國泰君安發佈研究報告稱，維持濰柴動力（02338）“買入”評級，2023年預告業績大致符合此前預期。考慮到新的股權激勵以及重卡行業的復甦進展，微調2023-2025年每股盈利至人民幣1.039元（-0.025）/人民幣1.37元/人民幣1.638元，目標價上調17港元。

國泰君安主要觀點如下：

受益於重卡行業復甦疊加出海高景氣，公司2023年利潤實現同比高增。

公司2023年預計實現歸屬於母公司股東的淨利潤爲人民幣85.8億元—人民幣93.2億元，同比大增75%-90%；預計實現扣非歸屬於母公司股東的淨利潤爲人民幣73.9億元—人民幣82.1億元，同比大增125%—150%，其中公司2023年第四季度預計實現歸屬於母公司股東的淨利潤人民幣21億元—人民幣28億元，同比增長31%-77%。

新股權激勵目標較爲進取，有望提振管理層及市場信心，從而進一步推動公司業務穩定增長和促進產品銷售。

公司目前正在加快WP發動機、甲醇發動機、氫內燃機等新能源動力總成的研發和應用。在進取的股權激勵目標加持下，有望擴大公司的領先優勢，進一步促進產品在國內外市場的銷售。

重卡行業持續復甦，出海高景氣疊加天然氣重卡放量有望帶動行業市場結構調整。

自2023年以來，天然氣重卡銷量放量和持續高景氣出口帶動重卡行業復甦。2023年中國重卡銷量（含出口）合計約91萬輛，同比增長35.6%。該行預計2024年重卡行業將延續復甦態勢。公司是中國重卡動力總成的龍頭，因此該行持續看好其在重卡柴油引擎和高功率和大缸引擎的行業領先優勢，全球市佔率將穩步提升。公司將顯著受益於行業結構調整帶來的新機遇。

風險：1）重卡行業需求復甦可能不及預期；2）海外經濟復甦可能差於預期。