界面新聞記者 | 紀瑤

進入2024年，滬指經歷V型巨震，資金不斷借道寬基ETF入市，央行降準、證監會表態提振信心等利好出臺，A股重回2900點。站在當前時點，多家外資資管機構積極發聲，表達對A股的強烈關注。

外資關注中國市場，在“等風來”

2023年，北向資金全年呈淨買入的狀態，累計淨買入約440億元，相比前一年減少約460億元。但8月起，北向資金連續大規模淨流出，全年流出超2100億元。

聯博基金副總經理、投資總監朱良在1月19日舉辦的聯博2024投資展望會上表示中國市場是在“等風來”，全球投資者都在默默關注中國市場。中國是最大的進出口貿易國，中國資本市場是很好的獲益場所。

聯博在全球有一個QFII策略，持有人都是主權基金和長期基金。據聯博觀察，長期資金對A股的信心沒有任何改變。“中國股票市場完全是按照自己節奏在走的，外部原因只是標籤。”他說。

聯博基金資深市場策略師黃森瑋表示，外資雖然有些流向了新興市場國家及地區，但我們不能把外資視爲整體，因爲外資的投資風格並不一樣，有不少外資是逆向思考的。

當下A股處於估值較低，但便宜就會買嗎？外資機構就A股的估值和增長性、全球資產配置現狀等方面給出解釋。

朱良表示，A股的估值和盈利均對其有支撐。A股的估值現在非常具有吸引力，是往前看的動態吸引力。盈利方面，預估中國A股2024年每股盈利（EPS）增長率有17%左右，即使打半折也有8.5%左右，如果估值乘數不變，盈利增長，中國股市預計也應該有比較可觀的表現。

黃森瑋表示，資金流向了日本市場、印度市場，屬於動量投資（Momentum Play）。因爲這些市場表現比較好，所以有些外資會有追股價的動能。就全球市場的估值而言，美國市盈率20倍，日本接近15倍，印度也非常高。在估值如此高的時候，機構會分散化投資組合，就會去配市盈率相對低的，中國市場符合這個特徵。

富達基金股票基金經理周文羣在1月23日舉辦的富達2024年中國市場投資展望會上坦言，便宜不是買一個市場和股票的理由。從兩個方向來看，首先是要有增長的論據。便宜只是反映了市場情緒，富達的研究中將估值放在後要位置。我們相信均值迴歸，所謂的萬物皆週期，它有上必有下，或者說有下必有上。

權益：看好高股息、智能化、海外需求等

周文羣表示，看好確定性更強的高股息品種，包括能源、公用事業、交通運輸、銀行以及電信行業。其次，看好具有明顯全球競爭優勢的中國出海企業，例如家電、工具以及工程機械行業龍頭。消費電子、半導體、汽車電子等符合經濟轉型方向的成長板塊同樣值得關注。此外，擇機配置低估值的順週期板塊，包括消費、材料和工業板塊。

摩根資產管理資深環球市場策略師朱超平在1月17日舉行的摩根資管中國2024新年投資展望會上表示，中國製造業結構正出現變化，加上人工智能新一代的通用技術創新，比如AI供給端、AI應用端具有投資機會。新能源、電動車和先進製造業等新興產業持續受到政策支持，同時也具有國際的競爭力，海外需求或可提供盈利來源。消費電子週期復甦、AI手機PC驅動換機、MRAR等新品週期驅動，三重邏輯共振或將帶來2024年內的板塊性行情。

對高股息板塊，朱良表示，聯博一直關注高股息，更關注可持續性、現金流充沛度。“如果股票估值水平過高，市場分母變大，股息也不再高了。應動態看待，切忌賽道化。如果過於關注賽道，選錯賽道容易產生心理陰影。要回避一次性的高股息，它雖看上去很美，但是後面可能就消失了。”他說。

固收：利差修復帶動外資重返債市，短期審慎擇時，看好高質量債券

富達基金固收基金經理成皓在會上表示，中長期來看，存款利率下調，美元潛在走弱或將打開未來國內貨幣寬鬆的空間，中美利差修復也將帶動外資重返中國債市。利率方面，短期或將產生波動。中期來看，債券牛市有望持續。戰略上，仍看多久期，但短期節奏上還需要審慎擇時。

具體地，更側重於信用資質尚可且流動性好的產業債，如央企子公司永續債和銀行二永債。1-2年的短端信用債估值也有一定吸引力，適當信用下沉的標的主要選擇核心城投，煤炭、有色金屬等大宗商品。策略上考慮在相對優質省份等平臺做適當下沉，適當拉長久期獲取收益，對於弱資質省份需謹慎下沉。

聯博集團固定收益資深投資策略師黃慶豐在會上表示，中國通脹溫和，債市極具潛力。央行會持續維持較寬鬆的貨幣政策，今年央行有機會進一步降準（老師，小提示：降準觀點日期是這是本次宣佈降準前），甚至有一至二次的降息的機會，以上將持續加惠中國債市的表現。他表示，繼續看好中國國債和投資級中資美元債，二者收益率仍然具有一定的吸引力。對於城投債，他也持有的保守謹慎態度，更看好高質量的債券。