先鋒集團全球信貸主管Chris Alwine表示，美國經濟面臨在今年下半年陷入衰退的風險，這將阻礙公司債上漲。Chris Alwine在接受採訪時表示：“我們可以看到信貸將在今年上半年表現不錯，儘管不會特別出色。但如果我們看得更遠，我們的擔憂就會開始增加。”

Chris Alwine對美國經濟將陷入衰退的預測基於勞動力市場進一步走弱將推高失業率的觀點，他還看到了美聯儲降息速度不夠快的風險。他表示：“導致經濟衰退的原因是企業不招人，裁員人數略有增加，這是因爲企業認爲利潤率略有下降，盈利速度不如企業希望的那樣快。”

先鋒集團的數據顯示，如果美國經濟出現輕微下滑，美國投資級公司債與美國國債的息差可能從目前的94個基點擴大至150個基點。

鑑於“相對健康”的企業基本面，Chris Alwine預計不會出現大量信用評級下調或債務違約。他預計，美聯儲將5月或6月開始降息，從而促使資金從貨幣市場基金中流出，並流入中短期信貸市場。他還補充稱：“我認爲美聯儲越晚降息，經濟衰退的風險就會開始增加。”

在公司債方面，Chris Alwine最擔心的是投資級公司通過併購積累債務，以及依賴槓桿貸款的垃圾級借款人。他表示：“我們可能會看到A級工業信貸存在脆弱性，這些信貸有能力通過收購或其他方式提高槓杆率。在經濟環境走弱的情況下，槓桿交易可能導致評級下調。”

Chris Alwine看好銀行發行的債券，因爲銀行往往發行短期債券，尤其是以貨幣爲中心的金融機構。他指的是1-5年期的金融產品，並表示“這實際上是一個估值沒有過高的領域”。

在投資級債券中，Chris Alwine看好BBB評級的非週期消費類公司，如製藥和電信行業。在高收益債券領域，Chris Alwine預計違約率將上升，但將處於3%-5%左右，而不是經濟衰退中通常出現的兩位數水平。他對槓桿貸款持更謹慎的態度，認爲槓桿貸款的基本信貸質量比過去要差。

Chris Alwine認爲，對於受到利率上升壓力更大的純貸款發行人來說，評級下調和潛在違約即將發生。他表示：“我們今天對高收益債券非常謹慎。儘管我們仍然喜歡軟着陸主題下的信貸，但我們更傾向於高質量的信貸，即投資級債券。”此外，先鋒集團還“適度增持”了歐洲信貸，儘管歐洲的近期衰退風險更大。