若按照扣非後歸母淨利潤計算，生豬養殖板塊2023年業績虧損超過400億。

全行業上市公司無一家盈利、累計扣非淨利虧損逾400億元，這是上市豬企交出的2023年“答卷”。

上市豬企2023年業績預告相繼出爐，“豬王”牧原股份（002714.SZ）預計2023年淨利潤虧損39億~47億元，這份上市九年以來首次虧損公告，透露出史上最漫長豬週期底部的寒意。

截至1月31日收盤，上市豬企已全部披露2023年業績預告，以生豬業務利潤來看，即扣非後歸母淨利潤，所有上市豬企均是虧損。新希望（000876.SZ）和*ST正邦（正邦科技，002157.SZ）依靠非經常性損益實現歸母淨利潤盈利，但養豬主業仍是深度虧損。

當前週期底部拐點不明，經歷了逾20個月的虧損後，上市豬企的資產負債率已升至歷史最高水位，從2023年起，各家豬企就進行了出售資產、發債融資、終止擴產項目等一系列自救措施，爲的是呵護現金流，活到下一輪週期。

本輪週期自2018年啓動，當時的上市豬企瞄準了規模化養殖利潤，在資本推動下，通過舉債或是融資實施激進式擴產。曾經投下的豬苗，如今覆水難收，2024年豬肉消費支撐力度與產能去化進程，將成爲週期是否反轉的最關鍵因素。

豬企2023年業績全軍覆沒

受消費復甦緩慢、生豬供給大於需求影響，2023年國內豬價低迷，拖累上市豬企全年業績虧損。第一財經記者梳理公告發現，26家豬產業上市公司中，除了雙匯發展（000895.SZ）和播恩集團（001366.SZ）2家主業非生豬養殖的公司以外，其餘均已披露2023年業績預告。其中，15家首虧、4家續虧、2家預減、3家扭虧。

進一步統計顯示，2023年主業爲生豬養殖（包括以養豬爲主業以及養豬業務佔營收比重持續提升的公司）的上市公司共計20家，按照歸母淨利潤預虧上限，合計虧損292.5億元，若按照扣非後歸母淨利潤計算，虧損額超400億元。

新希望引進戰略投資、*ST正邦完成破產重整，兩家公司依靠非經常性損益實現歸母淨利潤扭虧爲盈，但養豬業務仍然嚴重虧損。

來看龍頭股業績，牧原股份、新希望、溫氏股份（300498.SZ）3家龍頭股出欄規模居前，虧損也更嚴重，扣非後歸母淨利潤預虧上限分別爲45億元、45億元、67億元，合計虧損了157億元，溫氏股份的預虧金額是2023年豬板塊預虧之最，而牧原股份錄得上市九年以來首虧。

低迷的豬價與同比增長的出欄量形成了“量增價跌”局面，導致龍頭豬企虧損加劇。溫氏股份2023年肉豬銷售同比增長46.65%，毛豬銷售均價同比下降22.26%，導致養豬業務深度虧損。“自繁自養”龍頭公司牧原股份，2023年銷售生豬6381.6萬頭，儘管養殖成本明顯下降，仍難避免“越賣越虧”的局面。

牧原股份與新希望均在近日接受了大量機構調研。牧原股份表示，2023年公司養殖完全成本約15元/公斤，比2022年下降了0.7元/公斤，但由於部分廠區投產時間短，2023年屠宰肉食業務尚未實現盈利。新希望1月31日接待了81名股東、投資者、分析師，展望2024年，公司預計資本開支在20億元左右，2024年平均的育肥成本目標爲15.5元/公斤。

小市值豬企方面，傲農生物（603363.SH）、天邦食品（002124.SZ）、大北農（002385.SZ）、龍大美食（002726.SZ）、唐人神（002567.SZ）和天康生物（002100.SZ）的預虧金額均超過10億元。完成破產重整的*ST正邦預計2023年扣非後歸母淨利潤虧損50億~70億元，其中生豬業務淨利潤虧損30億元~40億元。

2024年豬價預計先抑後揚

2024年已進入2月份，回顧1月豬價走出“V字型”，上半月豬價一路走低，最低跌至13.43元/公斤，1月20日起豬價連續上漲，截至當月末價格報16.19元/公斤。春節後，豬肉消費將進入季節性淡季，市場多方看空一季度的豬肉整體價格，意味着上市公司的業績至少再續虧一個季度。

長期虧損下豬企的償債能力持續惡化。截至2023年三季末，上市豬企的平均資產負債率達62.3%，較2022年同期上升約2.5個百分點。其中，*ST正邦、傲農生物、天邦食品、新希望等7只股的資產負債率超過70%，考慮到2023年第四季度的業績虧損，豬企資產負債率或又有所上升。

繼*ST正邦後，傲農生物預計2023年淨資產虧成負數，股票可能被ST，一輪豬週期內，二家上市豬企的淨資產虧至負數，爲歷史首次，這也進一步加重了市場對豬企資金鍊斷裂的擔憂。

傲農生物稱，經公司財務部門測算，預計2023年度期末淨資產爲負值，公司股票可能被上海證券交易所實施退市風險警示。截至2024年1月23日，傲農生物在銀行、融資租賃公司等金融機構累計逾期債務本息合計約14.38億元（扣除已償還部分），佔公司最近一期經審計淨資產的57.45%。

傲農生物當晚的另一份公告顯示，控股股東漳州傲農投資有限公司（下稱“傲農投資”）持有公司100%股份被司法凍結和司法標記，截至1月30日，傲農投資及其一致行動人合計被司法凍結和司法標記股份數累計爲3.55億股，佔其持股數量的90.29%，佔公司總股本的40.89%。

2024年的豬價走勢極爲關鍵，涉及上市豬企的生死存亡。對於2024年豬價走勢看法，牧原股份在機構調研中表示，預計2024年整體價格表現相比2023年更樂觀一些。在供給端，當前能繁母豬仍處於較高水平，但整體爲下降趨勢，2024年生豬供應量預計將低於去年。需求端隨着經濟逐步企穩，2024年需求量預計將有一定上升。

“最近兩週豬價反彈，主要因爲春節臨近，豬肉銷量提升所致。我們預計2024年一季度到二季度初，或爲全年豬價最低迷時期，對應上市公司業績也會出現本輪週期第五個虧損底，關注豬企的現金儲備和償債能力是當前要務。”某農業分析師對記者說：“未來伴隨能繁母豬產能去化傳導至生豬產能，生豬價格有望逐步回升，養殖成本有望回落，2024年生豬頭均盈利有望緩慢回升。”