来源：长江商报

创业板折戟后，公牛插座供应商温州聚星科技股份有限公司（以下简称“聚星科技”）转战北交所。

据悉，聚星科技成立于1996年，是一家专业从事电接触产品研发、生产及销售的高新技术企业，产品可广泛应用于家用电器、工业控制、充电桩、智能电表、储能设备等诸多领域。

招股书显示，2020—2023年上半年（下称“报告期”），聚星科技业绩波动较大，营收由增转降，净利润则连续两年同比下滑。在这背后，采购成本上涨，而产品售价下降是业绩下滑的重要因素。

长江商报记者注意到，此次IPO，聚星科技拟募集资金2.83亿元，过半募资用来扩产。而公司主要产品电触头、电接触元件的产能利用率2022年及2023年上半年连续下滑。大幅新增产能能否顺利消化？

成本涨售价跌净利下滑

近日，聚星科技收到了审核问询函，拟登陆北交所。本次IPO，聚星科技拟募资2.8亿元，用于生产线智能化技术改造项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

近年来，聚星科技的业绩波动起伏较大。招股书显示，2020—2023年上半年（下称“报告期”），聚星科技实现营业收入分别为4.07亿元、5.96亿元、4.92亿元和2.63亿元，实现净利润分别为6756.26万元、5792.43万元、3672.29万元和3620.20万元。

其中，2020—2022年，聚星科技的营收增速分别为19.17%、46.52%、-17.46%；净利润增速分别为42.64%、-14.27%、-36.80%。可以看到，聚星科技2021年处于增收不增利的状态，2022年营收与净利双降。

长江商报记者注意到，聚星科技业绩波动较大，或与其采购单价上涨，产品销售单价下降有关。

根据招股书，聚星科技采购的主要原材料为银及银合金、铜及铜合金。受多重因素影响，报告期内，公司银及银合金的平均采购价格分别为410.04万元/吨、458.62万元/吨、414.31万元/吨和469.42万元/吨；铜及铜合金的平均采购价格分别为4.48万元/吨、5.90万元/吨、6.03万元/吨和5.92万元/吨，价格波动较大。

而产品销售单价近两年呈现下滑趋势。2021年及2022年，聚星科技电触头产品单价为1353.73元/千克、1202.14元/千克；电接触元件单价为155.06元/千克、152.60元/千克；电接触材料单价2918.94元/千克、2360.20元/千克。特别是2023年上半年，公司电接触材料单价698.25元/千克，单价下降较多，公司表示主要系当期销售较多铜线材，该产品主要原材料为铜及铜合金，单价较低。

而聚星科技的供应商集中度较高，报告期对前五大供应商的采购额占采购总额的比例分别为76.62%、72.15%、66.46%和72.65%，存在一定的供应商集中风险。

值得注意的是，报告期内，聚星科技的毛利率波动较大，但始终高于同行业可比公司毛利率均值，且存在与同行毛利率均值变化趋势不一致的情形。

招股书显示，报告期内，聚星科技综合毛利率分别为27.64%、21.81%、20.53%和26.24%，高于同行业可比公司均值的20.43%、17.88%、18.01%和15.15%。对此，聚星科技表示，主要系产品应用领域、细分产品类型以及客户集中度等存在差异所致。

前次IPO遭竞争对手诉讼狙击

值得注意的是，这并非是聚星科技首次申请上市，公司曾于2022年申请在深交所创业板上市，但最后却不了了之。

据彼时披露的招股书，聚星科技把温州宏丰列为行业内主要竞争对手。2022年7月18日，上市公司温州宏丰以聚星科技《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿）》中引用的其产品技术参数不真实、对比信息存在误导性、相关披露信息构成商业诋毁和不正当竞争等为由，向温州市中级人民法院提起诉讼。

2023年4月3日，温州市中级人民法院出具（2022）浙03民初1579号民事判决书，原告温州宏丰败诉。一审原告温州宏丰于2023年4月17日提起上诉。

有业内人士分析，或因上述官司影响，原于2022年5月16日创业板上市申请获受理的聚星科技，仅在五个月后即撤回上市申请材料，IPO折戟。

长江商报记者注意到，聚星科技主营业务为电接触产品的研发、生产和销售，主要产品电触头和电接触元件系收入的主要来源，报告期内，二者合计贡献了超九成主营业务收入。

不过，上述两大产品2022年的产能虽有所增加，但产品销量、产能利用率却均出现下滑。

2021年，公司电触头产能为360吨，销量为297.91吨；电接触元件的产能为650吨，销量为970.88吨；2022年，电触头产能提升至370吨，但销量下降至268.84吨；电接触元件产能提高到710吨，销量下降至869.06吨。

招股书显示，2020—2023年上半年，聚星科技电触头的产能利用率分别为91.82%、95.36%、82.34%、79.82%；电接触元件产能利用率分别为91.62%、106.51%、94.17%、93.40%，二者自2021年以来均出现了下滑。

然而，上述两大产品仍是此次聚星科技IPO募资扩产的重点。聚星科技拟募集资金2.83亿元，其中1.52亿元用于“生产线智能化技术改造项目”。

据悉，项目建成后，将新增年产200吨电触头、400吨电接触元件的生产能力，其中电触头新增产能占2022年产能的比例为54.1%，电接触元件新增产能占2022年产能的比例为56.34%，占比均超过了50%。

在产能利用率下滑的情况下仍新增产能，能否顺利消化？在审核问询函中，北交所也对聚星科技募资扩产的合理性提出了质疑，要求其结合报告期各期细分产品的产能、产量、销量、产能利用率和产销率以及下游客户销售金额变动情况，在手订单和未来订单获取能力，同行业上市公司报告期内产能变化及业绩变化情况，进一步说明募投项目新增产能的必要性。