金吾財訊 | 第一上海表示，金沙中國(01928)00788淨收益同比增長323.7%,環比增長4.5%,到18.6億美元（恢復到2019年的83%）。貴賓業務環比下跌30.2%（此業務恢復到19年同期的24%，受較低淨贏率的影響；轉碼數環比是增長，23.5%），中場業務業務環比增長9.2%（高端中場環比增長13.2%，恢復到19年同期的101%；大衆中場環比增長7.5%,恢復到19年同期的93%)。如把貴賓業務的淨贏率正常化，經調整EBITDA將爲6.9億美元（恢復到19年同期的88%）；EBITDA率環比將提升1個百分點到35.9%。季度淨利潤環比增長24.7%到2.9億美元。第四季度業績符合預期。

該行指，管理層對於澳門未來的增長保持信心。集團將透過產品，服務和內容來競爭，其規模更是競爭優勢之一。預計EBITDA率將會繼續提升，受益於收入的增長。倫敦人第二期的預算從10億美元增加到12億美元。

該行續指，集團作爲澳門最大規模綜合娛樂度假村的經營者,在中場和非博彩領域擁有領先地位。隨着高端客戶需求的增加，四季名薈和倫敦人項目將能搶佔高端中場市場份額。倫敦人二期更能提升集團的競爭優勢，該行對集團的長期發展保持充滿信心。該行維持買入評級，目標價爲28.39港元(原35.75港元)，對應2024年14倍的EV/EBITDA。