來源：長江商報

創業板折戟後，公牛插座供應商溫州聚星科技股份有限公司（以下簡稱“聚星科技”）轉戰北交所。

據悉，聚星科技成立於1996年，是一家專業從事電接觸產品研發、生產及銷售的高新技術企業，產品可廣泛應用於家用電器、工業控制、充電樁、智能電錶、儲能設備等諸多領域。

招股書顯示，2020—2023年上半年（下稱“報告期”），聚星科技業績波動較大，營收由增轉降，淨利潤則連續兩年同比下滑。在這背後，採購成本上漲，而產品售價下降是業績下滑的重要因素。

長江商報記者注意到，此次IPO，聚星科技擬募集資金2.83億元，過半募資用來擴產。而公司主要產品電觸頭、電接觸元件的產能利用率2022年及2023年上半年連續下滑。大幅新增產能能否順利消化？

成本漲售價跌淨利下滑

近日，聚星科技收到了審覈問詢函，擬登陸北交所。本次IPO，聚星科技擬募資2.8億元，用於生產線智能化技術改造項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

近年來，聚星科技的業績波動起伏較大。招股書顯示，2020—2023年上半年（下稱“報告期”），聚星科技實現營業收入分別爲4.07億元、5.96億元、4.92億元和2.63億元，實現淨利潤分別爲6756.26萬元、5792.43萬元、3672.29萬元和3620.20萬元。

其中，2020—2022年，聚星科技的營收增速分別爲19.17%、46.52%、-17.46%；淨利潤增速分別爲42.64%、-14.27%、-36.80%。可以看到，聚星科技2021年處於增收不增利的狀態，2022年營收與淨利雙降。

長江商報記者注意到，聚星科技業績波動較大，或與其採購單價上漲，產品銷售單價下降有關。

根據招股書，聚星科技採購的主要原材料爲銀及銀合金、銅及銅合金。受多重因素影響，報告期內，公司銀及銀合金的平均採購價格分別爲410.04萬元/噸、458.62萬元/噸、414.31萬元/噸和469.42萬元/噸；銅及銅合金的平均採購價格分別爲4.48萬元/噸、5.90萬元/噸、6.03萬元/噸和5.92萬元/噸，價格波動較大。

而產品銷售單價近兩年呈現下滑趨勢。2021年及2022年，聚星科技電觸頭產品單價爲1353.73元/千克、1202.14元/千克；電接觸元件單價爲155.06元/千克、152.60元/千克；電接觸材料單價2918.94元/千克、2360.20元/千克。特別是2023年上半年，公司電接觸材料單價698.25元/千克，單價下降較多，公司表示主要系當期銷售較多銅線材，該產品主要原材料爲銅及銅合金，單價較低。

而聚星科技的供應商集中度較高，報告期對前五大供應商的採購額佔採購總額的比例分別爲76.62%、72.15%、66.46%和72.65%，存在一定的供應商集中風險。

值得注意的是，報告期內，聚星科技的毛利率波動較大，但始終高於同行業可比公司毛利率均值，且存在與同行毛利率均值變化趨勢不一致的情形。

招股書顯示，報告期內，聚星科技綜合毛利率分別爲27.64%、21.81%、20.53%和26.24%，高於同行業可比公司均值的20.43%、17.88%、18.01%和15.15%。對此，聚星科技表示，主要系產品應用領域、細分產品類型以及客戶集中度等存在差異所致。

前次IPO遭競爭對手訴訟狙擊

值得注意的是，這並非是聚星科技首次申請上市，公司曾於2022年申請在深交所創業板上市，但最後卻不了了之。

據彼時披露的招股書，聚星科技把溫州宏豐列爲行業內主要競爭對手。2022年7月18日，上市公司溫州宏豐以聚星科技《首次公開發行股票並在創業板上市招股說明書（申報稿）》中引用的其產品技術參數不真實、對比信息存在誤導性、相關披露信息構成商業詆譭和不正當競爭等爲由，向溫州市中級人民法院提起訴訟。

2023年4月3日，溫州市中級人民法院出具（2022）浙03民初1579號民事判決書，原告溫州宏豐敗訴。一審原告溫州宏豐於2023年4月17日提起上訴。

有業內人士分析，或因上述官司影響，原於2022年5月16日創業板上市申請獲受理的聚星科技，僅在五個月後即撤回上市申請材料，IPO折戟。

長江商報記者注意到，聚星科技主營業務爲電接觸產品的研發、生產和銷售，主要產品電觸頭和電接觸元件系收入的主要來源，報告期內，二者合計貢獻了超九成主營業務收入。

不過，上述兩大產品2022年的產能雖有所增加，但產品銷量、產能利用率卻均出現下滑。

2021年，公司電觸頭產能爲360噸，銷量爲297.91噸；電接觸元件的產能爲650噸，銷量爲970.88噸；2022年，電觸頭產能提升至370噸，但銷量下降至268.84噸；電接觸元件產能提高到710噸，銷量下降至869.06噸。

招股書顯示，2020—2023年上半年，聚星科技電觸頭的產能利用率分別爲91.82%、95.36%、82.34%、79.82%；電接觸元件產能利用率分別爲91.62%、106.51%、94.17%、93.40%，二者自2021年以來均出現了下滑。

然而，上述兩大產品仍是此次聚星科技IPO募資擴產的重點。聚星科技擬募集資金2.83億元，其中1.52億元用於“生產線智能化技術改造項目”。

據悉，項目建成後，將新增年產200噸電觸頭、400噸電接觸元件的生產能力，其中電觸頭新增產能佔2022年產能的比例爲54.1%，電接觸元件新增產能佔2022年產能的比例爲56.34%，佔比均超過了50%。

在產能利用率下滑的情況下仍新增產能，能否順利消化？在審覈問詢函中，北交所也對聚星科技募資擴產的合理性提出了質疑，要求其結合報告期各期細分產品的產能、產量、銷量、產能利用率和產銷率以及下游客戶銷售金額變動情況，在手訂單和未來訂單獲取能力，同行業上市公司報告期內產能變化及業績變化情況，進一步說明募投項目新增產能的必要性。