智通財經注意到，由於擔心未來幾天和幾個月美國國債收益率會走高，債券交易商本週下半周的風險事件安排得很緊。

這就是本週迄今美國公債期權的走勢。在週三美國公債再融資公告和美聯儲宣佈利率決定之前，支付高額溢價的大量需求在債市蔓延。風險還不止於此，因爲本週五還將公佈1月份的就業報告。

週一和週二的突出資金流入嚴重偏向美國國債看跌期權，目標是10年期國債收益率升至4.45%的高位。其中有一種投資似乎極度看空，其目標是10年期國債收益率在週五收盤時升至4.3%。以下是本週未償還資金的彙總:

交易員對沖美國國債收益率上升

看跌對沖的增加與美國國債市場潛在多頭的背景相吻合，因爲近期期貨未平倉合約的模式顯示出對逢低買入的興趣，而且隨着10年期國債收益率突破4.15%的區域，出現了新的風險。

在前段時間，SOFR交易員在週三的政策聲明之前一直在減持鴿派對沖，在週二美國就業崗位數據公佈後出現價格變化後，3月份降息25個基點的幾率目前在35%左右。

與此同時，在現貨市場，摩根大通Treasury的最新調查顯示，截至1月29日的一週，客戶多頭倉位上升，從高位的中性倉位轉移。

以下是整個市場的最新倉位：

對沖基金增加SOFR多頭

美國商品期貨交易委員會(CFTC)截至1月23日當週的數據顯示，SOFR期貨綜合體的倉位仍然存在嚴重分歧，對沖基金增加了淨多頭頭寸，而資產管理公司增加了淨空頭頭寸。槓桿化的SOFR淨多頭頭寸每一個基點的風險增加約310萬美元，而頭寸的變化在曲線之外基本沒有變化。本週整體久期變化顯示，資產管理公司在淨多頭倉位上加倉2.7萬個10年期期貨等價物，對沖基金在淨空頭倉位上加倉1.15萬個10年期期貨等價物。

大宗交易活躍

大宗交易繼續活躍，過去一週對2年期國債期貨的需求顯著。週一的行動包括兩筆大額2年期大宗交易，每基點風險總計85萬美元，未平倉合約似乎表明是空頭回補。

傾斜有利於長期拋售

由於交易商繼續支付較高的溢價，以對沖長期公債的拋盤，最近長端期權偏向看跌期權的趨勢在過去一週保持不變。部分長期債券看跌期權溢價可能部分開始反映出長期債券期貨合約可能出現交割成本最低的轉變，並針對這種情況進行對沖。

3月SOFR看漲期權

過去一週的期權活動見證了SOFR 3月24日94.9375看漲期權的風險激增，該看漲期權領漲了本週的未平倉合約漲幅。

SOFR選項熱圖

總體而言，截至9月24日的未平倉期權SOFR繼續顯示，95.00是最受歡迎的行權點，那裏有大量的3月24日看漲期權敞口。

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