本文转自微信公号“Wind万得”

美股在降息预期推动下持续反弹，以苹果、微软、亚马逊、Alphabet、Meta、英伟达、特斯拉为代表的“科技七巨头”涨势强劲。不过分析师表示，随着美联储流动性工具即将失效，投资者应该避开估值过高的领域。

具体来看，Amundi旗下投资机构的美国股票研究主管斯特林（Craig Sterling）表示，通胀缓解和美联储的降息预期在今年年初提振了美股，尤其是在经济避免衰退的情况下。斯特林在一份展望报告中表示，“科技七巨头”去年平均上涨了111%，而标普500指数中其他公司的涨幅仅为3.5%左右。

斯特林认为，在2024年，持有标普500指数的“剩余”成份股可能具有战略意义，因为，美联储可能不会像许多人预期的那样大幅降息，而且“持久”的盈利复苏可能要到今年下半年才会出现，这可能会刺激股市全面反弹。

斯特林表示：“我们尚未看到利率对获利的影响。我不希望在这段时间过后，投资于预期市盈率为20倍或30倍的股票。”他指的是“科技七巨头”股票的预期市盈率，而标普500指数其他成份股的预期市盈率约为16倍。

斯特林还警告说，随着美联储计划让其紧急银行贷款计划到期，过剩的流动性将继续从金融体系中流失，这也是投资者近期应避开过于拥挤交易的一大原因。近一年前，在硅谷银行（Silicon Valley Bank）倒闭后，美联储推出了该流动性工具，以帮助避免一场更广泛的银行业危机。

目前，美联储没有计划延长这项紧急贷款计划。银行可以在3月11日该计划到期前对债务进行再融资，还款期限最长为一年。美联储还提高了银行定期融资计划（BTFP）剩余期限内新贷款的利率，有效结束了美国银行业已经流行起来的套利机会，分析师表示，这将阻止新的借贷。

华尔街分析师普遍仍看好科技七巨头未来表现，但预计涨幅会放缓。据FactSet编制的分析师估计，他们预计未来12个月这七大巨头的平均回报率为7.8%。

一些投资者认为，相对温和的预测表明，交易正在失去动力。Miramar Capital 联合创始人兼高级投资组合经理Max Wasserman表示：“我们倾向于认为，美股的反弹已经提前消化了很多回报。”

其他人则表示，如果人工智能不辜负它的宣传，科技股还会有多年的上涨空间。William Blair联席经理 吉姆·戈兰（Jim Golan ）表示：“人们应该感到兴奋，因为当你展望未来2年、3年、4年，AI有可能真正改变现状。”

另一方面，Amundi固定收益和汇市策略主管Paresh Upadhyaya表示，近期约26万亿美元的美国国债市场趋于稳定，令较长期美国国债看起来具有吸引力。

虽然基准10年期美国国债收益率在去年10月份触及了16年高点5%，但在12月份回落至4%，最近几周较为稳定，在4.1%左右。Upadhyaya表示：“10年期美国国债似乎应该出现在每个人的投资组合中，这是毋庸置疑的。”