1月25日電（記者邵莉）歐洲中央銀行（ECB）連續第三次維持關鍵利率不變。歐洲央行理事會認爲討論降息還爲時過早。儘管如此，分析人士指出，歐洲央行此次更多地強調了經濟下行風險，並減輕了對通脹的擔憂。這被投資者解讀爲在爲降息鋪路。

雖然歐洲央行25日公佈的貨幣政策決定和聲明沒有就降息給市場提供明確的新線索。但該央行強調，12月通脹率反彈主要是統計因素造成的，總體通脹回落的趨勢沒有改變。同時表達了對工資上漲和經濟增長停滯的關切。

歐洲央行行長拉加德當天回答記者提問時表示，理事會成員一致認爲現在談論降息還爲時過早，歐洲央行必須繼續依賴數據決策。她還說，工資發展是決策的核心因素，但不是唯一決定因素。

根據歐洲央行集體工資指標，2023年三季度增幅爲4.6%，爲歐元區歷史最高增幅。另一項統計數據則顯示，集體談判工資最近增加了5%上。

但拉加德指出，經濟增長已經停滯，出現第二輪通脹上漲的風險較低。更全面的情況要在未來幾個月才能掌握。

她還談到了中東局勢的影響：從更廣泛的意義上來說，可能會出現運輸成本上升和交付瓶頸的情況。歐洲央行正在“非常密切地”關注事態發展。這將是一個“額外的風險”。

荷蘭國際集團ING宏觀研究部負責人卡斯滕·布里茲斯基（Carsten Brzeski）評論稱，歐洲央行最新決定和聲明幾乎是上一次會議的複本，拉加德重申了工資發展對於下一步決策的重要性。他預計，歐元區首次降息不會在六月之前發生。

從金融市場的反應來看，投資者顯然認爲歐洲央行特別是拉加德的表態較爲溫和，因此繼續爲即將到來的降息定價。德國Dax指數一度較歐洲央行決定公佈前上漲了120點；同時，德國十年期聯邦債券收益率從2.36%下跌至2.29%；歐元兌美元匯率也顯著下跌，從1.0890附近一路下探至1.0830一線。

雖然歐洲央行仍未正式開始討論降息的時間表，給投資者留下了一定懸念，但高盛和德意志銀行的分析師認爲，首次降息最早可能在四月份進行。

然而，法國興業銀行的分析人士預計要到秋天纔會發生。德國中央合作銀行DZ Bank首席經濟學家邁克爾·霍爾斯坦（Michael Holstein）甚至認爲，歐洲央行可能會等到第四季度纔會降息。

從金融市場的交易定價來看，大多數投資者押注四月份是利率轉變的開始。而拉加德曾在上週的達沃斯世界經濟論壇上公開表示，6月前不會給出降息前景。原因是屆時才能獲得2024年第一季度備受關注的工資發展數據。歐洲央行對這一數據的特別重視在25日也再次被證明。

在世界經濟論壇上，拉加德、德國央行行長納格爾以及多位歐元區國家央行行長均強烈反駁了有關關鍵利率將很快下降的猜測。金融市場也隨之進行了定價的修正。然而，僅一週不到這種市場影響就基本消失。德國Dax指數距離歷史高點僅一步遙，歐洲斯托克50指數也達到了2008年金融危機前的高位水平。

美國投資管理公司T． Rowe Price的歐洲首席經濟學家托馬斯·維拉德克（Tomasz Wieladek）表示：“歐洲央行所有減緩市場價格發展的嘗試迄今爲止都沒有成功。”

歐元區滯脹的風險真實存在。歐洲央行25日承認2023年四季度經濟增長處於停滯。而1月份的先行經濟指標顯示，這種狀況沒有改觀，特別是德、法兩大經濟均不能成爲歐元區經濟增長的動力。

25日早些時候公佈的數據顯示，1月慕尼黑Ifo經濟研究所針對9000家企業的月度調查數據意外下滑。這項德國最具權威性的經濟先行指標已降至2022年11月以來的最低水平。

慕尼黑Ifo經濟研究所所長克萊門斯·福斯特（Clemes Fuest）稱，根據最新的調查，德國今年經濟增長預測將再次被下調，很可能出現零增長。此前該機構剛剛將今年德國經濟增速預測降至0.7%。

2023年德國GDP預計萎縮0.3%，這是自2020年新冠疫情暴發後的首次。德國也成爲去年表現最差的大型經濟體。

一些分析人士比Ifo研究所更加悲觀，預計德國2024年GDP將再次萎縮。德國商業銀行首席經濟學家約格·克萊默就預計，德國經濟今年將再次收縮0.3%。

荷蘭國際銀行分析師認爲，只要歐元區不陷入更嚴重的衰退，歐洲央行就沒有理由通過快速降息來提振經濟。特別是在通脹目標仍未達標的情況下，實際通脹率保持在接近3%的水平，歐洲央行就不會考慮降息的可能。

編輯：羅浩